Coca-Cola czy PepsiCo po wynikach za II kwartał — które akcje lepiej kupić?

Coca-Cola (KO) i PepsiCo (PEP) od lat należą do najpopularniejszych spółek wśród inwestorów szukających ekspozycji na rozpoznawalne marki konsumenckie. Obie firmy oferują także regularne dywidendy i prowadzą działalność odporną na część wahań gospodarczych, co może zwiększać atrakcyjność ich akcji w okresach niepewności.

Najnowsze wyniki kwartalne pokazują jednak, że krótkoterminowe perspektywy operacyjne obu spółek zaczynają się wyraźnie różnić.

Coca-Cola odnotowała bardzo mocny II kwartał i podniosła prognozy na cały rok. Pomogły jej zdrowy popyt na całym świecie, poprawa marż oraz utrzymująca się dynamika w różnych częściach portfolio. PepsiCo również przekroczyło oczekiwania za II kwartał, ale słabsze tendencje w Ameryce Północnej pozostają problemem. Zarząd utrzymał przy tym bardziej umiarkowane prognozy wzrostu.

Wyniki Coca-Coli za II kwartał wzmacniają pozytywną dynamikę

Przychody netto Coca-Coli wzrosły o 7% rok do roku, do 13,37 mld USD, i przewyższyły oczekiwania wynoszące 13,05 mld USD. Przychody organiczne, czyli po wyłączeniu wpływu przejęć, sprzedaży aktywów i zmian kursów walut, zwiększyły się o 6%.

Skorygowany zysk netto wyniósł 4,18 mld USD. Zysk na akcję sięgnął 0,97 USD, co oznacza wzrost o 11% rok do roku i wynik wyższy od oczekiwań na poziomie 0,92 USD.

Wzrost Coca-Coli nie wynikał wyłącznie z podwyżek cen. Globalny wolumen sprzedaży, mierzony liczbą sprzedanych opakowań, zwiększył się o 5%. Dodatkowe 2% wzrostu pochodziło ze zmian cen i struktury sprzedawanych produktów.

Porównywalna marża operacyjna, czyli marża pokazująca, jaka część przychodów pozostaje po uwzględnieniu kosztów operacyjnych, wzrosła do 35,6% z 34,7% w analogicznym kwartale poprzedniego roku.

Wyższy wolumen sprzedaży, rosnąca marża i dwucyfrowy wzrost skorygowanego zysku tworzą korzystny obraz podstawowej działalności Coca-Coli.

Spółka nadal zwiększała także udział wartościowy w całej kategorii bezalkoholowych napojów gotowych do spożycia. Pokazuje to siłę jej portfolio marek, mimo że konsumenci ostrożniej podchodzą do wydatków.

Szczególnie ważne dla inwestorów było zwiększenie prognoz na pozostałą część 2026 roku. Po wynikach za II kwartał Coca-Cola podniosła oczekiwania dotyczące wzrostu przychodów organicznych do około 5%, wobec wcześniejszych 4–5%. Obecnie spółka zakłada wzrost skorygowanego zysku na akcję o 9–10%, podczas gdy wcześniej prognozowała 8–9%.

Podwyższenie prognoz ma znaczenie, ponieważ globalna sytuacja konsumencka pozostaje nierówna. Zarząd Coca-Coli nie tylko utrzymał wcześniejsze założenia po dobrym kwartale, ale uznał, że dynamika działalności pozwala podnieść oczekiwania na cały rok.

Wyniki PepsiCo pokazują bardziej złożony obraz

Przychody netto PepsiCo wzrosły o 6%, do około 24,18 mld USD, i przekroczyły oczekiwania wynoszące 23,86 mld USD. Skorygowany zysk netto wyniósł 3,01 mld USD, a zysk na akcję sięgnął 2,20 USD. Był więc nieco wyższy od prognoz na poziomie 2,19 USD i wzrósł o prawie 4% rok do roku.

Działalność międzynarodowa nadal jest dla PepsiCo ważnym źródłem wzrostu. Jedną z największych przewag spółki pozostaje bardzo szerokie portfolio obejmujące zarówno napoje, jak i przekąski.

Problemem pozostają jednak wyniki w Ameryce Północnej, które obciążają notowania akcji PepsiCo.

Presja ekonomiczna na konsumentów ograniczyła popyt w II kwartale. Wolumen sprzedaży napojów w Ameryce Północnej spadł o 4%, a sprzedaż przekąsek pozostała na niezmienionym poziomie. Zarząd przyznał, że działalność w tym regionie była słabsza od oczekiwań, a poprawa w pozostałej części roku prawdopodobnie będzie stopniowa.

Ma to duże znaczenie, ponieważ napoje i przekąski sprzedawane przez PepsiCo w Ameryce Północnej od lat są kluczowymi źródłami zysku spółki.

PepsiCo próbuje odpowiedzieć na te problemy, oferując bardziej przystępne cenowo produkty, wprowadzając nowe rodzaje opakowań i zwiększając aktywność promocyjną. Spółka rozwija także obszary, które mogą wspierać długoterminowy wzrost, w tym napoje funkcjonalne, produkty o niższej zawartości cukru oraz produkty bogate w białko.

Te działania potrzebują jednak czasu, aby przełożyć się na wyraźniejszą poprawę wyników operacyjnych.

