Czy BJ’s Wholesale Club (BJ) to okazja po mocnych wynikach i wyższych prognozach?

BJ’s Wholesale Club Holdings (BJ) przyciąga uwagę po publikacji wyników za drugi kwartał. Spółka przekroczyła oczekiwania analityków, podniosła całoroczne prognozy skorygowanego zysku i poinformowała o rekordowej dynamice wzrostu liczby członków sieci hurtowej.

W krótkim terminie notowania BJ zmieniały się nieznacznie. W ciągu 7 dni akcje zyskały 2,38%, natomiast w ciągu 30 dni straciły 1,13%. W perspektywie 90 dni wzrosły o 5,38%. Trzyletnia całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy wynosi 40,16%, podczas gdy w ciągu ostatniego roku akcje spadły o 14%.

Na poprawę nastrojów wokół spółki w ostatnich miesiącach wpłynęły między innymi lepsze od oczekiwań wyniki kwartalne, podniesione prognozy zysku, plan otwarcia nowego klubu w Tyler w Teksasie, dalszy skup akcji własnych oraz zmiana na stanowisku kierowniczym. Mimo to długoterminowe całkowite stopy zwrotu dla akcjonariuszy pozostają mieszane.

BJ’s Wholesale Club powróciła w pobliże niedawnych maksimów po mocnym kwartale i podwyższeniu prognoz, choć roczna stopa zwrotu nadal jest ujemna. Czy warto zapłacić za akcje więcej już teraz, czy lepiej poczekać na korzystniejszą cenę?

Najpopularniejszy scenariusz: akcje są niedowartościowane o 9,7%

BJ’s Wholesale Club Holdings zakończyła sesję na poziomie 91,30 USD, podczas gdy często obserwowany scenariusz wartości godziwej wskazuje na 101,10 USD. Taka różnica przedstawia ostatnie osłabienie kursu akcji w innym świetle.

Przyspieszenie wzrostu liczby członków, zwłaszcza w wyższych wariantach członkostwa oraz na słabiej zagospodarowanych rynkach drugorzędnych, powinno zwiększać powtarzalne przychody i poszerzać rynek, na którym BJ może działać. Tworzy to solidną podstawę do dalszego wzrostu zysków.

Rozbudowa fizycznej sieci BJ, obejmująca planowane otwarcie od 25 do 30 nowych klubów w ciągu dwóch lat, szczególnie na szybko rozwijających się obszarach podmiejskich i w regionie Sun Belt, powinna wspierać trwały wzrost przychodów oraz korzyści skali związane z kosztami stałymi. Może to sprzyjać wzrostowi marż.

Scenariusz wartości godziwej na poziomie 101,10 USD opiera się na założeniu stabilnego wzrostu, umiarkowanej presji na marże oraz wyższego przyszłego mnożnika wyceny, opartego na prognozowanych zyskach.

Spółka mierzy się jednak z presją wynikającą ze słabszych trendów w segmencie artykułów ogólnych oraz z ryzykiem długoterminowego obniżenia marż, jeśli koszty otwierania nowych klubów i konkurencja cenowa pozostaną wysokie.

Odmienny obraz wyceny BJ’s Wholesale Club Holdings

Wartość godziwa wynikająca ze scenariusza dla BJ’s Wholesale Club Holdings, wynosząca 101,10 USD, sugeruje, że akcje są niedowartościowane. Inny wniosek płynie jednak z modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), który szacuje dzisiejszą wartość przyszłych przepływów pieniężnych spółki. Przy przyjętych założeniach wycena na poziomie 83,63 USD za akcję wskazuje, że akcje są notowane z premią, a nie z dyskontem.

Wycena BJ’s Wholesale Club Holdings metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych, stan na sierpień 2026 roku, wskazuje na tę rozbieżność między obiema metodami wyceny.