Bill Ackman znów inwestuje w Netfliksa po 50-procentowym spadku

Pershing Square, fundusz zarządzany przez Billa Ackmana, ponownie zainwestował w Netfliksa (NASDAQ: NFLX). Fundusz otworzył nową pozycję cztery lata po nagłym wyjściu z inwestycji w spółkę, które zakończyło się stratą.

Powrót nastąpił po spadku kursu Netfliksa o około 50% względem szczytu z czerwca 2025 r., gdy akcje kosztowały 134 USD. Według Pershing Square spadek obniżył wycenę spółki z ponad 40-krotności prognozowanych zysków do około 21-krotności.

Ocena Netfliksa zmieniła się znacząco od 2022 r. Pershing Square uważa, że spółka wygrała rywalizację na rynku streamingu. Netflix ma ponad 325 mln subskrybentów, a jego skala pozwala rozłożyć koszty treści na znacznie większą liczbę odbiorców.

Wydatki gotówkowe na treści rosły od 2021 r. średnio tylko o około 2% rocznie. W tym samym czasie marża operacyjna, czyli część przychodów pozostająca po pokryciu kosztów działalności, zwiększyła się z 21% do około 31,5%.

Pershing Square szacuje również, że Netflix zamienia obecnie około 90% zysku na wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostające spółce po finansowaniu bieżącej działalności i inwestycji. Przychody z reklam zbliżają się w tym roku do 3 mld USD.

Najnowsze wyniki Netfliksa częściowo potwierdzają tę ocenę. W drugim kwartale przychody wzrosły o 13,4% do 12,56 mld USD, a marża operacyjna wyniosła 33,4%.

Zarząd prognozuje, że w 2026 r. przychody wyniosą od 51 mld USD do 51,4 mld USD. Całoroczna marża operacyjna ma sięgnąć 31,5%.

Pershing Square oczekuje dwucyfrowego wzrostu przychodów. Fundusz zakłada również, że zyski będą rosły średnio o blisko 20% rocznie. Oznacza to, że Bill Ackman może postrzegać ostatnią wyprzedaż akcji jako okazję wynikającą z niższej wyceny, a nie jako sygnał załamania perspektyw wzrostu Netfliksa.

Pershing Square nie ujawnił jeszcze wielkości nowej pozycji w Netfliksie. Najbliższy raport 13F, czyli kwartalne zestawienie amerykańskich inwestycji funduszu, może pokazać, jak mocno Ackman wrócił do tych akcji.