Citi ostrzega: po spadku technologicznym pozycjonowanie na amerykańskich akcjach może być dalej pod presją

Citi uważa, że niedawny spadek na rynku napędzany przez sektor technologiczny znacząco osłabił pozycjonowanie inwestorów na globalnych rynkach akcji. Bank ostrzega, że korekta w amerykańskich akcjach może jeszcze nie być kompletna.

Bank wskazał, że wyprzedaż akcji powiązanych z obszarem sztucznej inteligencji i technologią wywołała szeroką redukcję ryzyka, pozostawiając kilka kluczowych rynków w bardziej defensywnym pozycjonowaniu.

Największa zmiana pozycjonowania na Nasdaq

Strateg Citi David Chew powiedział, że najbardziej zauważalna zmiana dotyczy Nasdaq. Podkreślił, że pozycjonowanie „spadło niżej”, ale pozostaje podatne na dalsze ruchy, ponieważ wszystkie pozycje długie są obecnie w stracie.

Zdaniem banku spadek w technologii uruchomił szeroko zakrojoną wyprzedaż na amerykańskich akcjach, a przepływy inwestycyjne stały się „przytłaczająco nastawione na spadki” w przypadku spółek z dużej kapitalizacji.

Citi oceniło, że pozycjonowanie w S&P 500 osłabia się głównie poprzez wycofywanie długich pozycji. Jednocześnie bank podał, że Nasdaq doświadczył „bardziej agresywnego połączenia likwidacji longów i napływu nowych krótkich pozycji”, co doprowadziło do zejścia pozycjonowania do najniższego poziomu od miesiąca.

Europejscy inwestorzy nadal redukują ryzyko

Citi zwróciło też uwagę na rosnącą ostrożność w Europie.

Bank wskazał, że bearish pozycjonowanie (nastawienie na spadki) zwiększa się szybciej niż spadają notowania akcji, ponieważ inwestorzy realizują zyski i jednocześnie otwierają nowe shorty.

W rezultacie DAX przesunął się wprost w terytorium wyraźnie niedźwiedzie, a bullish pozycjonowanie w Euro Stoxx również się cofnęło.

Tłoczne shorty mogą wywołać odbicie

Chew powiedział, że ostatnia aktywność na rynku odzwierciedla obawy inwestorów związane ze spółkami technologicznymi i półprzewodnikami.

Jednocześnie przestrzegł, że rosnąca liczba bearish pozycji „tworzy ryzyko asymetrycznego squeeze”, gdy nastroje się ustabilizują albo dane makro zaskoczą pozytywnie. Chodzi o sytuację, w której krótkie pozycje mogą zostać zmuszone do szybkiego zamykania, co podbija ceny.

Spośród głównych europejskich indeksów FTSE wyróżniał się jako względnie lepszy, a pozycjonowanie poprawiało się, gdy inwestorzy domykali shorty i zwiększali ekspozycję na ryzyko.

Azja pozostaje pod presją

Na rynkach azjatyckich Citi oceniło, że presja sprzedażowa utrzymuje się powszechnie.

Bank wskazał południowokoreański KOSPI jako „rynek najbardziej narażony na dalsze deleveraging” (zmniejszanie dźwigni i redukcję zaangażowania), ponieważ pozycjonowanie inwestorów pozostaje podwyższone mimo ostatniego spadku indeksu.

O dalszym ruchu może zdecydować sezon wyników

Patrząc w przyszłość, Citi uważa, że nadchodzący sezon publikacji wyników będzie kluczowy dla tego, czy pozycjonowanie inwestorów zacznie się stabilizować, czy też nastąpi dalsze wycofywanie pozycji na rynkach akcji.