Credo Technology: rekordowe 479 mln USD przychodów w I kwartale 2027 roku

Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) odnotowała w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 rekordowe przychody w wysokości 479 mln USD. Wynik był o 10% wyższy niż w poprzednim kwartale i o 115% wyższy niż rok wcześniej. Był to siódmy z rzędu kwartał, w którym spółka osiągnęła trzycyfrowy wzrost przychodów rok do roku.

Marża brutto bez uwzględnienia pozycji jednorazowych (non-GAAP) wyniosła 68%, zgodnie ze środkiem przedziału prognoz. Dochód operacyjny w ujęciu non-GAAP sięgnął 230,6 mln USD, a marża operacyjna wyniosła 48,2%.

Zysk netto non-GAAP osiągnął rekordowe 236,3 mln USD. Wzrósł o 4% w ujęciu kwartalnym i o 140% w porównaniu z tym samym okresem poprzedniego roku. Marża netto wyniosła 49,3%.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 90,2 mln USD. Były o 92,0 mln USD niższe niż w poprzednim kwartale, głównie z powodu zmian w kapitale obrotowym, czyli środkach zaangażowanych między innymi w zapasy i należności.

Nakłady inwestycyjne wyniosły 7,3 mln USD, a przepływy pieniężne po odjęciu tych nakładów sięgnęły 82,9 mln USD. Na koniec kwartału Credo miało 764,3 mln USD w gotówce i jej ekwiwalentach. Poziom ten był o 679 mln USD niższy niż kwartał wcześniej z powodu wydatków na przejęcie DustPhotonics.

Zapasy wzrosły o 62,2 mln USD w ujęciu kwartalnym, do 313,1 mln USD. Koszty operacyjne non-GAAP wyniosły 95,2 mln USD, co oznacza wzrost o 16% względem poprzedniego kwartału. Był to poziom wyższy od górnej granicy wcześniejszych prognoz, głównie z powodu dużych inwestycji w badania i rozwój. W ujęciu rocznym koszty operacyjne mają wzrosnąć o około 55%.

Na drugi kwartał roku fiskalnego 2027 spółka prognozuje:

• przychody w przedziale od 525 mln USD do 535 mln USD,
• marżę brutto non-GAAP od 67% do 69%,
• koszty operacyjne non-GAAP od 100 mln USD do 105 mln USD.

Credo oczekuje, że w całym roku fiskalnym 2027 przychody z rozwiązań optycznych przekroczą 600 mln USD. Każdy z trzech głównych obszarów — ZeroFlap Optics, układy fotoniczne Silicon Photonics PIC oraz optyczne procesory sygnałowe — ma wygenerować ponad 100 mln USD przychodów. Łączne przychody spółki mają wzrosnąć o ponad 85% rok do roku.

Wzrost działalności optycznej jest wspierany przez rekordowe przychody z optycznych procesorów sygnałowych oraz pierwsze przychody z układów Silicon Photonics PIC. Spółka potwierdziła również cel przekroczenia 600 mln USD przychodów z rozwiązań optycznych w roku fiskalnym 2027.

Rozwija się także działalność związana z aktywnymi kablami elektrycznymi (AEC). Credo ma rozbudowane relacje z pięcioma wielkimi dostawcami chmury oraz rozwija współpracę z dostawcami infrastruktury chmurowej nowej generacji, określanymi jako neocloudy. Wzrost wspiera przejście do rozwiązań wykorzystujących przepustowość 200 gigabitów na tor transmisyjny oraz porty 1,6 Tb/s.

Na znaczeniu zyskują również aktywne kable LED (ALC) i rozwiązania OmniConnect typu gearbox. Przychody z tych obszarów mają rozpocząć się w roku fiskalnym 2028. Według spółki mogą one zwiększyć wartość komponentów przypadającą na jeden procesor graficzny o tysiące dolarów.

Baza klientów jest zróżnicowana, choć czterech największych odbiorców odpowiada za co najmniej 10% przychodów każdy, a największy z nich za 33%. Credo zwiększa udział przychodów pochodzących od wielkich dostawców chmury, neocloudów i pozostałych klientów. Spółka dysponuje 764,3 mln USD gotówki, co pozwala jej nadal inwestować w badania i rozwój oraz nowe możliwości wzrostu, mimo wydatków na przejęcie DustPhotonics.

Wysokie koszty operacyjne i rosnące zapasy zwiększają jednak ryzyko. Inwestycje w łańcuch dostaw mogą stać się obciążeniem, jeśli popyt osłabnie. Spółka wskazuje również na możliwe problemy z dostawami i niepewność dotyczącą ceł. Czynniki te mogą wpłynąć na marże oraz utrudnić osiągnięcie zakładanego przyspieszenia przychodów w drugiej połowie roku.

