Cloudflare: rekordowy wzrost liczby klientów i rozwój AI agentowej

Cloudflare Inc. (NYSE: NET) wypracowała w II kwartale 2026 roku 696,1 mln USD przychodów, czyli o 36% więcej niż rok wcześniej. Na koniec kwartału spółka miała 4 698 klientów płacących ponad 100 000 USD rocznie. To wzrost o 27% rok do roku. W ciągu ostatnich 12 miesięcy liczba takich klientów zwiększyła się netto o rekordowe 986.

Wskaźnik utrzymania przychodów netto od dotychczasowych klientów, liczony w ujęciu dolarowym, wyniósł 120%. Oznacza to, że obecni klienci wydawali średnio o 20% więcej niż rok wcześniej, po uwzględnieniu rezygnacji. Wskaźnik wzrósł o 2% w ujęciu kwartalnym i o 6% rok do roku.

Marża brutto, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu bezpośrednich kosztów działalności, wyniosła 73,1%. Była o 30 punktów bazowych wyższa niż kwartał wcześniej, ale o 320 punktów bazowych niższa niż rok wcześniej.

Dochód operacyjny wyniósł 96,1 mln USD i wzrósł o 33% rok do roku. Marża operacyjna według zasad non-GAAP, czyli po wyłączeniu wybranych kosztów księgowych, wyniosła 13,8%. Zysk netto sięgnął 107,8 mln USD, a rozwodniony zysk na akcję wyniósł 0,29 USD.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej po odjęciu nakładów inwestycyjnych (FCF) wyniosły 56,4 mln USD, czyli 8% przychodów. Był to wzrost o 69% rok do roku. Pozostałe zobowiązania do realizacji (RPO), czyli zakontraktowane usługi, które mają zostać dostarczone w przyszłości, wyniosły 2 732 mln USD. Wzrosły o 7% kwartał do kwartału i o 38% rok do roku.

Przychody ze Stanów Zjednoczonych stanowiły 51% całości i wzrosły o 41% rok do roku. Region EMEA, obejmujący Europę, Bliski Wschód i Afrykę, odpowiadał za 27% przychodów, co oznacza wzrost o 30%. Region APAC, czyli Azja i Pacyfik, wygenerował 14% przychodów, o 32% więcej niż rok wcześniej.

Łączne koszty operacyjne spadły do 59% przychodów, z 62% rok wcześniej. Koszty sprzedaży i marketingu wyniosły 232,5 mln USD, czyli 33% przychodów wobec 36% w tym samym kwartale poprzedniego roku. Koszty badań i rozwoju sięgnęły 104,1 mln USD, a ich udział w przychodach spadł z 16% do 15%. Koszty ogólnego zarządu wyniosły 76,3 mln USD, zwiększając udział w przychodach z 10% do 11%.

Nakłady na rozwój sieci stanowiły 7% przychodów w II kwartale. Cloudflare oczekuje, że w całym 2026 roku wyniosą one od 14% do 15% przychodów.

Na III kwartał 2026 roku spółka prognozuje przychody od 736 mln USD do 737 mln USD oraz dochód operacyjny od 129 mln USD do 130 mln USD. Prognoza na cały 2026 rok zakłada przychody od 2 864 mln USD do 2 870 mln USD i dochód operacyjny od 443 mln USD do 445 mln USD.

Cloudflare przekazała, że liczba deweloperów korzystających z jej platformy przekroczyła 7,4 mln. W samym II kwartale przybyło ich niemal 2 mln, czyli więcej niż w całym 2025 roku. Spółka chce wykorzystać tę bazę do obsługi tak zwanej agentowej sztucznej inteligencji, w której autonomiczne programy wykonują zadania i komunikują się z innymi usługami.

