Bloom Energy (BE) wydaje się niedoszacowana po wsparciu JPMorgan dla dealu z Brookfield

Bloom Energy (BE) ponownie przyciąga uwagę inwestorów. JPMorgan podtrzymał pozytywne stanowisko wobec spółki, podkreślając duże zainteresowanie firm technologicznych zasilaniem „off grid” (czyli z dala od sieci energetycznej) oraz szerszą współpracę z Brookfield.

W ostatnim czasie po wzrostach związanych z partnerstwem z Brookfield oraz nagłówkami dotyczącymi danych z obszaru AI Bloom Energy oddał część zysków. Notowania spółki w ujęciu 30 dni spadły o 36,9%, a w ujęciu 7 dni o 8,8%. Jednocześnie w skali roku kurs jest nadal wyraźnie na plusie: +121,1%, a w ujęciu 1 roku łączna stopa zwrotu dla akcjonariuszy przekracza 7x, co wskazuje na silny długoterminowy momentum.

Jeśli inwestorzy skupiają się na projektach zasilania napędzanych przez AI, warto sprawdzić, co jeszcze dzieje się w pokrewnych obszarach. Dobrym punktem wyjścia są notowania 36 spółek z sektora technologii oraz infrastruktury dla sieci energetycznych.

Bloom Energy znajduje się obecnie pomiędzy mocnymi kontraktami związanymi z zasilaniem dla projektów AI a kursem akcji, który w tym roku już wyraźnie przyspieszył. Kolejnym krokiem jest ocena, czy bieżąca wycena nadal pozostawia przestrzeń do tego, by inwestorzy czuli się komfortowo.

Najbardziej popularna narracja: niedoszacowanie o 17,2%

W opartej na najczęściej obserwowanym scenariuszu wycena „wartości godziwej” dla Bloom Energy wynosi 263,65 USD i jest wyższa od ostatniego zamknięcia kursu 218,22 USD. To pozwala inaczej spojrzeć na ostatnie cofnięcie notowań.

Rosnące zapotrzebowanie na AI oraz zasilanie dla chmur i centrów danych napędza pilne potrzeby w zakresie mocy, a sprawdzone partnerstwa Bloom z największymi dostawcami (Oracle, AWS, Coralogix) przyspieszają wdrażanie technologii ogniw paliwowych jako odpornej, działającej lokalnie alternatywy. Ma to wspierać utrzymanie wzrostu przychodów i poprawiać ogólną widoczność wyników.

W tym ujęciu wycena zakłada stopę dyskontową 9,49%. Scenariusz zbiera oczekiwania dotyczące szybkiego wzrostu przychodów, rozszerzania marż oraz istotnie wyższych zysków do 2029 roku, aby dojść do prognozowanej wyceny 263,65 USD na akcję. Różnica między tą wartością a 218,22 USD z ostatniego zamknięcia pozwala inwestorom ocenić, czy zakładana ścieżka wzrostu i rentowności wydaje się realistyczna dla tej historii powiązanej z AI.

Efekt: wartość godziwa 263,65 USD (NIEDOSZACOWANE)

Ta narracja ma wyjaśniać, dlaczego ta „wartość godziwa” jest wyraźnie powyżej aktualnej ceny akcji. Klucz opiera się na szybkim wzroście przychodów, wyraźnie wyższych marżach oraz bazie przyszłych zysków, która wygląda inaczej niż dziś. Pełny zestaw założeń to element, w którym historia robi się najbardziej interesująca.

Jednak oparcie Bloom na gazie ziemnym oraz rosnąca konkurencja ze strony technologii o zerowych emisjach może wywierać presję na popyt i marże, jeśli zmienią się preferencje klientów lub wsparcie ze strony polityk.

Druga perspektywa: wycena przez wskaźnik P/S

Chociaż narracja i cele analityków sugerują, że Bloom Energy jest o 17,2% niedoszacowana na bazie przyszłych założeń dotyczących zysków, to bieżący wskaźnik P/S (cena do przychodów) wynosi 25,3x. To znacząco powyżej „uczciwego” poziomu szacowanego na 21,5x, a także wyraźnie powyżej wskaźników spółek porównywalnych (7,4x) oraz amerykańskiego sektora Electrical (2,8x). Dla części inwestorów taka luka może oznaczać potencjał wzrostu, jeśli wzrost zrealizuje się zgodnie z oczekiwaniami, a dla innych — ryzyko spadku, jeśli założenia okażą się zbyt optymistyczne.

Ogólnie nastroje wobec Bloom Energy są mieszane — jedni patrzą na historię wzrostu i możliwą przewagę wyceny, inni podkreślają, że kurs w tym roku już sporo „odrobił” i wciąż jest wysoki w relacji do skali przychodów.