BRP zwiększyła przychody o 18% i podniosła prognozę zysku na akcję

BRP Inc. (NASDAQ: DOO) wypracowała w drugim kwartale roku obrotowego 2027 przychody w wysokości 2,2 mld CAD, co oznacza wzrost o 18% rok do roku i wynik powyżej oczekiwań. Wzrost był napędzany większą liczbą dostarczonych pojazdów terenowych ORV, korzystniejszą strukturą sprzedaży pojazdów SSV oraz korzystnymi zmianami cen po uwzględnieniu programów promocyjnych.

Zysk brutto wyniósł 263 mln CAD, a marża brutto sięgnęła 11,7%. Znormalizowana EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, wyniosła 139 mln CAD. Spółka odnotowała znormalizowaną stratę na akcję w wysokości 0,18 CAD.

Przepływy pieniężne dostępne po wydatkach inwestycyjnych wyniosły 193 mln CAD w kwartale i 560 mln CAD od początku roku. Wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA wyniósł 1,6 raza.

W porównaniu z drugim kwartałem poprzedniego roku dodatkowy wpływ netto ceł wyniósł około 145 mln CAD. Cła obniżyły marżę brutto o około 740 punktów bazowych, czyli 7,4 punktu procentowego. Jednorazowa restrukturyzacja finansowa dostawcy zmniejszyła marżę o kolejne około 330 punktów bazowych. Ten drugi wpływ wyłączono ze wskaźników znormalizowanych.

W Ameryce Północnej sprzedaż detaliczna pojazdów ORV w drugim kwartale wzrosła o średni jednocyfrowy procent i rosła szybciej niż cały rynek. Sprzedaż pojazdów SSV, czyli terenowych pojazdów typu side-by-side, zwiększyła się w całym sezonie o wysoki jednocyfrowy procent. Can-Am zdobył rekordowy udział w rynku SSV, sięgający niemal jednej trzeciej sprzedanych pojazdów.

Sprzedaż detaliczna quadów ATV w Ameryce Północnej wzrosła w kwartale o średni jednocyfrowy procent, wyraźnie przewyższając spadający rynek. Sprzedaż skuterów wodnych PWC zmniejszyła się w kluczowym kwartale sezonu o niski jednocyfrowy procent, zgodnie z tendencją rynkową. Słabsza sytuacja w branży PWC skłoniła spółkę do podjęcia działań mających na celu dalsze ograniczenie dostaw w pozostałej części roku. Sprzedaż pojazdów trójkołowych w Ameryce Północnej spadła o średni jednocyfrowy procent, a sprzedaż pojazdów dwukołowych, czyli jednostek pływających, zmniejszyła się o niemal 30% z powodu słabej koniunktury w branży morskiej.

Sprzedaż skuterów śnieżnych wzrosła o ponad 20%, choć był to okres niskiej sprzedaży poza sezonem. Na rynkach międzynarodowych sprzedaż detaliczna w regionie EMEA wzrosła o niski jednocyfrowy procent, w Ameryce Łacińskiej spadła o 4%, a w regionie Azji i Pacyfiku zwiększyła się o 8%.

Na cały rok obrotowy 2027 BRP prognozuje:

• przychody w przedziale 9,225–9,475 mld CAD,
• znormalizowaną EBITDA na poziomie 1,025–1,075 mld CAD,
• znormalizowany zysk na akcję w wysokości 4–4,50 CAD,
• przepływy pieniężne dostępne po wydatkach inwestycyjnych przekraczające 800 mln CAD.

Spółka podniosła całoroczną prognozę znormalizowanego zysku na akcję o 1 CAD. Lepsze dostawy pojazdów ORV zwiększyły prognozę o około 0,10–0,15 CAD, ale efekt ten został zniwelowany przez niższe wolumeny sprzedaży skuterów wodnych PWC. Wyższe ceny surowców i transportu obniżają prognozę o około 0,50 CAD.

Najważniejszym czynnikiem poprawy były niższe niż wcześniej zakładano koszty netto ceł. Cła na quady ATV w ramach Section 232 spadły z 25% do 15%. Jednocześnie wprowadzono nowe cła Section 338 na importowane z Kanady pojazdy Spyder. Popyt przesuwa się jednak w stronę nowych modeli użytkowych, które nie są objęte cłami i zostały zaprezentowane podczas wydarzenia Club BRP. Dzięki temu roczna ekspozycja netto na cła zmniejszyła się do 225 mln CAD.

W drugim kwartale BRP zaksięgowała 75 mln CAD kosztu związanego z restrukturyzacją finansową kluczowego dostawcy. Dostawca znalazł się w trudnej sytuacji finansowej, dlatego spółka udzieliła mu wsparcia, aby zapewnić ciągłość dostaw części o odpowiedniej jakości. Celem było utrzymanie współpracy. W przyszłości ceny dostawcy mogą nieznacznie wzrosnąć, aby umożliwić mu zachowanie rentowności, ale najważniejszy wpływ przypadł na korektę ujętą w wynikach drugiego kwartału.

