ConocoPhillips podtrzymuje plan poprawy przepływów o 7 mld USD do 2029 roku

ConocoPhillips (COP) wykorzystała rozmowę z inwestorami dotyczącą wyników za drugi kwartał 2026 roku, aby potwierdzić plan poprawy wolnych przepływów pieniężnych o 7 mld USD do 2029 roku. Główne założenia tego planu to spadek nakładów inwestycyjnych oraz wzrost przepływów pieniężnych z najważniejszych projektów.

Rozmowa była również związana ze zmianą na stanowisku dyrektora generalnego. Kierownictwo podkreśliło jednak ciągłość strategii i odpowiedziało na pytania inwestorów dotyczące zwrotów dla akcjonariuszy, Kataru, LNG, ekspansji na Bliskim Wschodzie oraz efektywności operacyjnej w regionie Lower 48.

Cel dotyczący przepływów pieniężnych na 2029 rok pozostaje bez zmian

Andrew O’Brien, wiceprezes wykonawczy ds. strategii i działalności komercyjnej oraz dyrektor finansowy, powiedział, że nakłady inwestycyjne powinny spadać, szczególnie po rozpoczęciu produkcji z projektu Willow na początku 2029 roku. Próg rentowności wolnych przepływów pieniężnych, czyli cena ropy potrzebna do pokrycia nakładów i wygenerowania dodatnich przepływów, ma obniżyć się z obecnego poziomu w połowie przedziału 40 USD za baryłkę WTI do niskiego przedziału 30 USD za baryłkę w 2029 roku. WTI to amerykański gatunek ropy wykorzystywany jako punkt odniesienia dla cen.

Analityk Wolfe Research zapytał, czy kolejna duża zmiana planu inwestycyjnego może utrzymać wydatki na podwyższonym poziomie. O’Brien odpowiedział, że szczyt nakładów na projekt Willow ConocoPhillips ma już za sobą. Dodał, że wskaźnik reinwestycji powinien strukturalnie spadać, nawet przy umiarkowanych inwestycjach wspierających wzrost.

Skorygowany zysk wyniósł 3,24 USD na akcję, przewyższając konsensus Zacks na poziomie 2,96 USD. Przychody sięgnęły 19,52 mld USD wobec oczekiwanych 17,53 mld USD.

ConocoPhillips koncentruje się na zwrotach dla akcjonariuszy

O’Brien powiedział, że ConocoPhillips nadal zamierza przeznaczać w 2026 roku 45% gotówki z działalności operacyjnej na rzecz akcjonariuszy. W pierwszej połowie roku spółka przeznaczyła na ten cel średnio około 40% gotówki, co wskazuje na możliwość zwiększenia tego odsetka w drugiej połowie roku.

Analityk RBC Capital Markets zapytał, jak może zmieniać się skup akcji własnych wraz ze wzrostem wolnych przepływów pieniężnych. O’Brien nie zadeklarował konkretnego poziomu wypłat w każdym kwartale. Powiedział jednak, że niższy wskaźnik reinwestycji powinien zapewnić większą elastyczność w zakresie wypłat, które mają należeć do najwyższych wśród porównywalnych spółek.

Ryan Lance, prezes zarządu i dyrektor generalny, określił skup akcji własnych jako jeden z elementów ram zwrotu kapitału. W drugim kwartale łączne wypłaty dla akcjonariuszy wyniosły 3,0 mld USD. Składały się na nie skup akcji własnych za 2,0 mld USD oraz zwykłe dywidendy o wartości 1,0 mld USD.

COP równoważy ryzyko związane z Katarem i rozwój LNG

Kirk Johnson, wiceprezes wykonawczy ds. globalnych operacji i funkcji technicznych, powiedział, że prognoza produkcji na trzeci kwartał w przedziale od 2,29 mln do 2,32 mln baryłek ekwiwalentu ropy naftowej dziennie uwzględnia stopniowe zwiększanie produkcji w Katarze w trakcie kwartału. Niepewność związaną z tym procesem odzwierciedlono w przedziale prognozy.

Johnson poinformował, że projekty North Field East i North Field South nadal są realizowane mimo konfliktu. Ewentualne opóźnienia w rozpoczęciu wydobycia gazu lub pierwszych dostawach mają być liczone w miesiącach, a nie w całym roku. Nie powinny one istotnie wpłynąć na perspektywę wolnych przepływów pieniężnych.

