Ciena: rekordowe przychody i portfel zamówień

Ciena Corp (NYSE: CIEN) odnotowała w III kwartale roku fiskalnego 2026 przychody w wysokości 1,67 mld USD. Był to kwartalny rekord spółki i wzrost o 37% rok do roku. Wynik znalazł się na górnym końcu prognoz zarządu.

Skorygowana marża brutto wyniosła 46,4%. Była o 90 punktów bazowych powyżej górnego końca prognoz i wzrosła o 450 punktów bazowych rok do roku. Na wynik pozytywnie wpłynął zwrot ceł, który podniósł marżę o około 70 punktów bazowych. Punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego.

Skorygowana marża operacyjna osiągnęła rekordowe 22,5%. Przekroczyła prognozy o 250 punktów bazowych i ponad dwukrotnie wzrosła rok do roku. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 2,11 USD, co również było rekordem i oznaczało wzrost o 215% rok do roku.

Skorygowane koszty operacyjne wyniosły 400 mln USD, czyli znalazły się na dolnym końcu prognoz. Ciena wygenerowała w kwartale 116 mln USD wolnych przepływów pieniężnych, czyli środków pozostających po wydatkach potrzebnych do prowadzenia działalności.

Portfel zamówień wzrósł w III kwartale o 800 mln USD, do 8,5 mld USD. Spółka oczekuje, że przed końcem roku fiskalnego przekroczy 10 mld USD. Wzrost portfela był związany przede wszystkim z długim czasem oczekiwania na produkty, a nie z zakupami spekulacyjnymi. Wskaźnik book-to-bill, porównujący wartość nowych zamówień z przychodami, był w III kwartale znacznie wyższy od jedności.

Przychody segmentu Optical Networks, obejmującego również połączenia między urządzeniami, zwiększyły się o ponad 45% rok do roku. Przychody z systemów RLS i Waveserver wzrosły w obu przypadkach o ponad 55%. Przychody z połączeń między urządzeniami wzrosły ponad dwukrotnie, a przychody od bezpośrednich dostawców chmury zwiększyły się o ponad 80% rok do roku.

W III kwartale Ciena odkupiła 356 tys. akcji własnych za 172 mln USD. Na koniec kwartału spółka miała 2,8 mld USD w gotówce i jej ekwiwalentach.

Prognozy na IV kwartał roku fiskalnego 2026 zakładają:

• przychody na poziomie 1,75 mld USD, z odchyleniem 50 mln USD;
• skorygowaną marżę brutto na poziomie 45%, z odchyleniem 50 punktów bazowych;
• skorygowane koszty operacyjne w wysokości około 415 mln USD, z odchyleniem 10 mln USD;
• skorygowaną marżę operacyjną na poziomie około 20%, z odchyleniem 50 punktów bazowych.

Wstępne prognozy na rok fiskalny 2027 przewidują co najmniej 30-procentowy wzrost przychodów rok do roku, do poziomu od 8,3 mld USD do 8,4 mld USD. Ciena zakłada również marżę brutto na poziomie od 45% do 46% oraz skorygowaną marżę operacyjną od 25% do 27%.

Ciena zawarła długoterminowe umowy dostaw kluczowych komponentów, obowiązujące do 2029 roku. Mają one zwiększyć bezpieczeństwo dostaw i pomóc w realizacji popytu utrzymującego się przez wiele lat.

System WaveLogic 6 Extreme pozostaje jedynym dostępnym na rynku modemem o przepustowości 1,6 Tb/s przeznaczonym do zastosowań o wysokiej wydajności. Tempo jego wdrażania przewyższa tempo adopcji poprzedniej generacji WaveLogic 5e.

System RLS Hyper-Rail, opracowany wspólnie z największymi dostawcami chmury, ma zostać ustandaryzowany do końca 2026 roku. W roku fiskalnym 2027 jego sprzedaż ma wzrosnąć do kilkuset milionów USD. W III kwartale liczba dostarczonych modułów 800ZR wzrosła ponad dwukrotnie w ujęciu kwartał do kwartału.

Przychody od bezpośrednich dostawców chmury wzrosły o ponad 80% rok do roku. Przychody związane z centrami danych i ich otoczeniem zwiększyły się od początku roku czterokrotnie. Ciena podniosła ceny w różnych liniach produktowych. Skala podwyżek wynosiła od wysokich jednocyfrowych wartości procentowych po wysokie wartości kilkunastoprocentowe lub niskie wartości dwudziestoprocentowe — zależnie od klienta i produktu. Podwyżki przyczyniły się do zwiększenia marży.

