Casey’s: mocny początek roku dzięki żywności i paliwom

Casey’s General Stores (NASDAQ: CASY) odnotowała w pierwszym kwartale roku obrotowego 2027 rozwodniony zysk na akcję w wysokości 7,37 USD, o 28% wyższy niż rok wcześniej. Wzrost wynikał przede wszystkim z wyższej sprzedaży przygotowywanej żywności, poprawy marż w sklepach oraz większej rentowności paliw.

Zysk netto wzrósł o 27%, do 274 mln USD, a EBITDA, czyli zysk przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, zwiększyła się o 17%, do 485 mln USD. Przychody wzrosły o 24,3%, do 5,68 mld USD. Wpłynęły na to głównie wyższa sprzedaż w sklepach, wzrost średniej detalicznej ceny paliwa o 33%, do 3,99 USD za galon, oraz zwiększenie łącznego wolumenu sprzedanego paliwa o 2,5%. Firma prowadziła również o 64 sklepy więcej niż rok wcześniej.

„Nasz mocny wynik za pierwszy kwartał jest kolejnym potwierdzeniem, że nasz model przewagi działa, ponieważ nadal zwiększamy udział w rynku zarówno wewnątrz, jak i poza sklepem” — powiedział Darren Rebelez, prezes rady dyrektorów, prezes i dyrektor generalny Casey’s.

Sprzedaż w sklepach i żywność motorem wyników

Sprzedaż porównywalna w sklepach, czyli sprzedaż w placówkach działających co najmniej rok, wzrosła w kwartale o 3,2%. W ujęciu skumulowanym za dwa lata zwiększyła się o 7,7%. Marża brutto na sprzedaży w sklepach poprawiła się o 30 punktów bazowych, czyli 0,30 punktu procentowego, do 42,2%.

Najlepiej wypadł segment przygotowywanej żywności i napojów nalewanych (PF&DB). Jego sprzedaż porównywalna wzrosła o 4,8%, a w ujęciu dwuletnim o 10,7%. Marża brutto sięgnęła 59,3%, co oznacza wzrost o 130 punktów bazowych rok do roku. Darren Rebelez powiedział, że większość wzrostu sprzedaży wynikała z większej liczby klientów, a nie z podwyżek cen. Sprzedaż całych pizz zwiększyła się niemal dwucyfrowo.

Dyrektor finansowy Steve Bramlage wyjaśnił, że za poprawę marży PF&DB odpowiadały niższe koszty sera oraz wewnętrzna zmiana sposobu księgowania kosztów dystrybucji. Ser kosztował w kwartale 1,93 USD za funt, o 9% mniej niż rok wcześniej, gdy cena wynosiła 2,11 USD za funt. Dało to około 45 punktów bazowych korzyści dla marży.

Sprzedaż porównywalna artykułów spożywczych i towarów ogólnego przeznaczenia wzrosła o 2,7%, a w ujęciu dwuletnim o 6,5%. Marża brutto w tej kategorii wyniosła 35,6%, czyli o 30 punktów bazowych mniej niż rok wcześniej. Steve Bramlage zaznaczył, że cały spadek wynikał ze zmiany klasyfikacji kosztów dystrybucji.

Pozytywnie na wyniki wpłynęła sprzedaż napojów energetycznych, alternatyw dla produktów nikotynowych oraz napojów bezalkoholowych. Sprzedaż alternatyw dla nikotyny wzrosła w kwartale o 47%, a napojów energetycznych o 12%. Wyniki kategorii spożywczej i towarów ogólnego przeznaczenia obciążały natomiast piwo, przekąski i papierosy.

Darren Rebelez przypisał słabsze wyniki kategorii przekąsek głównie polityce cenowej ogólnokrajowych marek chipsów. Sprzedaż chipsów znanych marek spadła o około 8%, podczas gdy liczba sprzedanych chipsów marki własnej Casey’s wzrosła o 16%. Sprzedaż gotowych do spożycia koktajli wzrosła o ponad 30%, częściowo kompensując słabość sprzedaży piwa.

Wyższa marża na paliwie mimo zmiennych warunków rynkowych

Sprzedaż paliwa w porównywalnych sklepach spadła w kwartale o 0,3%, ale w ujęciu dwuletnim wzrosła o 1,4%. Marża na paliwie zwiększyła się o 6,8 centa, do 47,8 centa na galonie.

Zarząd poinformował, że warunki na rynku paliw były zmienne z powodu wydarzeń związanych z konfliktem na Bliskim Wschodzie oraz sytuacją na światowych rynkach ropy. Steve Bramlage powiedział, że marże znacząco się wahały: w niektóre dni wynosiły około 60 centów, a w inne około 30 centów na galonie. Przez większość dni mieściły się jednak w przedziale od 40 do 49 centów.

