Centrus Energy: przychody wzrosły do 176,1 mln USD, portfel zamówień do 4,5 mld USD

Centrus Energy Corp (NYSE: LEU) odnotowała w drugim kwartale 2026 roku 176,1 mln USD przychodów. To o 14% więcej niż rok wcześniej. Skorygowany zysk netto wyniósł 38,7 mln USD.

Portfel zamówień spółki zwiększył się do 4,5 mld USD i obejmuje kontrakty do 2040 roku. Do wzrostu przyczyniło się zwiększenie o 600 mln USD sprzedaży usług wzbogacania LEU oraz HALEU, czyli uranu o podwyższonym poziomie wzbogacenia.

Centrus podpisała z Departamentem Energii USA (DOE) zlecenie o wartości 900 mln USD. Umowa zapewnia znaczne finansowanie, które nie wymaga emisji nowych akcji ani zaciągania długu. Ma ono ograniczyć ryzyko związane z rozbudową komercyjnej produkcji wirówek do wzbogacania uranu.

Spółka zawarła również nowe umowy na odbiór HALEU z Oklo i X-Energy. Porozumienia potwierdzają jej przewagę wynikającą z wczesnego wejścia na ten rynek. Obejmują także przedpłaty, które zapewniają Centrus kapitał bez emisji akcji i bez zwiększania zadłużenia.

Centrus spełniła wszystkie warunki finansowe dotyczące kontraktów z klientami o łącznej wartości 3 mld USD. Spółka oczekuje, że w 2026 roku ukończy pierwszą wirówkę w zakładzie w Oak Ridge. Będzie to ważny etap uruchamiania produkcji.

Spółka obserwuje silny wzrost popytu we wszystkich głównych obszarach działalności: na komercyjny LEU, produkty związane z bezpieczeństwem narodowym oraz HALEU. Sprzyjają temu rosnące ceny LEU i korzystne warunki cenowe na rynku.

Jednocześnie przychody z SWU (jednostek pracy rozdzielania izotopów wykorzystywanych przy wzbogacaniu uranu) spadły o 25,7 mln USD. Wolumen sprzedanych jednostek zmniejszył się o 23%, a częściowo zrekompensował to 3-procentowy wzrost cen.

Przychody segmentu Technical Solutions zmniejszyły się o 21% rok do roku. Główną przyczyną był spadek o 5,9 mln USD przychodów z kontraktu dotyczącego operacji HALEU.

Zysk netto spadł z 28,9 mln USD w drugim kwartale 2025 roku do 16,8 mln USD w drugim kwartale 2026 roku. Na wynik wpłynął wzrost kosztów sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji o 12,8 mln USD oraz wzrost kosztów zaawansowanych technologii o 7,5 mln USD.

Centrus odczuwa także presję kosztową. Koszty SWU wzrosły o 13%, a koszty uranu zwiększyły się w związku z większym wolumenem sprzedaży. Obciążyło to marże brutto, czyli różnicę między przychodami a kosztami bezpośrednio związanymi z produkcją.

Spółka nadal ponosi znaczące koszty zaawansowanych technologii, które nie są ujmowane jako nakłady inwestycyjne. Dotyczą one między innymi przygotowania produkcji i szkoleń z zakresu bezpieczeństwa. W najbliższym czasie będą one obciążać rachunek wyników.

Centrus nie może ujawnić szczegółowych terminów dostaw ani cen w nowych kontraktach HALEU. Ogranicza to widoczność przyszłych wyników dla inwestorów.

### Pytania i odpowiedzi z konferencji wynikowej

Prezes Amir Vexler powiedział, że zainteresowanie klientów zakupem SWU pozostaje wysokie. Klienci coraz częściej zwracają się do Centrus jako nowego dostawcy na rynku.

Ceny LEU wyraźnie wzrosły, co wspiera działalność spółki. Centrus spodziewa się ograniczonej podaży pod koniec dekady. W ciągu najbliższego roku lub dwóch na rynek ma trafić niewiele nowych mocy, podczas gdy popyt rośnie. Taka sytuacja sprzyja dostawcom.

W sprawie współpracy z X-Energy Vexler stwierdził, że podpisana umowa jest kolejnym sygnałem, iż Centrus staje się preferowanym dostawcą HALEU. Przedpłaty zawarte w kontraktach są dla spółki istotnym źródłem finansowania. Ze względu na poufność Centrus nie ujawniła jednak szczegółów dotyczących harmonogramu dostaw ani innych warunków umowy.