Wyzwania dla spółki

Ograniczenia w dostawach pozostają istotną barierą i utrudniają pełne zaspokojenie popytu klientów. Mogą również ograniczać tempo wzrostu przychodów. Firma musi nadal równoważyć podaż i popyt, a portfel zamówień sięga roku fiskalnego 2028 i kolejnych lat, co wskazuje na utrzymujące się długie terminy realizacji.

Konwersja wyników na gotówkę, czyli przełożenie zysku na przepływy pieniężne, pogorszyła się kwartał do kwartału z powodu inwestycji w kapitał obrotowy. Ciena oczekuje, że w IV kwartale gotówka z działalności operacyjnej spadnie, ponieważ finansowane będą umowy dostaw.

Skorygowana marża brutto na poziomie 46,4% została jednorazowo zwiększona o około 70 punktów bazowych dzięki zwrotowi ceł. Spółka nie oczekuje powtórzenia tego efektu. Nowy kanadyjski system ceł może obciążać wyniki kwotą około 10 mln USD na kwartał, choć Ciena analizuje działania ograniczające ten wpływ.

Koszty operacyjne mają wzrosnąć w roku fiskalnym 2027. Spółka ponownie zainwestuje środki odpowiadające jednorazowemu wynagrodzeniu zmiennemu, a także zwiększy wydatki na systemy liniowe i ofertę połączeń między urządzeniami.

Niestandardowy model korzystania z technologii WaveLogic 6e u jednego z największych dostawców chmury wymaga indywidualnego opracowania rozwiązania. Może to ograniczać możliwość jego skalowania i utrudniać przewidywanie marż. Przychody z modułów optycznych dla centrów danych (DCOM) są nieregularne z powodu koncentracji klientów, co może powodować duże wahania między kwartałami.

Dwóch klientów odpowiada za ponad 10% przychodów każdy, co zwiększa ryzyko związane z koncentracją odbiorców. Mimo silnego popytu wzrost przychodów ogranicza dostępność komponentów. Prognoza na rok fiskalny 2027 została określona jako minimalny poziom, który może zostać przekroczony, jeśli poprawi się podaż.

Najważniejsze informacje z pytań i odpowiedzi

Podwyżki cen i warunki współpracy. Dyrektor finansowy Marc Graff powiedział, że Ciena prowadziła z klientami rozmowy dotyczące podwyżek cen w różnych liniach produktowych. Mają one wynosić od wysokich jednocyfrowych wartości procentowych po wysokie wartości kilkunastoprocentowe lub niskie wartości dwudziestoprocentowe, zależnie od klienta i produktu. Część podwyżek może objąć już istniejący portfel zamówień.

Drugim elementem rozmów są warunki współpracy. Ciena zobowiązuje się dostarczać produkty zgodnie z ustaleniami, ale oczekuje wzajemności od klientów. Dotyczy to między innymi terminów płatności i poziomu realizacji zamówień. Graff podkreślił, że rozmowy dotyczą całościowej wymiany wartości, a nie tylko cen.

Portfel zamówień i rok fiskalny 2027. Dyrektor generalny Gary Smith powiedział, że portfel zamówień jest niemal w całości efektem długich terminów dostaw, a nie zakupów spekulacyjnych. Popyt jest realny. Ciena oczekuje, że zakończy rok fiskalny 2026 z portfelem przekraczającym 10 mld USD. Prognoza przychodów na rok fiskalny 2027, wynosząca od 8,3 mld USD do 8,4 mld USD, jest według spółki minimalnym poziomem i byłaby wyższa przy większej dostępności dostaw.

Marc Graff dodał, że popyt podwoił się między 2024 a 2025 rokiem i ma wzrosnąć o kolejne 50% między 2025 a 2026 rokiem. Branża musi jednak znacząco zwiększyć moce produkcyjne. Ciena nie oczekuje powrotu równowagi między podażą i popytem przed 2028 rokiem.

Popyt związany z centrami danych. Gary Smith stwierdził, że Ciena ma wyjątkowo szeroki wgląd w rynek, ponieważ jest jego największym dostawcą w obszarze łączności centrów danych. Jeden z największych dostawców chmury miał powiedzieć spółce, że nawet gdyby natychmiast wstrzymał budowę centrów danych, Ciena prawdopodobnie nie odczułaby tego przez dwa lata. Wynika to z konieczności podłączania już istniejących aktywów i wymiany procesorów graficznych, co wymaga dalszej rozbudowy łączności.

Smith dodał, że większość portfela zamówień dotyczy centrów danych, które już działają. Według spółki w ciągu najbliższych kilku lat jej wyniki będą w dużej mierze odporne na tempo budowy nowych centrów danych.