PepsiCo utrzymuje prognozy na 2026 rok

W przeciwieństwie do Coca-Coli PepsiCo nie podniosło po II kwartale prognozy wzrostu na cały rok.

W roku obrotowym 2026 spółka nadal zakłada wzrost przychodów organicznych o 2–4%. Po uwzględnieniu oczekiwanego korzystnego wpływu kursów walut oraz przejęć założenia zarządu wskazują na wzrost przychodów netto o 4–6% i wzrost skorygowanego zysku na akcję o około 5–7%.

PepsiCo oczekuje również, że w tym roku zwróci akcjonariuszom około 8,9 mld USD. Z tej kwoty około 7,9 mld USD ma przypaść na dywidendy, a 1 mld USD na skup akcji własnych.

Dane te wzmacniają atrakcyjność PepsiCo jako spółki o ugruntowanej pozycji, nastawionej na wypłaty dla akcjonariuszy. Przy porównaniu bieżącej dynamiki wyników Coca-Cola ma jednak wyraźną przewagę. Spółka prognozuje na rok obrotowy 2026 wzrost zysku na akcję o 9–10% i wzrost przychodów organicznych o 5%.

Portfolio napojów Coca-Coli rozwija się w wielu obszarach

Ważnym wnioskiem z wyników Coca-Coli była szeroka skala wzrostu wolumenu sprzedaży.

Na zwiększenie globalnego wolumenu sprzedanych opakowań o 5% szczególnie mocno wpłynęła Coca-Cola Zero Sugar. Jej globalny wolumen wzrósł w II kwartale o 16%.

Sugeruje to, że Coca-Cola dociera do konsumentów, którzy chcą pozostać przy znanych markach, ale jednocześnie ograniczyć spożycie cukru.

Rentowność wspiera także model biznesowy Coca-Coli oparty na sprzedaży koncentratów i niewielkim zaangażowaniu własnych aktywów. Duża sieć rozlewni pozwala spółce utrzymywać wysoką efektywność. Marża porównywalna działalności operacyjnej na poziomie 35,6% w II kwartale dobrze pokazuje siłę tego modelu.

PepsiCo ma przewagę w postaci większej dywersyfikacji dzięki rozbudowanej działalności przekąskowej. Dywersyfikacja nie zawsze jest jednak atutem, jeśli najważniejszy rynek spółki znajduje się pod presją. Dopóki PepsiCo nie pokaże bardziej przekonującego ożywienia w Ameryce Północnej, inwestorzy mogą preferować prostszą i wyraźniejszą historię wzrostu Coca-Coli.

PepsiCo zachowuje długoterminowe atuty

Nie oznacza to, że PepsiCo traci atrakcyjność w długim terminie. Spółka posiada wyjątkowo mocny zestaw marek, w tym Pepsi, Gatorade, Mountain Dew, Lay’s, Doritos i Cheetos. Połączenie napojów i przekąsek daje jej poziom dywersyfikacji, którego Coca-Cola nie ma.

Działalność międzynarodowa zapewnia PepsiCo możliwości dalszego wzrostu. Programy poprawy produktywności mogą z czasem zwiększyć rentowność, gdy spółka będzie wychodzić z obecnych problemów w Ameryce Północnej.

Dla inwestorów nastawionych na dochód PepsiCo pozostaje atrakcyjną spółką ze względu na wysokie wypłaty dla akcjonariuszy. Rentowność dywidendy, czyli roczna dywidenda wyrażona jako procent ceny akcji, wynosi 4,3% i jest wyraźnie wyższa niż w przypadku Coca-Coli, gdzie sięga 2,44%.

Akcje PepsiCo są również wyceniane taniej. Ich wskaźnik ceny do prognozowanego zysku wynosi 16, podczas gdy dla Coca-Coli jest to 26. Wyższa wycena Coca-Coli sugeruje jednak, że inwestorzy są skłonni zapłacić więcej za spółkę oferującą korzystniejsze perspektywy wzrostu.

Coca-Cola czy PepsiCo — która spółka wygląda lepiej?

Coca-Cola i PepsiCo pozostają jednymi z najważniejszych spółek z sektora dóbr podstawowych, ale wyniki za II kwartał pokazały wyraźnie różne kierunki rozwoju.

PepsiCo nadal osiąga solidny wzrost na rynkach międzynarodowych i ma wartościowy zestaw marek spożywczych oraz napojowych. Utrzymująca się słabość w Ameryce Północnej i oczekiwanie jedynie stopniowej poprawy ograniczają jednak krótkoterminowe perspektywy spółki.

Coca-Cola odnotowała natomiast mocny wzrost wolumenu, zwiększyła marżę operacyjną i wypracowała dwucyfrowy wzrost porównywalnego zysku na akcję w II kwartale. Co najważniejsze, podniosła prognozy przychodów i zysku na cały rok, dając inwestorom większą widoczność utrzymania dobrej dynamiki w drugiej połowie 2026 roku.

Różnica w perspektywach znajduje odzwierciedlenie w ocenach Zacks. Coca-Cola ma obecnie rangę Zacks Rank nr 2, odpowiadającą ocenie „kupuj”. Wspiera ją korzystny trend podwyższania prognoz zysków. Akcje PepsiCo mają natomiast rangę Zacks Rank nr 4, odpowiadającą ocenie „sprzedawaj”, ponieważ prognozy zysku na akcję obniżyły się od czasu publikacji wyników za II kwartał.