BRP oczekuje, że wpływ ceł w trzecim kwartale będzie większy niż w czwartym kwartale i wyniesie około 30–35 mln CAD. Przejście na nowo wprowadzone produkty nieobjęte cłami nastąpi głównie w czwartym kwartale. W kolejnym roku wpływ ceł będzie bardziej skoncentrowany w pierwszej połowie, gdy spółka będzie dostarczać pojazdy ORV. Nowe cła Section 338 na model Spyder będą w przyszłym roku obciążeniem w wysokości 60–65 mln CAD.

Podstawowe założenia programu Mission 28 pozostają aktualne. BRP rozwija sieć dealerów i zwiększa udział w rynku ORV. Głównym dodatkowym wyzwaniem jest inflacja, która jest o 100–125 punktów bazowych wyższa od pierwotnych założeń. Spółka zakłada, że zrekompensuje ten wpływ większym wolumenem sprzedaży i dalszymi działaniami na rzecz efektywności operacyjnej. Cel Mission 28 zakładający osiągnięcie 8 CAD znormalizowanego zysku na akcję w przyszłym roku pozostaje, po uwzględnieniu ceł, możliwy do realizacji przy stabilizacji otoczenia gospodarczego. Nadal aktualny jest również cel 1,45 mld CAD EBITDA na rok obrotowy 2028.

Presja inflacyjna wzrosła z wcześniej szacowanych 70–75 do 100–125 punktów bazowych. Spadek cen ropy naftowej nie przełożył się na równie wyraźne obniżki cen produktów rafinowanych i paliw, co wpływa na koszty tworzyw sztucznych i innych surowców. Droższe są także stal i miedź. Największym wyzwaniem pozostaje transport lądowy. W ciągu ostatnich 12 miesięcy wyraźnie zmniejszyła się dostępność naczep i kierowców, co nadal podnosi ceny przewozów.

Wzrost sprzedaży pojazdów ORV wynika między innymi ze strukturalnej zmiany popytu: klienci przechodzą od zastosowań rekreacyjnych do użytkowych. Segment kabin do użytkowych pojazdów SSV zwiększył się czterokrotnie w ciągu czterech lat i odpowiada obecnie za połowę rynku użytkowych pojazdów side-by-side. Takie pojazdy są wykorzystywane między innymi w rolnictwie, budownictwie i służbach pierwszego reagowania.

BRP rozwija linię Defender, szczególnie modele wyposażone w kabinę. Spółka zwiększa moce produkcyjne i wprowadza nowe modele, takie jak XU. Zarząd ocenia, że popyt pozwoli utrzymać wzrost sprzedaży i dalsze zwiększanie udziału w rynku.

Silne przepływy pieniężne dają spółce możliwość przeznaczenia dodatkowych środków na skup akcji własnych. Nowe okno programu NCIB, czyli programu skupu akcji z rynku, otworzy się na początku grudnia. Do końca roku BRP mogłaby przeznaczyć na skup dodatkowe około 200 mln CAD.

BRP uruchomiła BRP Financial Services, nowy program finansowania zakupów detalicznych w Stanach Zjednoczonych. Program ma poprawić obsługę dealerów i klientów oraz zbliżyć standard usług do rozwiązań oferowanych przez producentów samochodów. Dzięki niemu spółka chce lepiej poznawać klientów, monitorować wskaźniki ponownych zakupów i bardziej elastycznie prowadzić promocje.

Po dwóch tygodniach do programu przystąpiło 90% sieci dealerów, a BRP rozpoczęła już udzielanie pożyczek. Program może mieć pozytywny wpływ na wyniki finansowe, ale jego szerszym celem jest wzmocnienie marki BRP i budowanie bezpośrednich relacji z klientami.

Rozbudowa fabryki przeznaczona na produkcję pojazdów z kabiną nie wymaga dużych nakładów inwestycyjnych. Obejmuje przedłużenie budynku i reorganizację linii produkcyjnej, tak aby uwzględnić dodatkowe etapy montażu kabin. Zwiększy to przepustowość tych modeli o około 33%. Ze względu na silny popyt i niski poziom zapasów pojazdów z kabiną u dealerów BRP oczekuje, że rynek wchłonie dodatkową produkcję.

Po wyłączeniu wpływu ceł, które obniżyły marżę o 740 punktów bazowych, oraz restrukturyzacji dostawcy, która obniżyła ją o 330 punktów bazowych, marża zysku brutto poprawiła się rok do roku o 140 punktów bazowych. Na tę zmianę złożyły się:

• korzyści z rozłożenia kosztów stałych na większą sprzedaż: 110 punktów bazowych,
• korzystne zmiany cen: 80 punktów bazowych,
• poprawa efektywności produkcji: 110 punktów bazowych.

Częściowo zniwelowały je inflacja i inne niekorzystne czynniki, które obniżyły marżę o około 160 punktów bazowych w kwartale.

W trzecim kwartale BRP oczekuje spadku znormalizowanego zysku na akcję o 50–60% rok do roku. Główną przyczyną będą dodatkowe koszty ceł, co oznacza, że spółka zakłada znacznie lepszy wynik w czwartym kwartale.

Wyniki opublikowano 3 września 2026 roku.