Wycena debiutu Anthropic oparta na prognozie 190–200 mld USD przychodów

Anthropic prognozuje, że jego przychody w 2028 r. wyniosą około 190–200 mld USD. Reuters podał w sobotę, powołując się na dwie osoby zaznajomione z finansami spółki, że prognoza ta będzie miała kluczowe znaczenie dla jej wyceny w związku z długo oczekiwanym debiutem giełdowym.

Przed dniem spotkania Anthropic z analitykami rozważane są różne spółki porównawcze, które mogą posłużyć do ustalenia wyceny. Wśród nich znajdują się firma Cloudflare (NET), dostawca infrastruktury chmurowej, spółka Palantir (PLTR), oferująca oprogramowanie dla przedsiębiorstw, oraz SpaceX (SPCX), która niedawno zadebiutowała na giełdzie.

Bankierzy i inwestorzy zwykle wyceniają spółki na podstawie mnożnika wartości przedsiębiorstwa do przychodów, najczęściej obliczanego na podstawie prognoz. Wskaźnik ten pokazuje, jaką wartość przypisuje się firmie w relacji do jej przychodów. Rzadziej stosuje się jednak prognozy dotyczące przychodów sięgające dwa lata w przyszłość.

Takie podejście pokazuje, jak szybko rozwija się Anthropic, a także jak trudno ustalić punkt odniesienia dla firmy, która intensywnie inwestuje w infrastrukturę sztucznej inteligencji.

Firmy z Wall Street zazwyczaj wyceniają bardziej dojrzałe przedsiębiorstwa na podstawie zysków albo EBITDA, czyli zysku operacyjnego przed odsetkami, podatkami i amortyzacją. W przypadku Anthropic obecna EBITDA nie odzwierciedla jednak w pełni perspektyw spółki, ponieważ jej inwestycje w sztuczną inteligencję pozostają wyjątkowo wysokie.

Szybki wzrost spółki jest uznawany za jeden z głównych powodów, dla których mnożnik oparty na przychodach ma zostać odniesiony do prognoz na 2028 r. Założenie jest takie, że obecne wydatki sfinansują działalność, która w przyszłości będzie generować znacznie wyższe przychody przy wysokich marżach.

Bloomberg News podał w piątek, że Anthropic, twórca modelu sztucznej inteligencji Claude, odnotował wstępnie ponad 11,5 mld USD przychodów w II kwartale 2026 r. Oznaczałoby to co najmniej 14-krotny wzrost w porównaniu z tym samym okresem poprzedniego roku.

W maju roczne przychody Anthropic liczone w ujęciu annualizowanym, czyli przy założeniu utrzymania bieżącego tempa przez cały rok, przekroczyły 47 mld USD. Spółka przygotowuje się do debiutu giełdowego w USA, który według doniesień może odbyć się już w październiku.

„Czy Anthropic może osiągnąć wycenę na poziomie 2 bln USD? Tak, może. Zastanawiam się tylko, czy zdoła utrzymać ją w dłuższym okresie” – powiedział Reutersowi David Merkel, przedstawiciel firmy inwestycyjnej Aleph Investments.

Dodał: „Czy sztuczna inteligencja rzeczywiście przyniesie tak duży wzrost produktywności? To pytania, które musimy sobie zadawać, jeśli rozważamy wycenę tej spółki i jej zakup”.