CoreWeave i Nebius mocno rosną. 5 powodów, dla których wzrosty mogą trwać

CoreWeave (CRWV) i Nebius Group (NBIS) to wyspecjalizowani dostawcy infrastruktury chmurowej dla sztucznej inteligencji. Są określani mianem neochmur lub hiperskalerów GPU. W przeciwieństwie do tradycyjnych dostawców chmury, takich jak Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure i Google Cloud, których infrastruktura została zaprojektowana z myślą o serwerach internetowych i firmowych systemach informatycznych, Nebius i CoreWeave tworzą rozwiązania przeznaczone specjalnie do intensywnego trenowania modeli AI.

Obie czołowe spółki z sektora infrastruktury AI opublikowały w tym tygodniu wyniki, które zrobiły wrażenie na Wall Street. Po publikacji raportów akcje CoreWeave wzrosły o niemal 20%, a notowania Nebius Group poszły w górę o 34%. Poniżej przedstawiamy 5 powodów, dla których te wzrosty mogą dopiero się zaczynać.

Szybki wzrost przychodów i ogromny portfel zamówień

CoreWeave i Nebius mierzą się z niemal nieograniczonym popytem na oferowaną przez siebie infrastrukturę AI. Przychody Nebius w drugim kwartale wzrosły o imponujące 454% rok do roku. Tymczasem konsensus prognoz analityków Zacks zakłada, że popyt będzie utrzymywał się do 2027 roku.

Obie spółki zakończyły drugi kwartał z ogromnymi portfelami zamówień. W przypadku CoreWeave wartość portfela zakontraktowanych, ale jeszcze niezrealizowanych przychodów zwiększyła się o 246% rok do roku. Dane te nie obejmują ponad 25 mld USD nowych zobowiązań klientów, które dodano na początku trzeciego kwartału.

Portfel zamówień CoreWeave ma wartość 104 mld USD. To niemal dwa razy więcej niż obecna kapitalizacja rynkowa spółki, czyli łączna wartość wszystkich jej akcji.

Podważona teza o krótkim okresie użytkowania sprzętu

Znany inwestor grający na spadki Michael Burry oraz inni krytycy spółek związanych z AI twierdzili, że procesory graficzne NVIDIA (NVDA) wykorzystywane w centrach danych CoreWeave i Nebius mają okres ekonomicznej użyteczności wynoszący około 3–5 lat.

Informacje przedstawione podczas telekonferencji CoreWeave po publikacji wyników podważyły tę tezę. Według spółki procesory NVIDIA A100, wprowadzone na rynek w 2020 roku, mają obecnie okres użytkowania wynoszący co najmniej 9 lat. Oznacza to znacznie niższe koszty amortyzacji sprzętu, niż zakłada większość analityków z Wall Street.

Wdrożenia architektury NVIDIA Vera Rubin

CoreWeave i Nebius należą do liderów sektora AI pod względem wdrażania architektury NVIDIA nowej generacji o nazwie Vera Rubin. Vera Rubin to najwydajniejsza platforma do agentowej sztucznej inteligencji, czyli systemów zdolnych do samodzielnego realizowania zadań.

Obie spółki mają bliskie relacje z NVIDIA. Dzięki temu nie muszą czekać w standardowych kolejkach dużych dostawców chmurowych na wdrożenie tej technologii i mogą jako pierwsze wprowadzić ją na rynek.

Rosnące marże zysku

CoreWeave i Nebius nadal nie są rentowne z powodu bardzo wysokich, jednorazowych kosztów ponoszonych z wyprzedzeniem w związku z rozbudową infrastruktury. Najnowsze dane wskazują jednak, że marże zysku się poprawiają. Umowy podpisane w drugim kwartale miały podobno marże o 5–10% wyższe niż kontrakty zawarte w poprzednich kwartałach.

Wzrosty po publikacji wyników i presja na inwestorów grających na spadki

Duże zmiany kursu po publikacji wyników, którym towarzyszą wysokie obroty, wskazują na akumulację akcji przez inwestorów instytucjonalnych. W środę akcje Nebius wzrosły o 34%, a obroty osiągnęły najwyższy poziom w historii spółki.

Michael Burry i inni inwestorzy zajmujący krótkie pozycje mogą zostać zmuszeni do ich zamknięcia poprzez odkupienie akcji. Takie zakupy mogą dodatkowo zwiększyć presję na wzrost kursu.

Podsumowanie

Wyniki CoreWeave i Nebius Group pokazują, że infrastruktura AI projektowana z myślą o konkretnych zastosowaniach jest motorem obecnego supercyklu rozwoju sztucznej inteligencji. Wieloletni portfel zamówień, dłuższy okres użytkowania sprzętu oraz bezpośredni dostęp do najnowszych układów NVIDIA wskazują, że obecne wzrosty obu spółek mogą dopiero się zaczynać.