BlackBerry zyskuje wsparcie Stifela: rekomendacja Buy i cel 12 USD

Stifel rozpoczął pokrycie BlackBerry z rekomendacją Buy i ceną docelową 12 USD, podkreślając, że inwestorzy wciąż zbyt nisko wyceniają rolę spółki jako dostawcy infrastruktury dla rosnącego rynku „physical AI”. Zdaniem domu maklerskiego BlackBerry przestało być jedynie dostawcą oprogramowania dla branży motoryzacyjnej — dziś odpowiada za warstwę o znaczeniu krytycznym dla systemów opartych na AI, wykorzystywanych w pojazdach, robotyce, automatyce przemysłowej oraz urządzeniach medycznych.

Stifel zwraca uwagę na system operacyjny QNX, postrzegany jako wiodąca, certyfikowana pod kątem bezpieczeństwa platforma, wykorzystywana równolegle z technologiami obliczeniowymi od NVIDIA, Qualcomm i AMD. Według wyliczeń firmy biznes QNX korzysta z rosnącego portfela opłat licencyjnych (royalty backlog), który sięgnął około 950 mln USD w roku fiskalnym 2026. Ma to zapewniać lepszą widoczność przychodów w ujęciu wieloletnim oraz podtrzymywać bardziej stabilny, powtarzalny profil dochodów.

Dom maklerski ocenia, że backlog nadal się zwiększa mimo osłabienia globalnej produkcji samochodów. W jego ocenie odzwierciedla to utrzymujący się impet projektowy (design-win momentum), czyli zdobywanie kolejnych wdrożeń w nowych konstrukcjach.

Stifel spodziewa się także istotnego potencjału wzrostu poza motoryzacją. Jak podaje, „general embedded markets” obejmujące fabryki, robotykę i ochronę zdrowia odpowiadają już za około 20% przychodów QNX. Wśród ostatnich wygranych firma wymienia projekt dotyczący AI-enabled heart pump dla Johnson & Johnson oraz wdrożenia automatyzacji przemysłowej. Stifel szacuje, że BlackBerry może docelowo obsłużyć rynek przychodów ponad 10 razy większy niż obecny biznes QNX, wraz z postępującym wdrażaniem „physical AI”.

Poza QNX, Stifel zwraca uwagę na segment Secure Communications, który — według firmy — wychodzi z kilku lat spadków i może skorzystać na rosnącym popycie ze strony rządów na komunikację suwerenną i bezpieczną. W raporcie wskazano m.in. nowe wygrane klientów: U.S. Internal Revenue Service, Bundesbank w Niemczech oraz inne agencje rządowe. Firma podaje również, że roczne przychody powtarzalne (annual recurring revenue) w tym segmencie wzrosły o 5% rok do roku w ostatnim kwartale.

Na kolejne okresy Stifel prognozuje, że przychody BlackBerry wzrosną o niemal 10% w roku fiskalnym 2027 do około 602 mln USD, po przyspieszeniu z tempa wzrostu na poziomie 3% w roku fiskalnym 2026. Oczekiwane jest też zwiększenie skorygowanego EBITDA do 122 mln USD z 107 mln USD, wspieranego przez rozszerzanie marż oraz silniejsze generowanie wolnych przepływów pieniężnych.

BlackBerry zapowiedziało raport za pierwszy kwartał roku fiskalnego na 25 czerwca. Stifel oczekuje przychodów w okolicach 136 mln USD oraz skorygowanego EBITDA na poziomie 21,5 mln USD, w przybliżeniu zgodnie z konsensusem.