Czy Ciena zdoła zrealizować portfel zamówień mimo ograniczeń podaży?

Ciena Corporation (CIEN) zakończyła trzeci kwartał roku fiskalnego 2026 z portfelem zamówień wartym 8,5 mld USD. To o 800 mln USD więcej niż kwartał wcześniej. Wzrost był wspierany przez popyt i napływ nowych zamówień.

Podczas telekonferencji poświęconej wynikom zarząd poinformował, że już miesiąc po rozpoczęciu czwartego kwartału zamówienia zbliżały się wartością do całej kwoty zamówień zaksięgowanych w trzecim kwartale. Ciena oczekuje, że do końca roku fiskalnego 2026 portfel zamówień przekroczy 10 mld USD.

Duży portfel zamówień zapewnia spółce dobrą widoczność przyszłych przychodów. Najważniejszym czynnikiem pozostaje jednak podaż, która decyduje o tym, jak szybko Ciena będzie mogła przekształcać zamówienia w sprzedaż. Spółka oczekuje, że w roku fiskalnym 2027 jej przychody wyniosą co najmniej 8,3–8,4 mld USD. Oznaczałoby to minimalny wzrost o 30% rok do roku, a lepsza dostępność komponentów mogłaby dodatkowo zwiększyć ten wynik.

Ciena inwestuje w moce produkcyjne i łańcuch dostaw, aby przyspieszyć wzrost przychodów. Niedawno sfinalizowała długoterminowe umowy zabezpieczające dostawy wybranych kluczowych komponentów do 2029 roku. Porozumienia obejmują także dodatkowe moce produkcyjne.

Spółka inwestuje na wcześniejszych etapach łańcucha dostaw, aby zapewnić bezpieczeństwo dostaw i lepiej dopasować podaż do popytu. Ciena poinformowała jednak, że działania te obniżą przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w czwartym kwartale roku fiskalnego, ponieważ środki będą wypłacane w związku z zawartymi umowami.

Ciena oczekuje, że nakłady inwestycyjne w roku fiskalnym 2026 znajdą się przy górnej granicy przedziału 250–275 mln USD. Dotychczasowe inwestycje zwiększyły moce w stopniu wystarczającym do obsługi wzrostu przychodów od początku roku o ponad 60% w segmentach RLS, modułów optycznych typu pluggable oraz Waveserver. Na koniec trzeciego kwartału roku fiskalnego spółka miała 2,8 mld USD w gotówce i ekwiwalentach środków pieniężnych.

Mimo to Ciena nie oczekuje, że równowaga między podażą a popytem w całej branży zostanie przywrócona przed rokiem fiskalnym 2028. Oznacza to, że realizacja portfela zamówień nadal będzie zależeć od dostępnych mocy produkcyjnych. Oczekiwany na koniec roku portfel przekraczający 10 mld USD obejmuje w dużej mierze zamówienia z terminem realizacji przypadającym na rok fiskalny 2027, wskazanym przez klientów. Pokrywa też większość całorocznej prognozy przychodów spółki, jak podkreślił zarząd.

Konkurencja na rynku

W przypadku Nokii (NOK) wartość zamówień związanych ze sztuczną inteligencją i chmurą obliczeniową sięgnęła 2,8 mld EUR w drugim kwartale 2026 roku. Wynik wsparło kilka dużych zamówień długoterminowych. Klienci chcieli zabezpieczyć dostawy w warunkach ograniczonej podaży.

Zarząd Nokii dodał, że tylko około połowa tych zamówień ma zostać przekształcona w przychody w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Spółka wskazała, że ograniczenia podaży nadal wpływają na część rynku sieci optycznych. Przyczyniają się również do składania zamówień przez klientów z większym wyprzedzeniem.

Nokia przyznała, że większa dostępność komponentów mogłaby przełożyć się na wyższe przychody. W odpowiedzi na ograniczenia zwiększa dziesięciokrotnie moce w zakresie testowania i pakowania urządzeń optycznych w Pensylwanii.

Cisco (CSCO) nie publikuje danych dotyczących portfela zamówień, ale dynamika popytu pozostaje silna. W czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 liczba zamówień na produkty wzrosła o 35% rok do roku. Zamówienia na produkty dla dostawców usług i chmury obliczeniowej zwiększyły się o 95%, a zamówienia na produkty sieciowe wzrosły o 40%.

Acacia pozyskała w czwartym kwartale roku fiskalnego ponad 1 mld USD zamówień. Popyt na optyczne moduły typu pluggable o przepustowości 400G i 800G pozostaje silny.

Wartość zamówień na infrastrukturę sztucznej inteligencji składanych przez największych dostawców chmury wyniosła 4 mld USD w czwartym kwartale roku fiskalnego. Łączna wartość takich zamówień w całym roku fiskalnym 2026 wzrosła do 9,3 mld USD. Około 60% stanowiły systemy oparte na Silicon One, a 40% — rozwiązania optyczne.

Zarząd Cisco poinformował, że do roku fiskalnego 2029 spółka planuje wdrożyć Silicon One we wszystkich swoich wysokowydajnych systemach sieciowych. Ma to zapewnić Cisco większą kontrolę nad łańcuchem dostaw i procesem tworzenia nowych rozwiązań.

Notowania, wycena i prognozy dla Cieny

Akcje CIEN straciły 12,8% w ciągu ostatniego miesiąca, podczas gdy branża komponentów komunikacyjnych zyskała 3,9%.

Akcje Cieny są wyceniane przy prognozowanym na najbliższe 12 miesięcy wskaźniku ceny do zysku (P/E) na poziomie 36,07x. Dla całej branży wskaźnik ten wynosi 38,38x.

Konsensus prognoz Zacks dotyczących wyników Cieny za rok fiskalny 2026 został w ciągu ostatnich 60 dni nieznacznie podniesiony. Spółka ma obecnie w systemie Zacks rangę nr 1, oznaczającą ocenę „zdecydowanie kupuj”.