Broadcom i Marvell wchodzą w rynek niestandardowych chipów AI — konkurencja dla pozycji Nvidii

Nvidia pozostaje w centrum boomu na sztuczną inteligencję, dostarczając większość układów używanych do trenowania i uruchamiania największych modeli AI. Coraz większe firmy chmurowe projektują jednak własne procesory do części tych prac. Zyskują dzięki temu możliwość mniejszego uzależnienia od jednego dostawcy oraz lepszego dopasowania sprzętu do własnego oprogramowania.

Najbardziej czytelnym przykładem są rozwiązania Alphabet w ramach Google. Firma tworzy własne układy do obsługi AI, nazywane tensor processing units (TPU), uruchamiające usługi sztucznej inteligencji. Jednocześnie nie wykonuje całej pracy projektowej wyłącznie we własnym zakresie — to również otwiera pole dla firm wyspecjalizowanych w projektowaniu niestandardowego krzemu dla wielkich operatorów chmury.

Broadcom: rekordowy kwartalny wzrost dzięki AI

Broadcom jest jednym z najdobitniejszych przykładów rosnącego popytu na niestandardowe chipy AI. W drugim kwartale roku fiskalnego 2026 (okres zakończony 3 maja 2026 r.) przychody spółki wzrosły o 48% do rekordu 22,2 mld USD.

O wyniku zdecydował segment związany z AI: przychody z chipów AI i sieci wzrosły o 143% do 10,8 mld USD, czyli do blisko połowy całości sprzedaży. W poprzednim kwartale ta część wynosiła ok. 8,4 mld USD.

Znaczną część tego wzrostu napędzają niestandardowe akceleratory współprojektowane przez Broadcom dla wybranej grupy klientów z sektora chmury. Do tej grupy należą już m.in. Google i OpenAI. CEO Hock Tan podkreślał podczas konferencji po wynikach, że popyt na XPUs (procesory dla obciążeń AI) i rozwiązania sieciowe jest „po prostu nie do zaspokojenia”.

Broadcom zarejestrował w kwartale ponad 30 mld USD zamówień związanych z AI oraz prognozował, że przychody z AI mogą w bieżącym kwartale wzrosnąć ponad trzykrotnie rok do roku. Spółka wskazywała też, że jej biznes AI może przekroczyć 100 mld USD rocznych przychodów w roku fiskalnym 2027.

Marvell: czystsza ekspozycja na ten trend

Marvell stawia na ten sam kierunek, ale w bardziej skoncentrowany sposób. Firma opublikowała wyniki za pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 (okres zakończony 2 maja 2026 r.) i podała, że przychody wzrosły o 28% do rekordu 2,4 mld USD.

Ciężar wzrostu wzięła na siebie działalność w segmencie data center: przychody wzrosły o 27% do 1,83 mld USD, co stanowi ok. trzy czwarte łącznej sprzedaży. Dla całego roku fiskalnego zakończonego w styczniu przychody urosły o 42% do 8,2 mld USD. Zarząd wyznaczył też kierunkową prognozę wzrostu na bieżący rok o ok. 40%, do ok. 11,5 mld USD, a następnie dalsze podbicie do ok. 16,5 mld USD w roku kolejnych.

„Widzimy wyjątkowe zamówienia związane z AI” — mówił Matt Murphy, przewodniczący rady i CEO, w informacji o wynikach za pierwszy kwartał.

Marvell projektuje niestandardowe układy dla części największych operatorów chmury. Według doniesień największym klientem w tym obszarze jest ramię chmurowe Amazona. Spółka oczekuje, że jej biznes niestandardowego krzemu osiągnie ponad 10 mld USD rocznych przychodów do roku fiskalnego 2029. W marcu Marvell rozszerzył też współpracę z Nvidia, aby jego niestandardowe procesory działały bliżej z systemami Nvidii — to istotne zestawienie, bo układy Marvella często konkurują z rozwiązaniami Nvidii.

Wyceny: premia jest już w cenach

Mimo dynamicznych wyników, rynek zdążył już znacząco podnieść wyceny obu spółek. Broadcom handluje z wskaźnikiem ceny do zysku (P/E) w „low 60s”, mimo spadku z czerwcowego szczytu ok. 495 USD. Marvell w 2026 r. potroił wartość, a przed otwarciem sesji 22 czerwca ma dołączyć do indeksu S&P 500. Wskaźnik P/E Marvella znajduje się w okolicach 100.

Ryzyka pozostają, bo przychody z niestandardowych chipów AI są mocno uzależnione od relatywnie wąskiej grupy klientów — co oznacza ryzyko koncentracji. Do tego spółki nie mają gwarantowanych pozycji „monopolisty”: Broadcom wcześniej sygnalizował, że jeden duży klient może korzystać z więcej niż jednego dostawcy. Dodatkowo, rosnące sprzedaże AI w przypadku Broadcom niosą ze sobą niższe marże niż segment oprogramowania.

Na tym tle Broadcom i Marvell są postrzegane jako bezpośrednie beneficjentów procesu, w którym chmura przestaje być wyłącznie odbiorcą układów od jednego producenta, a zaczyna projektować własny krzem — często z pomocą specjalistów od niestandardowych chipów.