CoreWeave szybko rośnie, ale nadal ma poważny problem

Akcje CoreWeave (NASDAQ: CRWV) mocno zyskały po publikacji najnowszych wyników kwartalnych. Wczoraj spółka technologiczna przedstawiła wyniki za drugi kwartał, które pokazały bardzo silny wzrost w ujęciu rocznym. CoreWeave korzysta na ogromnym popycie na moc obliczeniową, ponieważ firmy intensywnie inwestują w sztuczną inteligencję (AI).

Wzrost przychodów jest obiecujący, ale inwestorzy nie powinni ignorować poważnego problemu — braku rentowności.

Strata operacyjna w drugim kwartale

Drugi kwartał zakończył się 30 czerwca. Przychody CoreWeave wyniosły 2,6 mld USD, czyli ponad dwukrotnie więcej niż 1,2 mld USD odnotowane w tym samym okresie rok wcześniej. To pokazuje, że popyt na usługi spółki pozostaje silny, a wydatki firm na rozwiązania związane ze sztuczną inteligencją nie wydają się spowalniać.

Problem polega na tym, że mimo tak szybkiego rozwoju CoreWeave nadal nie potrafi regularnie wychodzić na plus. Rok wcześniej spółka wykazała 19 mln USD zysku operacyjnego. Był on niewielki, ale oznaczał dodatni wynik. W minionym kwartale CoreWeave ponownie poniosła stratę operacyjną, tym razem w wysokości 49 mln USD.

Główną przyczyną był znaczny wzrost kosztów technologii i infrastruktury. Wydatki te zwiększyły się z 670 mln USD rok wcześniej do 1,5 mld USD w minionym kwartale.

Wynik operacyjny pokazuje, ile spółka zarabia po odjęciu kosztów operacyjnych. Nie uwzględnia jeszcze kosztów odsetkowych, które wyniosły 640 mln USD i dodatkowo obciążyły wynik końcowy. Ostatecznie strata netto CoreWeave sięgnęła 626 mln USD, wobec 290 mln USD rok wcześniej.

Jeśli CoreWeave nie generuje zysku operacyjnego i nie pokazuje wyraźnej poprawy w tym obszarze, trudno uznać, że ma wiarygodną drogę do osiągnięcia ogólnej rentowności.

Sam wzrost przychodów to za mało

CoreWeave odnotowała w minionym kwartale bardzo silny wzrost, ale sam wzrost przychodów nie wystarczy, aby uznać model biznesowy za sprawdzony. Spółka nie udowodniła jeszcze, że jej działalność może przynosić stabilne zyski.

Problemem są zarówno wysokie koszty odsetkowe, jak i bardzo duże wydatki operacyjne, czyli koszty bieżącego funkcjonowania firmy. Jeśli popyt na moc obliczeniową osłabnie, CoreWeave może zacząć wykazywać jeszcze większe straty.

Skoro spółka nie potrafi wyjść na plus w czasie ogromnego popytu, trudno oczekiwać wyraźnej poprawy, gdy rynek nieuchronnie zacznie zwalniać. Akcje CoreWeave pozostają bardzo zmienne i spekulacyjne. Jeszcze niedawno kosztowały około 60 USD, a obecnie ich cena przekracza 100 USD. W przyszłości mogą jednak oddać znaczną część dotychczasowych wzrostów. Przy obecnym poziomie ryzyka są to akcje, których inwestorzy powinni unikać.