O’Brien powiedział, że dwa nowe porozumienia dotyczące odbioru LNG, każde o przepustowości 1 mln ton rocznie, zwiększyły łączny zakontraktowany wolumen odbioru do 12 mln ton rocznie. Odpowiadając na pytanie analityka Barclays, wyjaśnił, że dostawy z basenu Pacyfiku zwiększają elastyczność portfela, którego podstawą są niskokosztowe dostawy z wybrzeża Zatoki Meksykańskiej.

ConocoPhillips zwiększa możliwości niskokosztowego rozwoju na Bliskim Wschodzie

O’Brien powiedział, że projekty w Iraku i Syrii pasują do modelu spółki opartego na niskim koszcie dostaw i efektywnym wykorzystaniu kapitału. Oczekuje się, że transakcja dotycząca Kirkuku zostanie zamknięta w okolicach końca roku. Nakłady na przejęcie mają wynieść od 300 mln do 500 mln USD.

Koszt dostaw z Kirkuku oszacowano na około 30 USD za baryłkę. O’Brien powiedział, że spółka joint venture powinna finansować ponowny rozwój aktywów w dużej mierze z własnych przepływów pieniężnych. Projekt w Syrii jest mniejszy, ale ma opierać się na takim samym modelu samofinansowania.

Analityk JPMorgan zapytał, jak Kirkuk wpłynie na cel wyznaczony na 2029 rok. O’Brien odpowiedział, że transakcja nie zmienia założenia dotyczącego poprawy wolnych przepływów pieniężnych o 7 mld USD. Jego zdaniem zapewnia natomiast dodatkowy potencjał wzrostu w dłuższym terminie.

COP poprawia efektywność inwestycji w basenie Permian

Nicholas Olds, wiceprezes wykonawczy ds. działalności w regionie Lower 48 oraz globalnego bezpieczeństwa, ochrony zdrowia i środowiska, powiedział, że ConocoPhillips testuje technologie mające zwiększyć stopień odzysku ropy i obniżyć nakłady inwestycyjne przypadające na baryłkę. Diagnostyka szczelinowania prowadzona w czasie rzeczywistym pozwala zmieniać projekty wykończenia odwiertów na poszczególnych etapach prac.

Olds poinformował, że testy surfaktantów w basenie Permian przyniosły wzrost wydajności wydobycia ropy nawet o 20% w odwiertach poddanych działaniu tych substancji. Kierownictwo nadal ocenia jednak ich wyniki w dłuższym okresie.

Średnia długość poziomych odcinków odwiertów rośnie w tym roku o 15% w porównaniu z 2025 rokiem. Liczba odcinków poziomych o długości co najmniej trzech mil podwoiła się. Produkcja w basenie Permian osiągnęła rekordowy poziom 920 000 baryłek ekwiwalentu ropy naftowej dziennie.

Zmiana dyrektora generalnego bez zmiany głównych założeń strategii

Lance odejdzie ze stanowiska dyrektora generalnego 1 września i zostanie przewodniczącym wykonawczym. O’Brien obejmie funkcję prezesa i dyrektora generalnego. O’Brien powiedział, że koncentracja na koszcie dostaw, zasady alokacji kapitału oraz zobowiązanie do zapewniania zwrotów akcjonariuszom pozostaną bez zmian.

Końcowe przesłanie kierownictwa koncentrowało się na realizacji założeń: dostarczaniu kluczowych projektów, dalszej poprawie jakości portfela aktywów, ograniczeniu obciążenia związanego z reinwestycjami oraz zachowaniu elastyczności finansowej wraz ze wzrostem wolnych przepływów pieniężnych.

Oceny COP wskazują na połączenie atrakcyjnej wyceny i dobrej dynamiki

ConocoPhillips ma obecnie 3. miejsce w rankingu Zacks, odpowiadające ocenie „trzymaj”. Spółka otrzymała ocenę A za wartość, C za wzrost, B za dynamikę oraz A w kategorii VGM, która łączy ocenę wartości, wzrostu i dynamiki.

Oceny wskazują na silniejsze cechy związane z wartością i dynamiką niż z tempem wzrostu. Zacks podkreśla, że oceny stylu inwestycyjnego uzupełniają główny ranking. Najlepsze połączenia obejmują spółki z 1. miejscem w rankingu Zacks, czyli „mocne kupuj”, lub 2. miejscem, czyli „kupuj”, oraz oceną A lub B.

Ranking Zacks może się zmieniać, gdy analitycy aktualizują prognozy po publikacji wyników.