Broadcom: czy akcje mogą jeszcze podwoić wartość?

Broadcom (NASDAQ: AVGO) stał się jednym z najważniejszych tematów związanych z infrastrukturą AI na rynku. W II kwartale roku obrotowego 2026 wartość zamówień na układy związane z AI przekroczyła 30 mld USD, a zarząd zakłada, że sprzedaż produktów AI przekroczy 100 mld USD w roku obrotowym 2027. Przy kursie akcji wynoszącym 364,50 USD pojawia się pytanie, czy wyniki związane z AI uzasadniają powrót do wcześniejszych szczytów, czy nawet większy wzrost.

Dwunastomiesięczny cel cenowy 24/7 Wall St. dla Broadcomu wynosi 403 USD, a w scenariuszu wzrostowym kurs mógłby sięgnąć 531,88 USD. Ocena inwestycyjna to „kupuj”, a poziom pewności wynosi 90%. Oznacza to potencjalny wzrost o 10,65% względem obecnego kursu.

W ostatnim tygodniu akcje Broadcomu potaniały o 12,88%, a w ciągu miesiąca spadły o 4,15%. W skali roku wciąż są jednak 23,81% wyżej, a w ciągu pięciu lat zyskały 737,96%.

Spadek nastąpił po mocnym raporcie za II kwartał roku obrotowego 2026. Przychody wyniosły 22,19 mld USD, co oznacza wzrost o 47,87% rok do roku. Przychody z układów półprzewodnikowych dla AI sięgnęły 10,80 mld USD i były o 143% wyższe niż rok wcześniej. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 2,44 USD, dzięki czemu Broadcom po raz ósmy z rzędu przebił prognozy dotyczące zysku na akcję.

Na III kwartał zarząd prognozuje przychody na poziomie około 29,4 mld USD, czyli o 84% wyższe niż rok wcześniej. Kurs akcji spadł, ponieważ inwestorzy zaczęli uwzględniać w wycenie bardzo wysokie oczekiwania. Wskaźnik ceny do historycznego zysku wynosi około 60.

### Skąd może nadejść wzrost do 530 USD i wyżej

Scenariusz wzrostowy jest prosty. W II kwartale Broadcom otrzymał ponad 30 mld USD zamówień na półprzewodniki związane z AI, podczas gdy wartość dostarczonych produktów wyniosła 10,8 mld USD. Prezes Hock Tan określił popyt na układy XPU i rozwiązania sieciowe jako „po prostu nienasycony”. XPU to wyspecjalizowane procesory przeznaczone do konkretnych zadań związanych ze sztuczną inteligencją.

Zarząd oczekuje 56 mld USD przychodów z AI w roku obrotowym 2026 i ponad 100 mld USD w roku obrotowym 2027. Perspektywa biznesu sięga również 2028 roku. Dodatkowym impulsem może być pierwsza transza o wartości 35 mld USD w ramach planowanej platformy AI XPV o mocy 20 gigawatów, rozwijanej we współpracy z Apollo i Blackstone. Cała rozbudowa infrastruktury przez największych dostawców chmury będzie wymagała dostaw energii, chłodzenia i rozwiązań sieciowych, co zwiększa potencjalny rynek dla dostawców tych usług i technologii.

Analitycy pozostają w tyle za tymi prognozami. Siedem ocen „mocne kupuj” i 37 ocen „kupuj” wskazuje na średni cel analityków na poziomie 527,88 USD. Platforma Polymarket przypisuje 75% prawdopodobieństwa temu, że przychody Broadcomu z AI w III kwartale przekroczą 16 mld USD.

Przy zastosowaniu wskaźnika ceny do prognozowanego zysku na poziomie 30 oraz prognozowanego zysku na akcję wynoszącego 12 USD kurs Broadcomu przekroczyłby 360 USD już na podstawie wyników za 2026 rok. Podwojenie wartości akcji z obecnego poziomu wymagałoby prognozowanego zysku na akcję w 2027 roku zbliżonego do 20 USD przy podobnym wskaźniku. Ścieżka do ponad 100 mld USD przychodów z AI może to uzasadniać.

### Najważniejsze zagrożenia

Największym ryzykiem jest koncentracja klientów. Rozwój niestandardowych układów XPU Broadcomu zależy od kilku wielkich dostawców chmury, w tym Google, Meta, OpenAI i Anthropic. Oczekuje się, że Google utrzyma zróżnicowanie źródeł dostaw.

Marża brutto Broadcomu ma spaść do około 74%, ponieważ w strukturze sprzedaży zwiększy się udział półprzewodników. Zarząd podkreśla jednak, że ta zmiana „nie oznacza trwałej zmiany marży w segmencie półprzewodników”.

Nastroje inwestorów na forum wallstreetbets w serwisie Reddit stały się niedźwiedzie. Aktywność osób związanych ze spółką wskazuje na przewagę sprzedaży akcji nad zakupami. W scenariuszu spadkowym poziomem odniesienia jest 358,80 USD.

### Broadcom na tle NVIDIA i Marvell

NVIDIA (NASDAQ: NVDA) pozostaje dominującym dostawcą uniwersalnych procesorów graficznych. Niestandardowe układy XPU Broadcomu mają być tańszą alternatywą dla rozwiązań NVIDIA w zadaniach dostosowanych do potrzeb największych dostawców chmury.

Przychody NVIDIA w I kwartale roku obrotowego 2027 wyniosły 81,61 mld USD i były o 85,2% wyższe niż rok wcześniej. Wskaźnik ceny do historycznego zysku NVIDIA wynosi 44, a więc mniej niż 60 dla Broadcomu. Broadcom ma jednak niższy wskaźnik ceny do prognozowanego zysku, wynoszący 20. Oznacza to, że akcje Broadcomu są tańsze od akcji NVIDIA w relacji do prognozowanych zysków, co wspiera nasz cel cenowy.

Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) jest najbardziej bezpośrednim rywalem Broadcomu w obszarze niestandardowych układów AI i optyki sieciowej. Przychody Marvell w I kwartale roku obrotowego 2027 wyniosły 2,42 mld USD, co oznacza wzrost o 27,6%. Dla porównania, przychody Broadcomu rosły o 47,9%. Wyższa dynamika, marże i grono klientów Broadcomu sprawiają, że cel na poziomie 403 USD pozostaje umiarkowany na tle konkurencji.

### Prognoza dla akcji Broadcomu na lata 2026–2030

Ocena inwestycyjna to „kupuj”, przy 90-procentowym poziomie pewności i celu cenowym 24/7 Wall St. wynoszącym 403 USD. Podstawą tej oceny jest perspektywa zamówień na układy AI sięgająca 2028 roku. Osiągnięcie przez spółkę przychodów z AI na poziomie 16 mld USD w III kwartale przemawiałoby za zwiększeniem zaangażowania. Jeśli marża brutto będzie spadać szybciej, niż wynikałoby to ze zmiany struktury sprzedaży półprzewodników, zasadne byłoby zachowanie ostrożności.

Prognozowane cele cenowe wynoszą:

• 2026 rok: 403 USD,
• 2027 rok: 455 USD,
• 2028 rok: 495 USD,
• 2029 rok: 515 USD,
• 2030 rok: 525 USD.

Prognozy zakładają realizację celu ponad 100 mld USD przychodów z AI oraz zakończenie przejścia VMware na model subskrypcyjny. Szybsze wdrażanie układów XPU przez największych dostawców chmury mogłoby przyspieszyć realizację scenariusza wzrostowego.