Darren Rebelez zaznaczył, że na sprzedaż paliwa w porównywalnych sklepach negatywnie wpłynęły prace budowlane związane z przekształcaniem sklepów CEFCO. Efekt ten obniżył wynik o około 50 punktów bazowych. Po jego wyłączeniu sprzedaż paliwa byłaby wyższa o około 20 punktów bazowych. Dane OPIS wskazują, że w regionie Mid-Continent sprzedaż paliwa spadła o około 6%, co sugeruje, że Casey’s nadal zwiększała udział w rynku.

Firma zauważyła również, że klienci tankowali mniej paliwa podczas pojedynczej wizyty, ale odwiedzali stacje częściej. Jednocześnie przechodzili z benzyny premium i średniej klasy na benzynę regularną oraz paliwa z większą domieszką etanolu. Darren Rebelez powiedział, że paliwa z wyższą zawartością etanolu mają wyższą marżę niż standardowa benzyna.

Integracja CEFCO obciąża wyniki krótkoterminowo, ale przynosi obiecujące efekty

Casey’s kontynuowała integrację przejętej firmy Fikes oraz modernizację sklepów CEFCO. W pierwszym kwartale prace budowlane obejmowały około 1% wszystkich sklepów firmy. Obniżyło to sprzedaż porównywalną wewnątrz sklepów o szacowane 25 punktów bazowych, a sprzedaż paliwa w porównywalnych placówkach o 50 punktów bazowych.

W pierwszym kwartale firma zmodernizowała 24 sklepy CEFCO, po około 50 modernizacjach przeprowadzonych w roku obrotowym 2026. Darren Rebelez powiedział, że po modernizacji sprzedaż przygotowywanej żywności i napojów nalewanych wzrosła średnio o około 30% w porównaniu z wynikami tych samych sklepów przed przebudową.

Obecny etap modernizacji wymaga jednak bardziej rozległych prac niż wcześniejsze przekształcenia. Z tego powodu sklepy pozostają niedostępne lub działają w ograniczonym zakresie przez około cztery do sześciu tygodni. Zarząd oczekuje, że negatywny wpływ prac budowlanych utrzyma się w drugim kwartale i prawdopodobnie nie zmniejszy się wyraźnie przed czwartym kwartałem roku obrotowego 2027.

Casey’s nadal planuje otworzyć w tym roku obrotowym 120 sklepów. Około połowa nowych placówek ma powstać od podstaw, a druga połowa ma zostać dodana dzięki mniejszym przejęciom. Darren Rebelez ocenił, że otoczenie sprzyja przejęciom, szczególnie w przypadku mniejszych operatorów mierzących się z trudnymi warunkami działalności.

Koszty, przepływy pieniężne i prognozy

Łączne koszty operacyjne wzrosły w kwartale o 8%, czyli o 55,9 mln USD. Około 2 punktów procentowych wzrostu wynikało z powiększenia sieci sklepów. Opłaty za płatności kartami kredytowymi w porównywalnych sklepach zwiększyły koszty o około 1,5 punktu procentowego z powodu wyższych cen paliwa. Koszty pracowników w porównywalnych sklepach odpowiadały za około 1 punkt procentowy wzrostu, przede wszystkim z powodu podwyżek stawek wynagrodzeń. Liczba przepracowanych godzin pozostała mniej więcej bez zmian.

Na koniec kwartału Casey’s dysponowała płynnością w wysokości 1,4 mld USD. Wskaźnik zadłużenia do EBITDA w ramach linii kredytowej wynosił 1,5 raza. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej sięgnęły 384 mln USD, a nakłady inwestycyjne wyniosły 194 mln USD. Wolne przepływy pieniężne wyniosły 190 mln USD, wobec 262 mln USD rok wcześniej. Steve Bramlage wyjaśnił, że spadek był związany z planowanymi wydatkami na modernizację sklepów CEFCO.

Rada dyrektorów utrzymała kwartalną dywidendę na poziomie 0,65 USD na akcję. W kwartale firma odkupiła własne akcje za około 46 mln USD.

Zarząd nie zmienił całorocznych prognoz. Spółka zazwyczaj aktualizuje je po sezonowo istotnym drugim kwartale. W sierpniu sprzedaż porównywalna w sklepach oraz wolumen sprzedaży paliwa pozostawały zgodne z trendami z pierwszego kwartału i mieściły się w całorocznych przedziałach prognoz. Marża na paliwie wynosiła niewiele ponad 40 centów na galonie, a bieżące koszty sera były nieco korzystniejsze niż rok wcześniej.

Casey’s General Stores (NASDAQ: CASY) to amerykańska sieć sklepów typu convenience, czyli placówek oferujących paliwo, podstawowe artykuły spożywcze i gotową żywność. Firma została założona w 1959 roku w Boone w stanie Iowa. Z pojedynczego lokalnego sklepu rozwinęła się w operatora regionalnego. Jej oferta obejmuje benzynę i olej napędowy, podstawowe produkty spożywcze, artykuły na wynos oraz żywność przygotowywaną na zamówienie.