Broadcom ma niską dywidendę (0,68%), ale sama wypłata wyraźnie rośnie

Broadcom (NASDAQ: AVGO) nie wygląda na „klasyczną” spółkę dywidendową na pierwszy rzut oka. Firma wypłaca 2,60 USD dywidendy rocznie na akcję. Gdy w piątek kurs zamknął się na poziomie 381,92 USD, stopa dywidendy wyniosła zaledwie 0,68%. Przy inwestycji 10 000 USD oznacza to około 68 USD dywidendy rocznie.

Trzeba jednak pamiętać, że bieżąca stopa dywidendy pokazuje tylko „zdjęcie” w danym momencie. Takie ujęcie nie pokazuje dynamiki zmian. To, czego nie widać w tych 0,68%, to dywidenda podnoszona od 15 kolejnych lat i zwiększona niemal 13-krotnie w ciągu ostatniej dekady.

Od „pensów” do 0,65 USD na kwartał

Dziesięć lat temu dywidenda kwartalna Broadcomu wynosiła 0,51 USD za akcję. Po uwzględnieniu 10-dla-1 splitu akcji w 2024 roku to poziom w okolicach pięciu centów.

Dziś kwartalna wypłata wynosi 0,65 USD. To prawie 13 razy więcej niż poziom po korekcie o split, liczony dla połowy 2016 roku. W ujęciu rocznym daje to tempo wzrostu około 29%.

Trzeba przyznać, że w tej dekadzie znalazł się jeden wyjątkowy skok. W grudniu 2016 zarząd podwoił wysokość dywidendy jednorazowo.

Po tym skoku tempo się uspokoiło. W ciągu ostatnich pięciu lat kwartalna dywidenda wzrosła z poziomu 0,36 USD (po korekcie o split) do 0,65 USD. Oznacza to około 12,5% rocznie w ujęciu rocznym (annualized). Najnowsza podwyżka została ogłoszona w grudniu, razem z wynikami za fiskalny czwarty kwartał. Wtedy zarząd zwiększył dywidendę o 10%.

Wzrost w przedziale 10–12% może wydawać się „zwykły” w porównaniu z 29% z pierwszej dekady. Ale robi to różnicę przy dłuższym trzymaniu. Dywidenda rosnąca w tempie 12% podwaja się mniej więcej co sześć lat — a Broadcom utrzymywał dwucyfrowe podwyżki, jednocześnie przeznaczając pieniądze na przejęcia i rozwijając biznes układów scalonych dla sztucznej inteligencji (AI).

Skąd spółka bierze pieniądze na dywidendę

Dywidenda jest tak dobra, jak gotówka generowana przez spółkę, która ją finansuje. Dlatego pierwsze, co sprawdzam, to to, jak łatwo firma reguluje swoje zobowiązania.

W fiskalnym drugim kwartale 2026 roku (zakończonym 3 maja 2026) Broadcom wygenerował 10,3 mld USD wolnego przepływu pieniężnego (free cash flow). To ogromne 46% jego 22,2 mld USD przychodów.

Wypłaty dywidend w tym kwartale wyniosły 3,1 mld USD, czyli około 30% wolnego cash flow — a więc firma zostawiła sporo gotówki. Broadcom przeznaczył też w tym okresie kolejne 600 mln USD na skup akcji.

Jeśli porównać roczną dywidendę do zysków, to roczna dywidenda stanowi około 43% zysku na akcję (EPS) z ostatniego roku.

Dlaczego pokrycie dywidendy wygląda na komfortowe

Na wygodne pokrycie wpływa także model biznesowy Broadcomu. W przeciwieństwie do gigantów chmurowych, które wydają dziesiątki miliardów dolarów na centra danych co kwartał, Broadcom projektuje układy scalone i sprzedaje oprogramowanie infrastrukturalne.

W kwartale nakłady inwestycyjne (capital expenditures) wyniosły 231 mln USD przy 10,5 mld USD operacyjnego cash flow.

Co może przyspieszać finansowanie kolejnych podwyżek

Spółka wskazuje, że mechanizm finansowania przyszłych podwyżek przyspiesza. Przychody Broadcomu w fiskalnym drugim kwartale wzrosły o 48% rok do roku, napędzane przez przychody z półprzewodników związanych z AI, które wyniosły 10,8 mld USD — to wzrost o 143% rok do roku.

„Tempo się utrzymuje, a w Q3 oczekujemy, że przychody z półprzewodników AI wzrosną o ponad 200% rok do roku do 16,0 mld USD”, powiedział CEO Hock Tan w komunikacie z wynikami za fiskalny drugi kwartał.

Oczywiście są zastrzeżenia. Wzrost dywidendy może zwolnić, jeśli cykle wydatków na AI się odwrócą albo jeśli zarząd będzie stawiał na przejęcia.

Cena akcji jest nastawiona na wzrost, nie na samą dywidendę

Sama giełdowa wycena odzwierciedla przede wszystkim oczekiwania wobec wzrostu napędzanego przez AI, a nie dywidendę. Akcje Broadcomu są notowane około 64 razy zysków. Taki poziom sugeruje, że rynek zakłada kontynuację niezwykłej dynamiki w segmencie AI. Kto kupuje dziś, płaci więc cenę typową dla spółki wzrostowej i otrzymuje dywidendę jako stosunkowo mały dodatek.

Tak więc nie, Broadcom nie rozwiąże potrzeb dochodowych inwestorów w tym roku. Ale tak często wygląda początek historii dużego, rosnącego strumienia dochodu: stopa dywidendy jest niska, udział dywidendy w cash flow nie jest wysoki, a zarząd wciąż podnosi świadczenie, podczas gdy biznes rośnie i się „składa” (compounds).

Przy wystarczająco długim horyzoncie czasowym Broadcom może przekształcić się w bardzo mocną spółkę dywidendową.