Czy kupić akcje SpaceX, gdy są poniżej 200 dolarów?

Akcje Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX), czyli SpaceX, po udanym początku po IPO w ostatnich dniach notowań straciły część wcześniejszych wzrostów. W poniedziałek kurs znalazł się poniżej 170 USD, a zachowanie spółki na rynku w ostatnim czasie jest wyraźnie zmienne.

W tle pozostaje pytanie, czy mimo krótkoterminowej korekty SpaceX może być atrakcyjną spółką wzrostową na lata. Firma wskazuje na długoterminowe szanse związane z rozwojem programów kosmicznych, sztuczną inteligencją (AI) oraz obszarem telekomunikacji.

Dla części inwestorów argumentem za dłuższym horyzontem jest potencjał rynku. SpaceX szacuje swój łączny adresowalny rynek na 28,5 bln USD. Jeśli firma kiedykolwiek doprowadzi do realizacji celu, jakim jest transport ludzi na Marsa, jej wartość mogłaby być — w ocenie tej koncepcji — istotnie wyższa niż obecnie, czyli około 2,3 bln USD.

Z drugiej strony to podejście wymaga silnej wiary w wizję oraz w tempo realizacji planów. Cele są ambitne, a spółka ponosi znaczące straty — liczone w miliardach dolarów. Co więcej, według tego sposobu patrzenia ryzyko może rosnąć wraz z większym zaangażowaniem w AI i inne inicjatywy. Nawet jeśli droga do sukcesu będzie wyboista, w przypadku powodzenia potencjał wzrostu kursu mógłby być w przyszłości zauważalny.

Mimo spadku notowań, wycena nadal nie wygląda na „tanią”

Choć kurs jest niżej niż w okolicach tegorocznych maksimów przekraczających 225 USD, argumentuje się, że spółka nie powinna była wracać tak wysoko. Przy cenie w okolicach 170 USD i kapitalizacji rzędu 2,3 bln USD wycena pozostaje wysoka jak na model, w którym jest sporo znaków zapytania, a same wyniki finansowe nie są jeszcze szczególnie imponujące.

SpaceX miało w zeszłym roku przychody na poziomie nieco poniżej 19 mld USD. Oznacza to, że inwestorzy płacą wielokrotność wartości sprzedaży — w praktyce wskaźnik ceny do przychodów wypada „powyżej 100”. Równocześnie brak wyraźnej rentowności oraz rosnące potrzeby gotówkowe zwiększają ryzyko przyszłych emisji akcji i rozwodnienia udziałów. W takim układzie istnieje przestrzeń do dalszej przeceny w kolejnych miesiącach i latach, zwłaszcza jeśli wycena nie zacznie podążać w kierunku poprawiających się fundamentów.

Co w praktyce powinien zrobić inwestor?

Z uwagi na dużą zmienność notowań oraz ryzyka wynikające z obecnej relacji wyceny do wyników, rozważaną opcją dla wielu inwestorów może być wstrzymanie się z decyzją przynajmniej do momentu, gdy poprawią się zarówno kondycja finansowa SpaceX, jak i wycena względem aktualnych wskaźników biznesu. Bez takiej poprawy inwestowanie w akcje oznacza branie na siebie podwyższonego ryzyka.