Czy kupić akcje Fortinet przed wynikami za II kwartał 29 lipca?

Fortinet (NASDAQ: FTNT) przygotowuje się do środowego raportu za II kwartał. W tym okresie spółka może pochwalić się 24. z rzędu kwartałem bez „missu”, czyli bez nieosiągnięcia prognoz wyników.

Jednocześnie biznes generuje rekordowy przepływ pieniężny z wolnej gotówki i realizuje program skupu akcji o skali wystarczającej, by w praktyce działać jak de facto dywidenda. To zestaw argumentów, który przyciąga uwagę inwestorów przed publikacją wyników.

Przychody produktów przyspieszyły o 41%

W I kwartale przychody z produktów Fortinet ponownie przyspieszyły do +41% rok do roku (YoY). Równolegle billings (kwota rozliczeń za usługi i produkty) wzrosły o 31%, co sygnalizuje, że cykl odświeżania zabezpieczeń (firewall) związany z FortiOS 8.0 i FortiGate G Series trwa.

Podniesione prognozy na rok obrotowy 2026

Fortinet podniósł prognozy na rok obrotowy 2026. Spółka zakłada przychody w przedziale 7,71 mld USD–7,87 mld USD oraz 3,10–3,16 USD zysku na akcję w ujęciu non-GAAP.

Po raporcie za I kwartał notowania wzrosły o +28,17% w ujęciu 30 dni, przy +0,75% dla indeksu S&P 500. Pokazuje to, jak mocny wynik w środę może przełożyć się na istotną reakcję rynku.

Skup akcji Fortinetu ma skalę de facto dywidendy

W samym I kwartale Fortinet odkupił akcje za 823 mln USD. Zakupy okazały się trafione — od tego czasu kurs ruszył do przodu, a działania te pokazują, że firma potrafi zwracać kapitał akcjonariuszom.

Dziś spółka ma łącznie 10,25 mld USD autoryzacji do dalszego odkupu akcji po podniesieniu programu przez zarząd o 1,0 mld USD i wygenerowała rekordowy free cash flow w wysokości 1,006 mld USD (+26,32% YoY), aby go sfinansować. Wskaźnik net debt do EBITDA wynosi -0,67, co oznacza, że bilans ma wystarczającą przestrzeń, by bezpośrednio finansować skup akcji.

Wycena wypada rozsądnie na tle Palo Alto

Firmy z branży cyberbezpieczeństwa często handlują na wysokich wielokrotnościach, ale Fortinet wygląda relatywnie rozsądnie w porównaniu z rynkowymi rywalami. Akcje spółki są wyceniane na forward P/E na poziomie 52x, przy biznesie rosnącym w tempie około 15% rocznie (YoY) i z 31,3% marżą operacyjną oraz 27,5% marżą netto.

Konkurent, Palo Alto Networks (NASDAQ: PANW), handluje na forward P/E 78x i ma TTM marżę operacyjną na poziomie -2,47%.

Mocna egzekucja równoważy presję w łańcuchu dostaw

Najsłabszy argument w scenariuszu spadkowym dotyczy wyceny oraz utrzymującego się ryzyka związanego z łańcuchem dostaw. To były dokładnie obawy wskazane w ostatnim obniżeniu rekomendacji analityka — i oba elementy zostały skorygowane w tym samym kwartale, w którym Fortinet odnotował 41% wzrost przychodów z produktów oraz wygenerował 1,01 mld USD wolnego przepływu gotówki. CEO Ken Xie ujął to wprost, podkreślając, że „bezpośrednie operacje, model produkcyjny i silna egzekucja pozwalają zamieniać wyzwania w łańcuchu dostaw w okazje do zdobywania udziału w rynku”.

Jeśli cykl odświeżania zabezpieczeń będzie się utrzymywał, Fortinet może wykorzystać rosnący przepływ gotówki oraz 10,25 mld USD autoryzacji, by odkupywać kolejne akcje. To daje inwestorom długoterminowym dwa potencjalne źródła zwrotu: dalszy wzrost biznesu oraz stopniowo malejącą liczbę akcji w obrocie.