CPI w czerwcu spadł bardziej niż oczekiwano

W czerwcu indeks cen konsumpcyjnych (CPI) spadł o -0,4% miesiąc do miesiąca — to pierwszy ujemny odczyt od maja 2020 r. oraz głębszy spadek niż prognozowane -0,2%. To również największy miesięczny spadek od kwietnia 2020 r., kiedy CPI wyniósł -0,8%.

Rok do roku CPI wrócił blisko marcowych minimów i wyniósł +3,5% r/r, po maju na poziomie +4,2% (najwyżej od trzech lat). To o 30 punktów bazowych (bps) poniżej oczekiwań. Po wyłączeniu zmiennych kategorii, czyli żywności i energii, CPI bez cen żywności i energii (tzw. core CPI) miesiąc do miesiąca był zerowy (0,0%) — lepiej niż konsensus na poziomie +0,2% i zgodnie z odczytem z maja.

To odpowiada styczniowi 2021, tuż przed „Wielkim ponownym otwarciem” gospodarki, które doprowadziło do silnego wzrostu cen, gdy pandemia zaczęła ustępować. W obecnym klimacie gospodarczym nie można było realistycznie oczekiwać znacznie lepszych wyników tych wskaźników.

Na czerwcowy odczyt silnie wpłynęła sytuacja wokół Cieśniny Ormuz. 17 czerwca podpisano memorandum porozumienia (MOU) między USA a Iranem, co pozwoliło wznowić ruch tankowców w Zatoce Perskiej. W efekcie globalne ceny ropy spadły o 21%, a w raporcie CPI ceny paliw odnotowały miesięczny spadek o 5,7%.

Warto zaznaczyć, że dane CPI są obserwacją wsteczną. Jeśli Cieśnina Ormuz znów zostanie zagrożona, korzystny wpływ tych czerwcowych odczytów na inflację może się nie utrzymać.

Dodatkowo w statystykach brakuje danych CPI za październik i listopad 2025 r. z powodu długotrwałego zamknięcia działalności federalnego rządu.

Sezon wyników za II kwartał przesunął się na wyższy bieg. JPMorgan Chase (JPM) zgłosił zysk na akcję 6,14 USD i przychody 57,35 mld USD, co dało firmie +9,8% przewagi nad oczekiwaniami. Przychody zostały podane jako wyższe o +16,7% względem oczekiwań.

Citigroup (C) osiągnął zysk na akcję 3,15 USD, czyli o +15,8% więcej niż konsensus Zacks, a przychody wyniosły 24,77 mld USD — o +4,59% powyżej prognoz. Akcje Citigroup przed otwarciem rynku były tańsze o -2% po publikacji wyników, mimo że wcześniej w tym roku zyskały ponad +20%.

Bank of America (BAC), oceniony przez Zacks jako Rank #3 (Trzymaj), odnotował zysk na akcję 1,21 USD wobec prognoz 1,13 USD, co daje wzrost r/r o +34%. Przychody wyniosły 31,56 mld USD wobec szacowanych 30,62 mld USD. Bank z Charlotte tylko raz w ciągu ostatnich pięciu lat nie zdołał osiągnąć oczekiwań zyskowych.

Wells Fargo (WFC) poinformował o zysku na akcję 1,96 USD, czyli o +13,3% powyżej prognoz, przy przychodach 22,62 mld USD (+3,76% powyżej oczekiwań). Mimo pobicia konsensusu, marże odsetkowe netto były w tym kwartale ściśnięte, co osłabiło nastroje inwestorów i spowodowało, że akcje przed otwarciem zachowywały się słabiej.

Goldman Sachs (GS) przebił oczekiwania wyników: zysk na akcję 20,98 USD — niemal dwukrotnie więcej niż rok wcześniej — a przychody wyniosły 20,34 mld USD, co stanowiło +23,3% przewagi nad konsensusem Zacks (prognozy wynosiły 14,47 mld USD).