Boom nakładów na AI (capex) może ograniczać skup akcji, ale popyt na akcje wciąż ma wsparcie

Nakłady inwestycyjne (capex) firm w indeksie S&P 500 wzrosły w ostatnich dwóch latach z rocznego tempa około 1 bln USD do około 1,5 bln USD.

Około dwie trzecie tej podwyżki pochodzi z pięciu spółek z grona największych dostawców usług chmurowych: Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Meta Platforms (META) oraz Oracle (ORCL).

Te firmy znacząco ograniczyły skup akcji, kierując więcej gotówki na infrastrukturę AI i centra danych. Jednocześnie pozyskują też nowy kapitał. Sam niedawno ogłoszony wtórny (secondary) offering akcji Alphabet przekracza łączną kwotę wtórnych emisji odnotowanych w całym pierwszym kwartale w S&P 500.

Wzrost wydatków inwestycyjnych przekłada się jednak również na silny wzrost wyników spółek dostarczających infrastrukturę pod AI. Producenci półprzewodników, firmy technologicznego sprzętu, spółki inżynieryjne, przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, niezależni producenci energii oraz spółki typu REIT (zajmujące się centrami danych) zaczęły zwiększać własne wykupy akcji.

Poza tymi sektorami pozostała część S&P 500 nadal generuje większość zysków korporacyjnych i skupów. W ujęciu kwartalnym wykupy netto tej grupy wzrosły w ciągu ostatniego roku o prawie 30%, a dalszy wzrost jest oczekiwany wraz z wynikami.

W całym indeksie S&P 500 wykupy akcji netto osiągnęły w pierwszym kwartale rekord 270 mld USD. Skupy brutto wzrosły do około 300 mld USD. Obecne poziomy wykupów pozostają zasadniczo zgodne z historycznymi zależnościami między skupem a wynikami oraz kapitalizacją rynkową.

Uwaga zwrócona została również na ostatni wzrost liczby IPO (pierwszych ofert publicznych) oraz emisji wtórnych. W drugim kwartale emisja kapitału wyraźnie przyspieszyła, a w nadchodzących miesiącach oczekiwanych jest kilka dodatkowych dużych notowań.

Choć większa podaż akcji może obniżać wykupy netto, wcześniejsze fale emisji zwykle zbiegają się z silnym popytem inwestorów i pozytywnymi wynikami giełdy akcji.

Za wsparcie mają odpowiadać m.in. rosnące napływy do amerykańskich akcji, podwyższone salda gotówki gospodarstw domowych oraz kontynuacja wzrostu zysków firm.