Broadcom (AVGO) coraz szerzej korzysta z rozwoju infrastruktury AI

Rynek infrastruktury sztucznej inteligencji znajduje się w fazie dynamicznej ekspansji. Najwięksi dostawcy chmury inwestują w niestandardowe akceleratory AI, szybkie sieci oraz złożone rozwiązania dla centrów danych. Nvidia pozostaje dominującym dostawcą procesorów graficznych, ale Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) jest jednym z głównych beneficjentów przechodzenia na bardziej dopasowaną do potrzeb infrastrukturę AI.

W najnowszych wynikach Broadcomu przychody w III kwartale roku obrotowego 2026 wzrosły o 86% rok do roku, do 29,6 mld USD. Przychody z półprzewodników dla AI zwiększyły się o 221%, do 16,7 mld USD. Spółka oczekuje, że w IV kwartale 2026 r. przychody z tego segmentu wzrosną do 21,7 mld USD, czyli o 236% rok do roku. Łączne przychody w tym okresie mają wynieść około 34,8 mld USD, co oznacza wzrost o 93%.

Rozwój AI zwiększa nie tylko przychody, lecz także przepływy pieniężne. W III kwartale 2026 r. Broadcom wygenerował 13,7 mld USD wolnych przepływów pieniężnych, co odpowiadało 46% przychodów spółki. Dzięki temu Broadcom ma dużą elastyczność finansową podczas inwestowania w rozwój związany ze sztuczną inteligencją.

## Niestandardowe układy mogą zwiększyć potencjał wzrostu

Największą szansę na dalszy wzrost daje działalność Broadcomu związana z niestandardowymi akceleratorami AI. Najwięksi dostawcy chmury potrzebują układów dopasowanych do konkretnych zadań. Takie rozwiązania mogą zapewniać lepszą wydajność, niższe zużycie energii i korzystniejsze koszty przy bardzo dużej skali działania.

Przewaga Broadcomu wynika z połączenia projektowania niestandardowych akceleratorów z szybkimi rozwiązaniami sieciowymi. Wraz z rozwojem klastrów AI klienci potrzebują nie tylko większej mocy obliczeniowej, lecz także szybszej komunikacji między tysiącami procesorów. Tworzy to mechanizm wzajemnego napędzania wzrostu: większa moc obliczeniowa zwiększa zapotrzebowanie na sieci, a to przekłada się na większą liczbę komponentów Broadcomu w każdym klastrze AI.

Zarząd ocenia, że ta szansa wykracza poza rok obrotowy 2026. Broadcom prognozuje około 115 mld USD przychodów z półprzewodników dla AI w roku obrotowym 2027 oraz 230 mld USD w roku obrotowym 2028. Oznacza to, że obecny wzrost związany ze sztuczną inteligencją może przerodzić się w wieloletni cykl rozwoju.

## Broadcom ma przewagę nad konkurentami w segmencie niestandardowych układów

Wśród konkurentów Broadcomu znajduje się Marvell Technology, Inc. (NASDAQ: MRVL), działający zarówno na rynku niestandardowych układów AI, jak i rozwiązań sieciowych. Broadcom operuje jednak na znacznie większą skalę. W III kwartale odnotował 16,7 mld USD przychodów z półprzewodników dla AI. Połączenie niestandardowych akceleratorów i technologii sieciowych daje spółce ekspozycję na całą infrastrukturę AI, a nie tylko na jeden program produkcji układów.

## Fundusze hedgingowe i krótka sprzedaż

Wskaźnik krótkiej sprzedaży, czyli udział akcji, na których spadek kursu obstawiają inwestorzy, jest w przypadku Broadcomu niższy niż w przypadku Marvella. Krótka pozycja obejmuje około 1,20% akcji Broadcomu znajdujących się w wolnym obrocie, w porównaniu z 3,79% dla Marvella. Oznacza to mniejszą skalę negatywnych zakładów rynkowych przeciwko Broadcomowi.

Na koniec II kwartału 2026 r. 170 funduszy hedgingowych posiadało długie pozycje w akcjach Broadcomu. Na koniec I kwartału takich funduszy było 173.

## William Blair podtrzymuje rekomendację „kupuj”

Analityk William Blair Sebastien Naji podtrzymał rekomendację „kupuj” dla akcji spółki. Wskazał na korzystne długoterminowe perspektywy przychodów z AI w latach obrotowych 2027 i 2028, które przewyższają wcześniejsze oczekiwania. Analityk zwrócił także uwagę na trwałą przewagę Broadcomu w obszarze niestandardowych układów AI i technologii sieciowych.

Przewaga ta jest wspierana przez rozbudowany plan rozwoju układów XPU, czyli procesorów przeznaczonych do różnych rodzajów obliczeń, oraz przez zbliżające się wprowadzanie nowych generacji układów ASIC i układów sieciowych. ASIC to układy projektowane z myślą o konkretnych zastosowaniach.

Zdaniem analityka akcje Broadcomu oferują atrakcyjną relację ryzyka do potencjalnego zysku. Są wyceniane przy rozsądnym prognozowanym wskaźniku cena/zysk na 2027 r., mimo bardzo dobrych perspektyw wzrostu związanych z AI.

## Silny wzrost mimo ryzyka

Głównym zagrożeniem pozostają wysokie oczekiwania inwestorów. Prognoza przychodów Broadcomu na IV kwartał, wynosząca 34,8 mld USD, była nieznacznie niższa od szacunków analityków. Pokazuje to, że znaczna część oczekiwanego wzrostu może być już uwzględniona w cenie akcji.

Spółka może również odczuć rosnącą konkurencję ze strony Marvella, Nvidii, AMD oraz układów opracowywanych wewnętrznie przez największych dostawców chmury. Na wyniki i wycenę mogą wpłynąć także słabsze wydatki na AI lub opóźnienia we wdrażaniu tej technologii.

## Podsumowanie

Niestandardowe akceleratory Broadcomu, oferta rozwiązań sieciowych oraz wysoka zdolność do generowania gotówki dają spółce dobrą pozycję przed kolejną fazą inwestycji w infrastrukturę AI. Skoro przychody z półprzewodników dla AI mają sięgnąć 115 mld USD w roku obrotowym 2027, długoterminowa szansa pozostaje znacząca. Jednocześnie realizacja planów musi sprostać podwyższonym oczekiwaniom rynku.