Ponad 50% ruchu w sieci Cloudflare pochodzi już od systemów innych niż ludzie. Matthew Prince, dyrektor generalny Cloudflare, ocenił, że ruch generowany przez agentów AI może za pięć lat być 1 000 razy większy od ruchu ludzkiego. Spółka blokuje złośliwy lub niepożądany ruch AI bez opłat w ramach swojej misji związanej z bezpieczeństwem, ale jednocześnie buduje rozwiązania umożliwiające zarabianie na legalnym ruchu agentów.

Jednym z takich rozwiązań jest Cloudflare.pay. Ma ono obsługiwać mikropłatności, w tym opłaty stanowiące ułamki centa za pojedyncze żądanie. Cloudflare rozwija również Monetization Gateway, czyli rozwiązanie do rozliczania usług w internecie.

Platforma Workers stała się istotnym źródłem przychodów. Cloudflare nie ujawnia przychodów z poszczególnych produktów, ale wskazuje, że Workers przeszedł z fazy skoncentrowanej głównie na pozyskiwaniu użytkowników do etapu generowania przychodów. Platforma przyciąga nowych klientów i zwiększa sprzedaż obecnym. Coraz więcej umów ma formę kontraktów typu „pula środków”, w których klient kupuje z góry określoną pulę środków na różne usługi.

Model wzrostu oparty na samodzielnym korzystaniu z produktu przez klienta (product-led growth, PLG) pozostaje silny. W II kwartale Cloudflare pozyskała ponad 80 000 nowych płacących klientów. Jednocześnie przy dużych kontraktach nadal kluczowe są tradycyjne zespoły sprzedaży. Spółka zwiększa ich kompetencje techniczne i chce, aby pracownicy mogli wdrażać funkcje do produkcyjnego użycia jeszcze podczas spotkań z klientami.

Cloudflare rozwija także Cloudflare OS. Platforma została udostępniona jako oprogramowanie open source i ma rozszerzyć zastosowanie usług spółki poza grupę deweloperów. Mogą z niej korzystać między innymi działy finansowe, prawne i zakupowe. System ma zapewniać kontrolowany i możliwy do skontrolowania dostęp do narzędzi AI w całej organizacji.

Spółka dostrzega również rosnące zapotrzebowanie na zabezpieczanie samych agentów AI. Jej platformy SASE i Zero Trust zyskują klientów, ponieważ zostały zaprojektowane z myślą o agentach, a nie tylko o użytkownikach będących ludźmi. Prince podał przykład brytyjskiej agencji rządowej, która anulowała przetarg z udziałem dotychczasowego dostawcy po tym, jak stwierdziła, że nie uwzględnił on bezpieczeństwa agentów. Następnie agencja ponownie oceniła rozwiązanie Cloudflare. Zdaniem spółki doświadczenie w bezpieczeństwie wbudowane w platformę deweloperską daje jej przewagę w tej kategorii.

Współpraca z partnerami odpowiadała za 31% przychodów. Cloudflare ocenia, że udział ten może wzrosnąć powyżej 50–60%. Spółka usprawniła program partnerski, wprowadzając przejrzyste cenniki prowizyjne i szkolenia. Obecnie partnerzy koncentrują się głównie na usługach SASE i Zero Trust, ale Cloudflare OS może stworzyć dodatkowe możliwości dla integratorów systemów, którzy będą wdrażać i dostosowywać platformę do potrzeb klientów.

Dyrektor finansowy Thomas Seifert powiedział, że model biznesowy Cloudflare przechodzi od czystego modelu SaaS do połączenia umów typu „pula środków”, rozliczeń opartych na zużyciu oraz pakietów o różnej wielkości. Klienci szybciej wykorzystują zakontraktowane środki, co prowadzi do wcześniejszych odnowień i wzmacnia dynamikę sprzedaży. Zwiększa to jednak zmienność przychodów między poszczególnymi kwartałami. W ujęciu kilku kwartałów kierunek pozostaje wzrostowy, co widać w przychodach, RPO i bieżących zobowiązaniach do realizacji (CRPO).

Wskaźnik utrzymania przychodów na poziomie 120% był wspierany przez wszystkie produkty, grupy klientów i rodzaje umów. Nie wynikał z jednego czynnika.