Umowy z Oklo i X-Energy są pod wieloma względami podobne. Klienci Centrus są coraz częściej gotowi zawierać prawnie wiążące kontrakty. X-Energy podpisała już ostateczną umowę, natomiast list intencyjny (LOI) z Oklo jest etapem poprzedzającym zawarcie takiego kontraktu.

Vexler ocenił, że rynek małych reaktorów modułowych (SMR) dojrzewa, a Centrus zajmuje czołową pozycję wśród dostawców HALEU. W obu umowach przewidziano również przedpłaty, które znacząco zwiększają dostęp spółki do kapitału bez emisji akcji.

Partnerstwo z Palantir ma pomagać w obniżaniu kosztów. Centrus pracuje nad zwiększeniem efektywności wraz z Palantir i partnerami EPC, czyli firmami odpowiedzialnymi za projektowanie, dostawy oraz budowę obiektów.

Większa liczba zamówień i lepsza wiedza o przyszłej bazie klientów pozwalają spółce dokonywać większych zakupów z większą siłą negocjacyjną i uzyskiwać oszczędności po stronie dostaw. Centrus wdraża także wewnętrzne programy wykorzystujące zasady szczupłej produkcji, aby zwiększać efektywność zakładów. Zarząd nie podał konkretnych celów liczbowych, ale wskazał, że długoterminowe umowy i duże zamówienia przynoszą znaczące oszczędności.

Ceny SWU wzrosły w kwartale o 3%, podczas gdy koszty zwiększyły się o 30%. Według Vexlera i dyrektora finansowego Todda Sinellego ceny rosną, ponieważ popyt przewyższa podaż. Nie powstały nowe moce produkcyjne, a na rynek mają wchodzić kolejne reaktory, które będą potrzebowały paliwa.

Wzrost kosztów wynikał z udziału poszczególnych rodzajów kontraktów dotyczących SWU i uranu oraz ze sposobu ujmowania zapasów w księgach. Zarząd ocenił, że marże kształtują się zgodnie z oczekiwaniami, a popyt powinien nadal wspierać ceny SWU.

Centrus nie przedstawiła dodatkowych prognoz dotyczących docelowej rentowności po przejściu kaskady HALEU z prac dla DOE rozliczanych na zasadzie zwrotu kosztów do działalności komercyjnej. Przekształcenie kaskad demonstracyjnych w działalność komercyjną ma jednak pokazać, że spółka potrafi eksploatować te instalacje i produkować HALEU na rynek.

Kaskady będą potrzebowały surowca w postaci LEU, a ich działalność będzie rozwijana stopniowo. Celem instalacji demonstracyjnych było ograniczenie ryzyka technologicznego. Przejście tego sprzętu do działalności komercyjnej ma potwierdzić możliwości technologii Centrus i uzasadniać wysokie oczekiwania wobec niej.

Centrus podtrzymuje cel rozpoczęcia komercyjnej produkcji w Piketon w 2029 roku. Zarząd pracuje nad możliwym skróceniem harmonogramu, ale nie ogłosił w tej sprawie żadnych decyzji ani zobowiązań.

Po spełnieniu warunków finansowych spółka prowadzi rozmowy z przedsiębiorstwami użyteczności publicznej na temat długoterminowych kontraktów na LEU. Centrus uważa, że brak wymaganych warunków zmniejsza ryzyko po stronie dostawcy wzbogaconego uranu i poprawia jego pozycję w negocjacjach.

Przedsiębiorstwa energetyczne wykazują większe zainteresowanie ograniczoną liczbą dostawców usług wzbogacania uranu. Centrus jako nowy uczestnik rynku widzi w tym dodatkową przewagę. Rozmowy przebiegają nierównomiernie i wymagają czasu, ale spółka traktuje potrzeby istniejących reaktorów jako priorytet.

Klienci z sektora energetycznego zabezpieczyli już dostawy w krótkim terminie, przewidując wejście w życie zakazu importu z Rosji. Obecne negocjacje dotyczą więc późniejszych okresów, kiedy Centrus planuje mieć uruchomione własne moce produkcyjne.

Spółka przyspiesza zatrudnianie pracowników w Piketon. Według zarządu większa liczba pracowników może skrócić czas wejścia na rynek i ograniczyć koszty.

Centrus tworzy w Oak Ridge pierwszy tego typu zakład produkcyjny, w którym będą powstawać wirówki. Następnie urządzenia zostaną wysłane do Piketon i tam zainstalowane. Wszystkie te działania są ze sobą powiązane: im szybciej powstanie zakład produkcyjny, tym wcześniej spółka będzie mogła rozpocząć wzbogacanie uranu.

Na pytanie o strukturę cenową umów na odbiór produkcji dyrektor finansowy Todd Sinelli odpowiedział, że spółka nie może komentować szczegółów.