Couche-Tard uzgodniła przejęcie Żabki za 32,62 mld zł

Kanadyjska sieć sklepów typu convenience i operator usług związanych z mobilnością Alimentation Couche-Tard uzgodniła przejęcie wszystkich wyemitowanych i pozostających w obrocie akcji polskiej Grupy Żabka. Wartość kapitału własnego w transakcji wynosi 32,62 mld zł (8,74 mld USD).

Dobrowolna oferta zostanie ogłoszona za pośrednictwem Circle K Polska, spółki zależnej w całości należącej do Couche-Tard. W ramach oferty akcjonariusze otrzymają 32 zł w gotówce za każdą akcję.

Couche-Tard poinformowała, że będzie to jej „największe” przejęcie do tej pory. Akcjonariusze posiadający około 57% akcji Żabki, w tym CVC Capital Partners i Partners Group, podpisali twarde, nieodwołalne zobowiązania do złożenia zapisów na swoje akcje w ramach oferty.

Sprzedaż swoich akcji uzgodnili również członkowie kadry kierowniczej Żabki. Zamierzają oni ponownie zainwestować znaczną część uzyskanych środków w akcje Couche-Tard. Zgodnie z komunikatem transakcję jednomyślnie popiera zespół kierowniczy Żabki.

Do transakcji doszło po tym, jak japońska grupa handlowa Seven & i Holdings zakończyła w ubiegłym miesiącu rozmowy dotyczące potencjalnej inwestycji w Żabkę.

W ciągu 12 miesięcy zakończonych 31 marca 2026 r. Żabka odnotowała 7,4 mld USD przychodów, 1,1 mld USD skorygowanego zysku EBITDA oraz niemal 0,3 mld USD zysku netto. EBITDA to zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i umorzeniem.

Po połączeniu działalność obu firm miałaby w ujęciu pro forma przychody z ostatnich 12 miesięcy na poziomie około 83,9 mld USD. Skorygowany zysk EBITDA wyniósłby około 7,8 mld USD, a skorygowana marża EBITDA, czyli udział tego zysku w przychodach, wyniosłaby przed uwzględnieniem synergii blisko 9,3%.

Couche-Tard wskazała możliwe synergie kosztowe i przychodowe w wysokości około 250 mln USD. Pełne osiągnięcie tych korzyści ma nastąpić do trzeciego roku po sfinalizowaniu transakcji.

Spółka oczekuje, że transakcja od razu zwiększy skorygowaną marżę EBITDA, a od drugiego roku podniesie także zysk na akcję.

Przejęcie wymaga uzyskania kilku zgód regulacyjnych. Konieczne będzie między innymi uzyskanie zgody na koncentrację od Komisji Europejskiej lub polskiego Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów, zgody rumuńskiego organu ds. kontroli inwestycji zagranicznych oraz decyzji na podstawie unijnego rozporządzenia w sprawie subsydiów zagranicznych.

Dokument ofertowy musi również zostać przeanalizowany przez Komisję Nadzoru Finansowego.

Rozpoczęcie okresu przyjmowania zapisów przewidywane jest w okolicach 26 sierpnia 2026 r. Początkowo ma on potrwać 30 dni.

Jeśli nie wystąpią opóźnienia, transakcja powinna zostać sfinalizowana najpóźniej do grudnia 2026 r.

Jeżeli Couche-Tard uzyska co najmniej 95% praw głosu w Żabce, zamierza przeprowadzić przymusowy wykup akcji od pozostałych akcjonariuszy, a następnie wycofać spółkę z Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie.

Transakcja zwiększy obecność Couche-Tard w Europie Środkowej i Wschodniej. Kanadyjska grupa ma już w Polsce sieć liczącą niemal 400 stacji Circle K.