Wzrost przychodów z rozwiązań optycznych zależy w dużej mierze od sprawnego zwiększania produkcji ZeroFlap Optics, Silicon Photonics PIC i optycznych procesorów sygnałowych. Każdy z tych obszarów ma w roku fiskalnym 2027 przynieść ponad 100 mln USD, co wiąże się z ryzykiem wykonania planów. Przejście do rozwiązań 1,6T oraz technologii takich jak NPO i ALC znajduje się nadal na wczesnym etapie. Ich wpływ na przychody ma pojawić się dopiero w roku fiskalnym 2028, co ogranicza liczbę nowych źródeł wzrostu w najbliższym czasie.

Perspektywy dla segmentów optycznego i AEC

Podczas rozmowy z analitykami dyrektor generalny Bill Brennan podkreślił, że komponenty optyczne są ważną częścią działalności Credo zarówno w krótkim, jak i długim terminie. Spółka chce rozwijać rynek wymiennych optycznych modułów nadawczo-odbiorczych opartych na powszechnie stosowanych standardach.

Połączenie optycznego procesora sygnałowego i układu PIC pozwala zaoferować klientom rozwiązanie na poziomie całego systemu, nawet jeśli jest ono sprzedawane jako komponent. Ma to pomóc w uzyskaniu konkurencyjnego połączenia wydajności, zużycia energii i uzysku produkcyjnego, czyli odsetka sprawnie działających układów.

Klienci kupujący moduły często współpracują bezpośrednio z wielkimi dostawcami chmury. Dostawcy ci wskazują komponenty, które mają zostać połączone w modułach oferowanych przez tych klientów. Odgrywają więc ważną rolę zarówno w sprzedaży komponentów optycznych do producentów modułów, jak i w sprzedaży modułów ZeroFlap Optics budowanych przez Credo.

W dłuższym terminie sprzedaż komponentów i modułów ma się wzajemnie uzupełniać. Komponenty będą kierowane do szerokiej części rynku, natomiast nowy produkt w segmencie modułów będzie przeznaczony dla bardziej wyspecjalizowanych zastosowań, w których szczególnie ważna jest niezawodność.

Brennan ocenił, że działalność AEC nadal będzie rosła, choć prawdopodobnie wolniej niż rozwiązania optyczne. AEC zwiększyły przychody ponad dwukrotnie w latach 2024–2025, a następnie ponad trzykrotnie w latach 2025–2026. Optyka startuje jednak z mniejszej bazy i wchodzi na duży rynek, dlatego jej tempo wzrostu może być wyższe. W dalszej perspektywie Credo oczekuje wzrostu zarówno w obszarze AEC, jak i rozwiązań optycznych, z coraz lepszą równowagą między technologiami miedzianymi i optycznymi.

Plany na lata fiskalne 2028–2030

Credo aktywnie analizuje perspektywy na lata fiskalne 2028, 2029 i 2030. Pierwszy produkt ALC, który spółka wprowadza na rynek, wykorzystuje technologię mikroLED. Ma ona zapewniać na poziomie podstawowej technologii podobną niezawodność i efektywność energetyczną jak AEC, ale pozwolić wydłużyć kabel do 30 metrów.

ALC ma być trzecim wyróżniającym się rozwiązaniem Credo w kategorii wymiennych modułów. Pierwszym było AEC, które stworzyło nową kategorię produktów, a drugim ZeroFlap Optics.

Spółka postrzega ALC jako możliwość wejścia na rynek o wartości wielu miliardów dolarów. Kolejnym zastosowaniem może być infrastruktura typu scale-up, czyli połączenia między procesorami i urządzeniami w ramach rozbudowywanego systemu obliczeniowego. Credo uważa, że ta technologia może rozwiązać problemy związane z niezawodnością, dostępnością i serwisowaniem, które dotychczas ograniczały rozwój tego rynku.

Według Brennana ALC jest uzupełnieniem pozostałych technologii oferowanych przez Credo. Spółka chce działać na kilku rynkach o potencjalnej wartości wielu miliardów dolarów. Sama kategoria wymiennych modułów może oznaczać dziesiątki miliardów dolarów potencjału sprzedaży w perspektywie roku fiskalnego 2028, gdy ALC dołączy do oferty.

Credo oczekuje kolejnego ponadprzeciętnego wzrostu w roku fiskalnym 2028 i zakłada, że dynamika pozostanie wysoka również w następnych latach. OmniConnect także jest przez spółkę oceniany jako możliwość generowania wielu miliardów dolarów przychodów rocznie. Rozwój tych produktów zależy od skutecznej realizacji wdrożeń u poszczególnych klientów.

Data publikacji: 1 września 2026 roku.