Co deficyt handlowy USA w wysokości 101,5 mld USD oznacza dla Amerykanów w 2026 roku

Deficyt handlowy USA w obrocie towarami zmniejszył się w czerwcu 2026 roku do 101,5 mld USD, wobec 105,9 mld USD w maju. Oznacza to poprawę o 4,4 mld USD. Spadek nastąpił po majowym wzroście deficytu o 28,8%. Import zmniejszył się szybciej niż eksport, ale krajowe fabryki nie przejęły całego popytu. Koszty zmian odczuwają przede wszystkim konsumenci.

Nucor korzysta na ograniczeniu importu stali

Nucor (NYSE:NUE) wypracował w II kwartale 2026 roku skorygowany zysk na akcję w wysokości 4,84 USD przy przychodach wynoszących 10,4 mld USD. Przychody wzrosły o 22,95% rok do roku, a zysk netto zwiększył się o 91,71%, czyli o około 92%.

Udział importowanej gotowej stali węglowej i stopowej w amerykańskim rynku spadł z 23% w 2024 roku do około 16% w 2026 roku w warunkach egzekwowania przepisów sekcji 232. Nucor wysłał 7,1 mln ton stali, a wykorzystanie mocy produkcyjnych wyniosło 91%. Był to drugi kolejny kwartalny rekord spółki.

Prezes Leon Topalian bezpośrednio przypisał dobre wyniki „sprzyjającej federalnej polityce handlowej”. Akcje Nucora zyskały od początku 2026 roku niemal 52%. W ujęciu rocznym wzrost kursu wyniósł niemal 80%, a w innym zestawieniu roczna zwyżka została określona na około 72%.

Kolej pozostaje ważnym ogniwem importu

Spadek importu nie oznacza, że przewóz towarów przez granice został wstrzymany. Przychody Union Pacific (NYSE:UNP) z przewozów intermodalnych, czyli transportu łączącego kolej z innymi środkami transportu, wzrosły w II kwartale 2026 roku o 26%, do 1,386 mld USD. Całkowite przychody spółki zwiększyły się o 11,54%, do 6,864 mld USD.

Union Pacific wskazał niepewność dotyczącą ceł i polityki handlowej jako aktualne ryzyko. Jednocześnie prezes Jim Vena kontynuował działania mające doprowadzić do rozpatrzenia przez organy regulacyjne planowanego połączenia z Norfolk Southern.

Krajowy transport ciężarowy nie odnotował oczekiwanego boomu

Jeśli niższy import miałby przekierować popyt do amerykańskich fabryk, wzrost powinien być widoczny w transporcie krajowym. Old Dominion Freight Line (NASDAQ:ODFL), ważny wskaźnik kondycji rynku przewozów na ostatnim etapie dostaw, nie odnotował jednak takiej poprawy.

Kurs akcji spółki wzrósł od początku roku o 33,26%, ale zwyżka wynikała przede wszystkim z oczekiwań inwestorów. W I kwartale 2026 roku dzienna liczba ton przewożonych w segmencie LTL, czyli przesyłek częściowych niewymagających całej ciężarówki, spadła o 7,7%. Przychody zmniejszyły się o 5,2% rok do roku. Niższy import nie przełożył się dotąd na większą liczbę palet wyprodukowanych w USA i przewożonych krajowymi ciężarówkami.

Walmart i Lowe’s ponoszą część kosztów

Walmart (NYSE:WMT) wyraźnie wskazał na ryzyko związane z cłami. Prognozy spółki na rok obrotowy 2027 nie zakładają żadnego wpływu zwrotów ceł na podstawie IEEPA, czyli ustawy o międzynarodowych nadzwyczajnych uprawnieniach gospodarczych. Sprawa dotycząca tych ceł jest rozpatrywana przez sądy.

Globalne zapasy Walmarta były o 8,9% wyższe. Może to wskazywać, że spółka wcześniej zgromadziła towary przed możliwymi podwyżkami ceł. Kurs akcji pozostaje mniej więcej stabilny od początku roku i jest niższy o 1,66% od początku roku.

Lowe’s (NYSE:LOW) wyraźniej odczuwa presję. W I kwartale roku obrotowego 2027 marża brutto zmniejszyła się o 70 punktów bazowych, czyli 0,70 punktu procentowego, a sprzedaż porównywalna wzrosła tylko o 0,6%.

Prezes Marvin Ellison wskazał na „trudną sytuację makroekonomiczną na rynku mieszkaniowym”. Akcje Lowe’s straciły od początku roku niemal 16%, a w ujęciu rocznym spadły o 11%. Polityka handlowa jest jednym z najważniejszych czynników ryzyka dla spółki.

Na co zwrócić uwagę w kolejnych kwartałach

Dla gospodarstw domowych najważniejszy jest fakt, że deficyt handlowy zmniejsza się głównie dlatego, że import spada szybciej niż eksport. Nie wynika to z przejęcia całego popytu przez amerykańskie fabryki. Korzystają na tym producenci stali, natomiast sprzedawcy detaliczni muszą mierzyć się z presją na marże, a konsumenci płacą wyższe ceny.

Nastroje konsumentów pozostają słabe. Indeks nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan wyniósł w maju 2026 roku 44,8 punktu, wobec 61,7 punktu rok wcześniej. Odczyt pozostawał wyraźnie w obszarze pesymizmu.

W kolejnych dwóch kwartałach istotne będą cztery sygnały:

• czy Nucor utrzyma w III kwartale wykorzystanie mocy produkcyjnych na poziomie 91%,
• czy dzienna liczba ton przewożonych przez Old Dominion ponownie zacznie rosnąć,
• czy Walmart uwzględni w prognozach zwrot ceł na podstawie IEEPA,
• czy Surface Transportation Board, amerykańska federalna komisja nadzorująca transport lądowy, zatwierdzi transakcję Union Pacific i Norfolk Southern.

Od tych decyzji zależy, czy deficyt handlowy o wartości 101,5 mld USD przełoży się na pensję, rachunek za zakupy i miejsce pracy.