Berkshire: Greg Abel zwiększa pozycję w Alphabet, KO wypada z top 3

Warren Buffett przeszedł na emeryturę jako prezes Berkshire Hathaway z dniem 31 grudnia, a stery przejął jego wieloletni protegowany Greg Abel. Od tej zmiany tempo działań Abela widać szybko — w niecałe sześć miesięcy przebudował portfel inwestycyjny koncernu o łącznej wartości 336 mld USD.

Najważniejsza zmiana dotyczyła struktury największych udziałów w akcjach. Dotychczasowa pozycja Coca-Coli, utrzymywana przez Berkshire od 1988 roku, zjechała z miejsca numer 3. Zastąpił ją Alphabet, czyli spółka będąca właścicielem Google (dwie klasy akcji: GOOGL i GOOG).

Alphabet rośnie dzięki zakupom Abela i transakcji private placement

W danych formularza 13F przekazanych regulatorom Abel konsekwentnie zwiększał zaangażowanie w Alphabet w pierwszym kwartale. Mimo że na poziomie całego portfela był inwestorem netto sprzedającym akcje, w przypadku Alphabet okazał się kupującym zdecydowanie.

W przypadku klasy A (GOOGL) Abel potroił udział Berkshire, kupując 36 403 656 akcji. Dodatkowo otworzył nową pozycję w klasie C (GOOG), nabywając 3 585 215 akcji.

Dalszy impuls dla wzrostu znaczenia Alphabet przyniosła zapowiedziana 1 czerwca emisja kapitałowa. Alphabet ogłosił ofertę akcji o wartości 80 mld USD, którą następnie podniesiono do 84,75 mld USD. Berkshire miało wziąć udział w private placement na łączną kwotę 10 mld USD, po 5 mld USD dla każdej klasy akcji, z niewielkim dyskontem do ówczesnej ceny papierów Alphabet.

Jeśli private placement zostanie domknięte zgodnie z oczekiwaniami, po tej operacji Alphabet ma awansować do pozycji nr 3 w portfelu akcji Berkshire — tuż przed Coca-Colą.

Dlaczego Alphabet zyskuje w portfelu Berkshire

Abel konsekwentnie stawia na spółkę, którą rynek wiąże dziś z rozwojem rozwiązań opartych o sztuczną inteligencję. Google rozwija nie tylko infrastrukturę, ale też zastosowania — a integracja generatywnej AI oraz rozwiązań opartych o duże modele językowe w Google Cloud pomogła ponownie przyspieszyć wzrost sprzedaży segmentu.

W kwartale zakończonym w marcu tempo wzrostu sprzedaży w tym obszarze wyniosło 63%. Jednocześnie backlog (portfel zamówień) w Google Cloud ma rosnąć dynamicznie — niemal podwoił się w ostatnim kwartale i ma kontynuować szybki wzrost.

Berkshire widzi też w Alphabet trwałą przewagę rynkową. Wyszukiwarka Google generuje około 90% globalnego ruchu z wyszukiwania w internecie (dane GlobalStats), co przekłada się na mocną pozycję reklamową i zdolność do utrzymywania atrakcyjnych stawek reklamowych.

Coca-Cola pozostaje istotna, mimo spadku w hierarchii

Mimo że Coca-Cola utraciła miejsce nr 3, nie znika z portfela Berkshire. To najdłużej utrzymywana spółka w tym zestawieniu — Berkshire trzyma ją nieprzerwanie od 1988 roku. Coca-Cola zapewnia też znaczącą dywersyfikację geograficzną, prowadząc działalność we wszystkich krajach poza Koreą Północną, Kubą i Rosją.

Szczególnie mocno wyróżnia się aspekt dywidend. Przy bardzo niskiej bazie kosztowej w wysokości 3,2475 USD za akcję w przypadku udziału Berkshire w Coca-Coli spółka generuje około 65% rocznej rentowności z kosztu (yield on cost).

W praktyce Abel znalazł „swój” największy projekt wzrostu w Alphabet — a jego nazwą jest Alphabet.