BTS Group: przychody 6,1 mld THB, ale nadal strata netto

BTS Group Holdings opublikowała wyniki za pierwszy kwartał roku finansowego 2027. Przychody operacyjne wzrosły o 5% rok do roku, do 6,1 mld THB, oraz o 9% kwartał do kwartału. Powtarzalna EBITDA, czyli zysk przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, zwiększyła się o 3% rok do roku, do 2,8 mld THB. Oznacza to stabilną rentowność podstawowej działalności.

Bilans spółki również się poprawił. BTS Group miała więcej środków pieniężnych i ich ekwiwalentów oraz niższe zadłużenie ogółem. Skorygowany wskaźnik długu netto do kapitału własnego zmniejszył się z 1,4 do 1,3 raza.

Segment MIX odnotował silny wzrost zysku. Zysk netto bez uwzględnienia pozycji jednorazowych wzrósł o 92% rok do roku. Wynik wspierały usługi cyfrowe i działalność dystrybucyjna.

ROCTEC zwiększył przychody o 11% rok do roku, czyli w tempie dwucyfrowym. Marża zysku netto wyniosła 12,4%. W ciągu trzech lat dywidenda na akcję rosła średnio o 12% rocznie (CAGR).

Mimo poprawy części wskaźników BTS Group nadal ponosiła stratę netto. Strata przypisana akcjonariuszom wyniosła 388 mln THB.

Przychody operacyjne segmentu MOVE spadły o 12% rok do roku. Powodem był brak przychodów budowlanych po zakończeniu rozbudowy linii Pink Line.

Udział BTSGIF w zysku zmniejszył się o 47% rok do roku. Wpływ na wynik miała amortyzacja inwestycji w fundusz. Liczba przejazdów BTSGIF spadła o 0,7% rok do roku i o 8,4% kwartał do kwartału, głównie z powodu sezonowego wpływu okresu świątecznego.

Zaraportowane koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji (SG&A) wzrosły o 31% rok do roku. Częściowo wynikało to z pozycji jednorazowych oraz ponownego włączenia europejskiego portfela hoteli do działalności grupy, co obciążyło marże.

Wspólny system biletowy

Rząd Tajlandii wyznaczył 1 stycznia 2027 roku jako docelową datę wdrożenia wspólnego systemu biletowego. Spółka ocenia, że za tym rozwiązaniem stoi rzeczywista wola polityczna i że nie spotkało się ono z publicznym sprzeciwem.

BSS, działająca w ramach VGI i MIX, współpracuje z podmiotami zaangażowanymi we wspólny system biletowy. Prace dotyczą oceny możliwości wdrożenia płatności EMV oraz zapewnienia połączenia systemów potrzebnego do uruchomienia rozwiązania.

Zmiany w segmencie MATCH

Najważniejsza zmiana w segmencie MATCH dotyczy sposobu ujmowania przychodów. Po anulowaniu trzyletniej umowy SPA europejski portfel hoteli został ponownie włączony do portfela Rabbit Holdings.

Od kwietnia Rabbit Holdings ujmuje bezpośrednio zarówno przychody, jak i koszty działalności hoteli wchodzących w skład portfela, zamiast wykazywać przychody z dzierżawy. W efekcie w kwartale Rabbit Holdings odnotowała 700 mln THB przychodów przy wskaźniku obłożenia na poziomie 66%.

Projekt U-Tapao

Po otrzymaniu w kwietniu 2026 roku zawiadomień o rozpoczęciu prac (NTP) projekt U-Tapao znajduje się na etapie analiz wykonalności i projektowania. Ich celem jest określenie odpowiednich ram rozwoju, uwzględniających obecne warunki gospodarcze.

Równolegle właściwe agencje rządowe finalizują specjalny pakiet zachęt dla UTA i potencjalnych inwestorów. Pakiet ma przyciągnąć globalne inwestycje i pobudzić aktywność gospodarczą.