Cloudflare poniosła w II kwartale 2026 roku 151 mln USD kosztów odpraw i innych działań restrukturyzacyjnych. Całoroczna prognoza tych kosztów została podniesiona do 165 mln USD. Obciążenia te wpływają na bieżącą rentowność i przepływy pieniężne.

Spółka nie chce uczestniczyć w wyścigu inwestycji w infrastrukturę AI. Prince wyjaśnił, że nie każdy przychód ma taką samą wartość, a wynajem serwerów do obsługi standardowych obliczeń jest dla Cloudflare mało atrakcyjny. Firma koncentruje się na maksymalnym wykorzystaniu każdego dolara przeznaczonego na nakłady inwestycyjne. Dzięki efektywnemu planowaniu zadań ma osiągać nawet 10 razy lepsze wykorzystanie zasobów niż wielcy dostawcy chmury.

Takie podejście ma umożliwiać wzrost przychodów bez konieczności ponoszenia ogromnych nakładów inwestycyjnych. Jednocześnie oznacza ryzyko utraty dużych kontraktów infrastrukturalnych zdobywanych przez konkurentów, co może ograniczać wzrost przychodów w krótkim terminie. Rosnące zagrożenia cybernetyczne zwiększają popyt na rozwiązania bezpieczeństwa Cloudflare, choć spółka nie podała ich konkretnego wpływu finansowego w II kwartale.

Zarząd ocenił, że marża brutto ustabilizowała się na poziomie 73,1%. Stabilizuje się również sposób przypisywania kosztów ruchu płatnego i bezpłatnego. Ważniejszym miernikiem mają być jednak łączne korzyści ekonomiczne na jednostkę dla wszystkich produktów. Według spółki wyprzedzają one założone cele i powinny poprawiać się w drugiej połowie roku.

Cloudflare rywalizuje z wielkimi dostawcami chmury oraz dostawcami rozwiązań Zero Trust pierwszej generacji. Konkurencja wymaga stałego rozwoju produktów i specjalistycznej sprzedaży technicznej. W II kwartale spółka obserwowała to podczas ocen konkurencyjnych ofert.

Wzrost liczby deweloperów Cloudflare przypisuje między innymi platformie Workers, która pozwala budować agentów AI w sposób lekki, tani i skalowalny. Popularność narzędzi do tak zwanego programowania intuicyjnego („vibe codingu”), takich jak Lovable i Replit, sprawia, że coraz więcej kodu trafia do infrastruktury Cloudflare.

W przypadku bardziej złożonych agentów samo przetwarzanie danych jest tylko jednym z elementów. Potrzebują one również koordynacji tymczasowo uruchamianych obliczeń, pamięci masowej i dostępu do sieci na całym świecie. Cloudflare przedstawia swoją sieć jako „komputer” zapewniający podstawowe elementy potrzebne do działania takich systemów. Izolowane środowiska uruchomieniowe (izolaty) są lżejsze od kontenerów i pozwalają efektywnie zwiększać skalę działania. Ma to znaczenie, ponieważ obciążenia generowane przez agentów mogą wymagać wielokrotnie większej mocy procesora niż obecna infrastruktura.

Cloudflare potwierdziła, że realizuje plan osiągnięcia rentowności według zasad GAAP w 2028 roku szybciej, niż zakładano. Po wyłączeniu kosztów restrukturyzacyjnych strata netto według GAAP wyniosłaby około 18 mln USD, czyli byłaby bliska progu rentowności. Wśród czynników, które mają poprawić wyniki, spółka wymienia szybszy wzrost przychodów, dźwignię operacyjną oraz automatyzację zapewnianą przez Cloudflare OS. System ma między innymi poprawiać efektywność i analizę rabatów. Cloudflare ocenia, że wyprzedza cele przedstawione podczas Investor Day.

Wyniki za II kwartał 2026 roku opublikowano 6 sierpnia 2026 roku.