Danaher (DHR) rozczarował inwestorów: spółka odnotowała wolniejsze odbicie, niż oczekiwano

Madison Large Cap Fund (Class I) spadł w pierwszym kwartale 2026 roku o 2,7%, podczas gdy S&P 500 zniżkował o -4,33%. Fundusz koncentruje się na długoterminowym wzroście wartości kapitału. W tym okresie na rynku akcji doszło do przesunięcia zainteresowania z mega-cap technologii w stronę spółek z tzw. realnej gospodarki, a nastroje były dodatkowo podbijane obawami dotyczącymi zakłóceń, jakie w branży może wprowadzić AI.

Jednocześnie rosnące ceny surowców, napędzane konfliktem na Bliskim Wschodzie, ponownie zaostrzyły obawy o inflację. Na tym tle lepiej radziły sobie sektory takie jak Energy, Materials, Utilities, Staples oraz Real Estate, w które sam fundusz nie inwestuje — co przełożyło się na jego relatywne wyniki.

W liście inwestorskim za Q1 2026 Madison Large Cap Fund przyjrzał się m.in. Danaher Corporation (NYSE: DHR). Danaher działa jako spółka z sektora ochrony zdrowia i narzędzi dla nauk przyrodniczych, prowadząc działalność w segmentach: Biotechnology, Life Sciences oraz Diagnostics.

12 czerwca 2026 roku Danaher zamknął sesję na poziomie 180,10 USD za akcję. Notowania w ujęciu miesięcznym wzrosły o 9,78%, natomiast w perspektywie ostatnich 52 tygodni akcje spółki spadły o 10,55%. Danaher ma kapitalizację rynkową na poziomie 127,47 mld USD.

W komentarzu do Danaher w Q1 2026 fundusz wskazał, że dwie inwestycje w narzędzia dla nauk przyrodniczych — Danaher oraz Agilent — znalazły się wśród pięciu największych niekorzystnych pozycji. Obie spółki, jak podano, raportowały wyniki zasadniczo zgodne z oczekiwaniami.

Największym problemem okazała się jednak dynamika odbicia rynku. Madison ocenił, że choć perspektywy na 2026 rok zakładają kontynuację poprawy w końcowych segmentach (end market recovery), to postęp ma być wolniejszy, niż liczyli inwestorzy.

Fundusz zwrócił też uwagę na to, że na spółki mogło oddziaływać częściowe „ryzyko AI” przypisywane przez rynek. Argument ma polegać na tym, że technologia AI mogłaby umożliwić klientom symulowanie eksperymentów badawczych, ograniczając potrzebę zakupu aparatury oraz materiałów zużywalnych wykorzystywanych w fizycznych testach w laboratorium. Madison ocenia jednak, że prawdopodobieństwo takiego scenariusza jest niskie. Nawet gdyby miał się wydarzyć, wczesne prace badawczo-rozwojowe miałyby stanowić bardzo mały odsetek przychodów Agilent i Danahera.

W innym kontekście Danaher pojawił się również w zestawieniu wskazującym, że spółka zajmuje 24. miejsce na liście 40 najbardziej popularnych akcji wśród funduszy hedgingowych na wejście w 2026 rok. Według danych, na koniec pierwszego kwartału 110 portfeli funduszy hedgingowych posiadało akcje Danahera, wobec 125 portfeli na koniec poprzedniego kwartału.

W porównaniach podkreślano, że inwestycyjny potencjał Danahera jest dostrzegany, jednak wskazywano także na to, iż część spółek powiązanych z AI może dawać większą przestrzeń do wzrostu oraz — zdaniem komentujących — wiązać się z mniejszym ryzykiem spadkowym w dłuższym horyzoncie.