Czy warto kupić akcje Medtronicu? Wzrost przyspiesza, ale ryzyko pozostaje wysokie

Medtronic plc (MDT) rozpoczyna rok obrotowy 2027 z szerszym wzrostem przychodów, wyższymi prognozami zysku i wyceną zbliżoną do historycznej normy. Te czynniki poprawiają perspektywy inwestycyjne spółki, ale nie usuwają problemów związanych z marżami, kursami walut i realizacją planów operacyjnych.

Akcje Medtronicu znajdują się więc między poprawiającymi się fundamentami a nadal podwyższonym ryzykiem operacyjnym. Inwestorzy mają coraz więcej dowodów na to, że wzrost staje się trwały, jednak obecna sytuacja przemawia raczej za selektywnym podejściem niż za agresywnym zwiększaniem zaangażowania.

Perspektywy wzrostu Medtronicu poprawiają się

W pierwszym kwartale roku obrotowego 2027 przychody organiczne, czyli pochodzące z dotychczasowej działalności spółki, wzrosły o 13,7%, choć dodatkowy tydzień sprzedaży odpowiadał za około 670 punktów bazowych tego wzrostu.

Przychody segmentu Cardiovascular zwiększyły się organicznie o 18,9%, Medical Surgical o 10,2%, a Neuroscience o 9,3%. Pokazuje to, że poprawa wyników nie ograniczała się do jednego obszaru działalności.

Ważnym motorem wzrostu pozostał segment Cardiac Ablation Solutions, który zwiększył sprzedaż na całym świecie o 88%. Solidny wzrost odnotowały także Cardiac Rhythm Management, Cranial & Spinal Technologies oraz Surgical.

Zarząd podniósł prognozę całorocznego wzrostu przychodów organicznych do 7,25–7,75% z wcześniejszych 6,75–7,25%. Wzmocniło to oczekiwania na lepszy rok obrotowy.

Marże i realizacja planów nadal obciążają spółkę

Perspektywy marż pozostają mniej jednoznaczne. W pierwszym kwartale niekorzystna struktura sprzedaży obniżyła marżę o 50 punktów bazowych, głównie za sprawą segmentów Diabetes oraz Cardiac Ablation Solutions. Skorygowana marża operacyjna wzrosła zaledwie o 10 punktów bazowych, do 23,7%, ponieważ Medtronic nadal ponosi wydatki na komercjalizację produktów, przejęcia i rozwój platform wzrostu.

Cła były niewielkim obciążeniem, ponieważ płatności z ich tytułu zostały w dużej mierze zrekompensowane zwrotami. Zarząd nie uwzględnił jednak przyszłych zwrotów w swoich prognozach.

Kursy walut mają w roku obrotowym 2027 obniżyć przychody o 50–150 mln USD. Dodatkowym wyzwaniem będzie planowane wydzielenie MiniMed przed końcem roku obrotowego.

Akcje Medtronicu są wyceniane blisko pięcioletniej mediany

Medtronic jest wyceniany przy wskaźniku 15,42 razy prognozowane zyski z kolejnych 12 miesięcy, czyli blisko pięcioletniej mediany wynoszącej 15,72.

Wycena spółki jest niższa od wskaźnika dla porównywanego podsektora, który wynosi 16,92, sektora medycznego ze wskaźnikiem 21,30 oraz indeksu S&P 500, dla którego wskaźnik wynosi 20,10.

Niższa wycena zapewnia pewne wsparcie, ale nie jest na tyle atrakcyjna, by można było zignorować obawy dotyczące realizacji planów. Kurs akcji wzrósł w ciągu ostatnich trzech miesięcy o 17,4%. Dalszy wzrost będzie więc w większym stopniu zależał od utrzymania dynamiki przychodów i poprawy marż niż od samego wzrostu wskaźnika wyceny.

Prognozy zysków uzasadniają zarówno ostrożny zakup, jak i trzymanie akcji

Skorygowany zysk w pierwszym kwartale wyniósł 1,45 USD na akcję. Oznacza to wzrost o 15,1% rok do roku oraz wynik o 4,3% wyższy od konsensusu Zacks, czyli średniej prognoz analityków.

Medtronic podniosła prognozę skorygowanego zysku na akcję w roku obrotowym 2027 do 5,94–6,00 USD. Konsensus zakłada obecnie 5,96 USD w bieżącym roku obrotowym oraz 6,36 USD w roku obrotowym 2028.

Konkurencja pozostaje silna na kluczowych rynkach wzrostowych. Abbott Laboratories (ABT) odnotował w drugim kwartale 2026 roku porównywalny wzrost przychodów w elektrofizjologii o 13,4%. Boston Scientific Corporation (BSX) osiągnął w tym samym okresie organiczny wzrost przychodów w elektrofizjologii o 9,1%. Pokazuje to skalę konkurencji w obszarze ablacji serca i powiązanych technologii.

Oceny Medtronicu przemawiają za selektywnością

Podsumowując, sytuacja operacyjna Medtronicu poprawiła się na tyle, by uzasadniać dalsze zainteresowanie spółką, ale relacja potencjalnego zysku do ryzyka nie jest jednoznacznie korzystna. Szerszy wzrost przychodów i lepsze perspektywy zysków są równoważone przez wrażliwość marż, ekspozycję na ryzyko walutowe oraz wyzwania związane z realizacją planów dotyczących portfela działalności.

Akcje spółki mają obecnie ocenę Zacks Rank nr 3 („trzymaj”). Oceny Value Score i VGM Score wynoszą B, co jest korzystnym wynikiem, natomiast Growth Score i Momentum Score mają wartość C, czyli poziom bardziej neutralny. Ponieważ oceny stylu Zacks mają uzupełniać ranking Zacks Rank, takie połączenie przemawia za cierpliwym podejściem. Inwestorzy powinni obserwować, czy wyższy wzrost przełoży się na trwalszą poprawę zysków i marż.