Amazon spodziewa się większego wzrostu AWS, ale konkurencja może obniżyć rentowność

Eagle Capital Management, firma zarządzająca inwestycjami, w drugim kwartale 2026 roku omówiła działalność Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN). Firma ocenia, że entuzjazm związany z wydatkami na sztuczną inteligencję przyczynił się do silnego wzrostu zysków spółek z indeksu S&P 500, ale jednocześnie zwiększył ryzyko związane z wysokimi wycenami, koncentracją popytu i agresywnymi założeniami dotyczącymi inwestycji.

Eagle Capital Management pozostaje zwolennikiem rozwoju sztucznej inteligencji, ale woli budować portfel, który może radzić sobie w różnych scenariuszach, zamiast opierać się na jednej prognozie. Firma uważa, że obecne zyski mogą zawyżać obraz rzeczywistej sytuacji ekonomicznej spółek. Wynika to między innymi z tego, że sprzęt półprzewodnikowy jest amortyzowany przez kilka lat, podczas gdy wzrost wolnych przepływów pieniężnych pozostaje znacznie słabszy.

Zdaniem Eagle dodatkowa konkurencja i rozbudowa mocy produkcyjnych wśród laboratoriów AI, wielkich dostawców chmury oraz producentów półprzewodników ostatecznie wyłonią zarówno zwycięzców, jak i przegranych. Te zmiany skłaniają firmę do przekierowywania części kapitału do atrakcyjnych możliwości poza najbardziej zatłoczonymi inwestycjami związanymi ze sztuczną inteligencją, przy jednoczesnym utrzymywaniu wybranych pozycji w spółkach wysokiej jakości. Portfel jest wyceniany 20% poniżej rynku, a prognozowany wzrost zysku na akcję jest w nim szybszy niż dla całego rynku.

Amazon.com, Inc. to międzynarodowa spółka technologiczna i handlowa, znana z dużej platformy sprzedaży internetowej oraz usługi chmurowej Amazon Web Services (AWS). 18 sierpnia 2026 roku kurs akcji Amazonu wynosił 259,45 USD. Przy tej cenie kapitalizacja rynkowa spółki sięgała 2,8 bln USD. W ciągu miesiąca akcje zyskały 5,96%, a w ciągu ostatnich 52 tygodni wzrosły o 15,92%.

Eagle Capital Management zwraca uwagę, że Amazon Web Services, Microsoft Azure i Google Cloud Platform (GCP) to bardzo rentowne biznesy, charakteryzujące się wysokim wzrostem, marżami i stopą zwrotu z kapitału. Firma posiada udziały we wszystkich trzech spółkach. Jej zdaniem usługi te rosną szybciej i będą większe, niż wcześniej zakładano. Jednocześnie struktura konkurencji w tej branży jest obecnie mniej korzystna niż kilka lat temu.

Amazon prowadzi ogromne platformy konsumenckie, które łączą sprzedawców i reklamodawców z popytem klientów. Daje mu to przewagę skali, szybki wzrost i możliwość wykorzystywania sztucznej inteligencji do dalszego umacniania pozycji rynkowej.

Handel detaliczny Amazonu, wyszukiwarka Google i YouTube oraz Meta są bardziej dojrzałymi biznesami, ale nadal rosną znacznie szybciej niż gospodarka mierzona produktem krajowym brutto (PKB). Jednocześnie utrzymują atrakcyjne marże. Eagle uważa, że sztuczna inteligencja wyraźnie pomaga wyszukiwarce Google i działalności reklamowej Mety. Oba segmenty przyspieszyły dzięki poprawie kierowania reklam do odbiorców oraz możliwości tworzenia i dopasowywania treści.

Amazon i MercadoLibre również powinny zyskać więcej niż tradycyjne sklepy stacjonarne. Tacy konkurenci prawdopodobnie nie będą w stanie w podobnym stopniu skorzystać z przychodów reklamowych, usprawnień w wyszukiwaniu produktów przez klientów ani postępów w robotyce magazynowej.

Amazon znalazł się na pierwszym miejscu zestawienia 40 najpopularniejszych spółek wśród funduszy hedgingowych. Na koniec pierwszego kwartału 2026 roku Amazon znajdował się w portfelach 353 funduszy hedgingowych, w porównaniu z 381 funduszami kwartał wcześniej.

W pierwszym kwartale 2026 roku Amazon odnotował dobre wyniki. Przychody wzrosły o 17% rok do roku, do 181,5 mld USD.