Wyniki MIX

MIX wypracował udział w zysku w wysokości 200 mln THB, co oznacza wzrost o 380% rok do roku. Głównym powodem był wkład PlanB po przeklasyfikowaniu tej spółki do kategorii jednostek stowarzyszonych w lipcu ubiegłego roku.

Przychody z usług cyfrowych wzrosły o 7% rok do roku. Wzrost wynikał z wyższych prowizji ubezpieczeniowych i przychodów z pozyskiwania klientów przez RCare, a także z wyższych przychodów odsetkowych RCash.

Koszty administracyjne

Po wyłączeniu bezgotówkowych korekt związanych z alokacją ceny nabycia (PPA), amortyzacją oraz jednorazowymi kosztami dotyczącymi Verso International School, wskaźnik kosztów SG&A do przychodów wzrósł tylko o 1,4 punktu procentowego.

Koszty administracyjne zwiększyły się o 167 mln THB. Główną przyczyną było ponowne przekazanie europejskiej działalności hotelowej pod zarządzanie Rabbit. Po wyłączeniu tego wpływu relacja kosztów administracyjnych do przychodów byłaby zasadniczo zgodna z poprzednim rokiem. Oznacza to, że podstawowe koszty SG&A pozostają pod kontrolą.

Perspektywy VGI

VGI podtrzymuje cel osiągnięcia przychodów w przedziale od 5 mld THB do 5,5 mld THB. Spółka liczy na dalszy wzrost usług cyfrowych oraz poprawę wyników reklamy, szczególnie w szczycie sezonu przypadającym na trzeci kwartał.

Rabbit Care osiągnęła już próg rentowności na poziomie zysku netto. Oczekuje się, że spółka zwiększy przychody i zysk. Rabbit Cash pozostaje na ścieżce rozwoju portfela kredytowego.

Rozwój ROCTEC

Podczas walnego zgromadzenia akcjonariuszy ROCTEC w 2026 roku ustalono wskaźnik wypłaty dywidendy na poziomie 62%. Średnioroczne tempo wzrostu dywidendy na akcję w ciągu trzech lat wyniosło 12%.

ROCTEC kupił od akcjonariuszy mniejszościowych pozostałe 18,35% udziałów w Trans.Ad za 617 mln THB. Dzięki transakcji spółka przejmie pełne korzyści ekonomiczne z działalności Trans.Ad.

ROCTEC osiągnął także dwucyfrowy wzrost przychodów. Przychody operacyjne przekroczyły 900 mln THB i były o 11% wyższe niż rok wcześniej.

BTSGIF: mniej przejazdów i niższe przychody

Przychody z opłat za przejazdy BTSGIF spadły o 0,5% rok do roku i o 8,1% kwartał do kwartału. Spadek kwartalny wynikał przede wszystkim ze zmniejszenia liczby przejazdów o 8,4%, do 46,1 mln. Częściowo zrekompensowała go podwyżka cen biletów o 0,3% kwartał do kwartału.

Przychody z inwestycji w NRTA wyniosły 1 069 mln THB. Były o 1,1% niższe rok do roku i o 6,8% niższe kwartał do kwartału.

Pozycja finansowa i płynność

Na koniec kwartału BTS Group miała około 25 mld THB gotówki, bez uwzględniania dodatkowych 29 mld THB płynnych inwestycji. Aktywa ogółem nieznacznie się zmniejszyły, ale spółka zwiększyła zasoby gotówkowe i obniżyła zadłużenie ogółem. Skorygowany wskaźnik długu netto do kapitału własnego poprawił się do 1,3 raza z 1,4 raza.

Działalność reklamowa VGI

Wydatki na reklamę w transporcie, reklamę zewnętrzną i reklamę w sklepach spadły w branży o 5% rok do roku. Mimo tego VGI utrzymała stabilne przychody.

Spółka uruchomiła nowe pakiety reklamowe wspólnie z PlanB, BTS i City Sync, w tym pakiet „Welcome Takeover”. Przychody reklamowe zarządzane przez PlanB wzrosły o 3% rok do roku, a łączne przychody reklamowe pozostały zasadniczo na niezmienionym poziomie.