Hyper-Rail. Marc Graff poinformował, że Ciena jest na drodze do ustandaryzowania produktu Hyper-Rail do końca 2026 roku kalendarzowego. W roku fiskalnym 2027 sprzedaż ma wzrosnąć do kilkuset milionów USD. Opłacalność tego rozwiązania ma być wyraźnie lepsza niż w przypadku poprzedniej generacji RLS, której marże poprawiały się już przez ostatnie cztery do ośmiu kwartałów. Hyper-Rail ma zwiększać marżę całej spółki w latach 2027, 2028 i 2029.

Model korzystania z modułów optycznych. Scott McFeely, doradca wykonawczy, wyjaśnił, że oferowanie rodziny WaveLogic Extreme w innym modelu korzystania jest rozwiązaniem przygotowywanym indywidualnie dla konkretnych klientów. Ciena ma obecnie dwa takie przykłady, w tym jeden ogłoszony w poprzednim kwartale. Są to niestandardowe opracowania dostosowane do sposobu wdrażania technologii przez klientów. Spółka udostępnia ją w takiej formie, w jakiej klienci chcą z niej korzystać.

Koszty operacyjne w 2027 roku. Marc Graff powiedział, że Ciena jest w trakcie corocznego procesu planowania. W bieżącym roku spółka wyda około 1,6 mld USD, w tym na jednorazowe wynagrodzenie zmienne. Środki odpowiadające temu jednorazowemu kosztowi zostaną ponownie zainwestowane. Oznacza to, że pozornie stabilne koszty operacyjne nie oddają pełnego obrazu, ponieważ spółka planuje przeznaczyć na inwestycje o 100 mln USD więcej. Ciena zwiększy również wydatki na systemy liniowe i ofertę połączeń między urządzeniami.

Nowi dostawcy chmury. Około 50% działalności Cieny jest obecnie prowadzone bezpośrednio z największymi dostawcami chmury. Gary Smith powiedział, że coraz częściej nowi dostawcy chmury, określani jako „neoscalers”, mocno inwestują w sieci, zabezpieczają je w ramach umów MOFN i budują własne sieci światłowodowe. Ciena zdobywa znaczącą część tego rosnącego rynku w Stanach Zjednoczonych i na świecie. Spółka oczekuje, że ten obszar będzie coraz ważniejszą częścią jej działalności w latach 2027 i 2028.

Popyt w poszczególnych liniach produktowych. Gary Smith poinformował o szerokim popycie na całą ofertę, w tym na systemy liniowe RLS i Hyper-Rail, modemy WaveLogic 6 oraz sieci podmorskie. Ciena obserwuje również silny wzrost liczby umów MOFN na świecie, szczególnie w Indiach i na Bliskim Wschodzie.

Przedstawiciel spółki dodał, że zdecydowana większość portfela zamówień o wartości 10 mld USD ma terminy odbioru przypadające na 2027 rok. Klienci przyjęliby te produkty, gdyby Ciena mogła je dostarczyć. Portfel zamówień obejmuje większość prognozowanych przychodów na rok fiskalny 2027.

Technologia Coherent-Lite i przełączanie optyczne. Scott McFeely powiedział, że przenoszenie technologii Coherent do wnętrza centrów danych jest nieuniknione. Jego zdaniem właściwym punktem wejścia dla szerokiego rynku będzie przepustowość 3,2 Tb/s, a Ciena ma dobrą pozycję, by zostać liderem tego obszaru.

Spółka pozytywnie ocenia przełączanie obwodów optycznych (OCS), ponieważ przyspiesza ono wdrażanie optyki Coherent w centrach danych. McFeely nie poinformował jednak, czy Ciena sama wejdzie na rynek OCS.

Możliwość szybszego wzrostu przychodów. Marc Graff powiedział, że Ciena koncentruje się na zwiększeniu dostaw, aby zaspokoić popyt. Prognoza przychodów na poziomie od 8,3 mld USD do 8,4 mld USD jest minimalnym poziomem i byłaby wyższa przy większej dostępności komponentów.

Spółka przyspiesza wzrost od 2024 przez 2025 i 2026 rok, a następnie w 2027 roku. Rok wcześniej Ciena prognozowała, że w 2026 roku przychody wzrosną o 17%, podczas gdy obecnie oczekuje wzrostu o 35%. Zarząd chce jednak przedstawić minimalny poziom, który będzie możliwy do osiągnięcia podczas dalszych prac nad zwiększeniem podaży.

Data publikacji: 3 września 2026 roku.