Berobenatyd Pfizera może konkurować z Wegovy i Zepbound

Ostatnie lata były trudne dla Pfizera (NYSE: PFE). Spółka zazwyczaj publikowała słabsze wyniki finansowe z powodu osłabienia działalności związanej z koronawirusem. Działalność ta wcześniej pomogła Pfizerowi jako pierwszej firmie biofarmaceutycznej osiągnąć 100 mld USD rocznej sprzedaży.

Producent leków chce odwrócić ten trend dzięki rozwojowi potencjalnych hitów sprzedażowych. Jednym z najbardziej obiecujących kandydatów jest berobenatyd — eksperymentalny lek służący do redukcji masy ciała. Rynek leków przeciw otyłości szybko rośnie. Według niektórych szacunków jego wartość może zwiększyć się z 79 mld USD w ubiegłym roku do 190 mld USD w 2035 roku.

### Rywalizacja z liderami rynku

Pfizer będzie musiał konkurować z liderami rynku leków na odchudzanie. Eli Lilly oferuje Zepbound, obecnie najlepiej sprzedający się lek w tej kategorii. Novo Nordisk jest pionierem tego rynku i producentem Wegovy, prawdopodobnie najbardziej rozpoznawalnej marki w tej dziedzinie.

Bez bezpośrednich badań klinicznych trudno dokładnie porównać berobenatyd z Wegovy i Zepbound. Dotychczasowe dane wskazują jednak, że kandydat Pfizera może być bardzo konkurencyjny.

W badaniu fazy 2b berobenatyd doprowadził do niemal 16% redukcji masy ciała w ciągu 32 tygodni. Wynik nie został skorygowany o efekt placebo. W badaniu bezpośrednio porównującym leki, trwającym 72 tygodnie, Zepbound doprowadził do redukcji masy ciała o 20,2%, a Wegovy o 13,7%. W badaniu berobenatydu nie zaobserwowano wypłaszczenia efektu, czyli momentu, w którym dalsza utrata masy ciała ustaje.

Jeśli berobenatyd utrzyma te rezultaty w badaniach fazy 3, może stać się kolejnym lekiem na odchudzanie o rocznej sprzedaży liczonej w miliardach dolarów.

### Argumenty przemawiające za Pfizerem

Berobenatyd ma jeszcze jedną przewagę: może być podawany raz w miesiącu. Nawet jeśli jego skuteczność okaże się nieco niższa niż w przypadku cotygodniowych leków przeciw otyłości, miesięczne podawanie może przyciągnąć dużą grupę pacjentów.

Profil bezpieczeństwa i tolerancji leku również wydaje się korzystny. Pfizer planuje przeprowadzić różne badania fazy 3 berobenatydu. Mają one dotyczyć zarówno kontroli masy ciała, jak i chorób współistniejących związanych z otyłością. Wśród potencjalnych zastosowań wymieniono obturacyjny bezdech senny oraz chorobę zwyrodnieniową stawu kolanowego.

To obiecujący produkt, a jego potencjał nie wydaje się jeszcze w pełni uwzględniony w cenie akcji Pfizera.

Kurs akcji spółki zasadniczo porusza się w trendzie bocznym od listopada, kiedy Pfizer przejął firmę biotechnologiczną Metsera. To ona pierwotnie opracowała berobenatyd.

Pfizer ma także wiele innych interesujących kandydatów w przygotowaniu, szczególnie w dziedzinie onkologii. Choć wyniki finansowe spółki nie były ostatnio mocne, część jej produktów może dobrze radzić sobie w średnim terminie. Należy do nich Padcev, lek stosowany w leczeniu nowotworów.

Pfizer prowadzi również silny program dywidendowy. Spółka regularnie zwiększa wypłaty dla akcjonariuszy. Jej obecna prognozowana rentowność dywidendy, czyli przewidywana relacja rocznej dywidendy do ceny akcji, wynosi 6,7%.

### Ryzyka dla inwestorów

Inwestorzy muszą jednak uwzględnić istotne ryzyka. Berobenatyd może nie osiągnąć oczekiwanych wyników w badaniach fazy 3. Testy te obejmują większe i bardziej reprezentatywne grupy pacjentów oraz wykorzystują bardziej rygorystyczne kryteria oceny skuteczności.

W ciągu najbliższych kilku lat postępy w tej dziedzinie może poczynić także wielu innych dużych producentów leków. Amgen (NASDAQ: AMGN) pracuje nad kandydatem na lek odchudzający, który również mógłby być podawany raz w miesiącu lub rzadziej.

Wraz z pojawianiem się kolejnych leków na odchudzanie uzyskanie zgody regulatorów może stać się trudniejsze. Organy nadzoru prawdopodobnie podniosą wymagania. Rosnąca konkurencja może także wywierać presję na obniżkę cen tych leków, ograniczając ich opłacalność komercyjną.

Nie oznacza to, że berobenatyd Pfizera nie odniesie sukcesu. Te czynniki są jednak ważne przy rozważaniu zakupu akcji spółki.

Podobne ryzyka dotyczą działalności Pfizera w onkologii i innych obszarach. Dodatkowym wyzwaniem są zbliżające się wygaśnięcia ochrony patentowej na najważniejsze leki, w tym Eliquis — jeden z najlepiej sprzedających się produktów spółki. Ochrona patentowa tego leku ma wygasnąć do końca obecnej dekady.

Szerokie portfolio projektów Pfizera obejmujące kontrolę masy ciała, onkologię i inne dziedziny daje spółce wiele możliwości rozwoju. W ciągu pięciu lat może ona dysponować całkowicie zmienioną ofertą zatwierdzonych leków. Nowe produkty mogłyby zastąpić słabnącą działalność związaną z koronawirusem oraz przychody tracone po wygaśnięciu ochrony patentowej kolejnych leków.