Cameco może skorzystać z rządowego finansowania ekspansji jądrowej w USA

Departament Energii USA (DOE) poprzez swoje biuro Office of Energy Dominance Financing (EDF) ogłosiło warunkowe zobowiązanie do 17,5 mld USD w ramach linii kredytowych. Pieniądze mają wesprzeć inwestycje w amerykańskie reaktory jądrowe, a w praktyce mają pokryć znaczną część kapitału potrzebnego Westinghouse Electric Company na zapewnienie tzw. long-lead components (elementów o długim czasie realizacji) dla nawet 10 reaktorów AP1000.

Finansowanie jest jednak uzależnione od spełnienia szeregu warunków o charakterze technicznym, prawnym, środowiskowym i finansowym. Westinghouse wraz z właścicielami i partnerami projektów musi spełnić te wymagania, zanim DOE sfinalizuje umowy kredytowe i uruchomi wypłaty.

DOE planuje zorganizować finansowanie przez spółkę celową Westinghouse (SPV), która miałaby nadzorować przydziały pożyczek dla do pięciu pojazdów finansujących projekty. Projekty byłyby współtworzone przez Westinghouse i jego odpowiednich partnerów.

W ramach programu ma zostać sfinansowany zakup long-lead items po cenie stałej dla dwóch reaktorów w każdym projekcie. Zanim partnerzy sięgną po środki z DOE, zarówno SPV, jak i wybrany partner projektowy mają zobowiązać się do dostarczenia po około 500 mln USD w kapitale własnym. Oznacza to łączne, początkowe zaangażowanie w wysokości około 1 mld USD na projekt.

Po podjęciu przez partnerów decyzji o finalnych inwestycjach pożyczki DOE mają być spłacane z wpływów generowanych ze sprzedaży long-lead equipment (sprzętu długiego cyklu).

Westinghouse Electric Company jest producentem technologii reaktorów (OEM) i znaczącym dostawcą zaawansowanych produktów oraz usług serwisowych dla komercyjnych operatorów elektrowni jądrowych oraz dla instytucji rządowych na całym świecie.

W 2023 roku Cameco nabyło 49% udziałów w Westinghouse w ramach strategicznego porozumienia z Brookfield Asset Management oraz notowaną spółką zależną Brookfield Renewable Partners (BEP). Partnerstwo ma łączyć kompetencje Cameco w łańcuchu dostaw paliwa jądrowego z pozycją Brookfield jako jednego z największych inwestorów w technologie wytwarzania energii.

Tym krokiem Cameco ustawiło się tak, by potencjalnie czerpać korzyści zarówno z rosnącego popytu na uran, jak i z aktywności związanej z budową reaktorów dzięki posiadaniu udziału w jednym z kluczowych dostawców technologii nuklearnych. Połączenie obecnego pakietu finansowania z poprzednimi inicjatywami rządowymi wspierającymi energetykę jądrową może stworzyć istotne możliwości zarówno dla Westinghouse, jak i dla Cameco w miarę przyspieszania wdrożeń reaktorów w Ameryce Północnej, a potencjalnie także na innych rynkach.

Ogłoszenie podkreśla rosnącą dynamikę energii jądrowej. Rządy szukają źródeł stabilnej, niskoemisyjnej energii, która ma wspierać szybko rosnące zapotrzebowanie na moc, m.in. ze strony centrów danych oraz infrastruktury związanej ze sztuczną inteligencją. W szerszej perspektywie oczekuje się, że na rozwój amerykańskiego ekosystemu nuklearnego mogą korzystnie wpłynąć m.in. PG&E Corporation (PCG), Constellation Energy Corporation (CEG) oraz NextEra Energy (NEE).

Wyniki giełdowe i wycena Cameco

Akcje Cameco wzrosły o 46,7% w ujęciu rocznym, podczas gdy średni wzrost dla branży wyniósł 24,8%. Notowania spółki są wyceniane na forward price-to-sales (cena do przychodów w ujęciu forward) na poziomie 18,7, wobec 5,24 dla branży.

Konsensus dotyczący zysków Cameco na rok fiskalny 2026 wskazuje wzrost rok do roku o 17,5%, a dla 2027 wzrost o 58,7%. W ostatnich 60 dniach szacunki zysków na 2026 rok przesuwały się w górę, natomiast prognozy na 2027 rok traciły.

Spółka ma aktualnie Zacks Rank #3 (Hold).