Czy warto kupić akcje SpaceX przed pierwszym raportem jako spółka publiczna?

Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX), znana powszechnie jako SpaceX, przygotowuje się do pierwszego raportu kwartalnego po debiucie na giełdzie. Raport ma się ukazać prawdopodobnie na początku sierpnia.

Spółka ogłosiła przejęcie startupu sztucznej inteligencji Cursor za 60 mld USD w akcjach. Dodatkowo SpaceX dysponuje nieco ponad 100 mld USD gotówki, którą może przeznaczyć na swoje ambitne plany, w tym budowę centrów danych AI na orbicie.

W zgłoszeniu S-1 (dokument rejestracyjny przed debiutem na giełdzie) firma oszacowała swój całkowity adresowalny rynek (TAM) na 28,5 bln USD. Choć SpaceX jest powszechnie kojarzona ze Starlinkiem i startami rakiet, większość tej wyceny firma przypisuje możliwościom związanym z AI.

SpaceX łączy w sobie szereg możliwości wzrostu w obszarach kosmosu i sztucznej inteligencji. Realizacja tych celów, w tym orbitalnych centrów danych, zajmie jednak czas. Elon Musk często stawia bardzo ambitne cele, które mogą zostać zrealizowane dopiero po wielu latach.

Pod względem rentowności działalność związana z AI jest obecnie najmniej dochodową częścią SpaceX i stoi wobec silnej konkurencji, m.in. ze strony OpenAI i innych podmiotów. Najbardziej dochodowym biznesem SpaceX pozostaje Starlink, ale tempo wzrostu jego przychodów spadło z 96,4% w 2024 r. do 49,8% w ostatnim roku.

Debiut na giełdzie to przełom, który dostarczył spółce świeżego kapitału i może przyspieszyć rozwój. Mimo to atrakcyjność SpaceX bardziej opiera się na perspektywach długoterminowych niż na tym, co spółka pokaże w pierwszym raporcie kwartalnym.

Kapitalizacja rynkowa SpaceX wynosi około 2,2 bln USD, co odpowiada w przybliżeniu 118 razy całkowitym przychodom spółki w ubiegłym roku. Tak wysoka wycena rodzi ryzyko silnej korekty, jeśli wyniki okażą się słabsze niż oczekiwania lub zabraknie kolejnych katalizatorów wzrostu. Akcje szybko osunęły się z najwyższych poziomów, gdy wstępna euforia po IPO opadła.

Z tych powodów uważam, że rozsądne jest wstrzymanie się z kupnem akcji SpaceX do czasu publikacji pierwszego raportu kwartalnego i jasnego wskazania, w jakim kierunku firma będzie się rozwijać pod względem wyników i alokacji kapitału.