Od objęcia stanowiska przez Grega Abela Berkshire zainwestował 23 mld USD w Alphabet. To może nie być koniec zakupów

Berkshire Hathaway rozpoczął w tym roku nową erę. Warren Buffett ustąpił ze stanowiska dyrektora generalnego, pozostając przewodniczącym zarządu, a jego miejsce zajął Greg Abel. W krótkim czasie od objęcia stanowiska Abel nadzorował już kilka ważnych decyzji inwestycyjnych. Jedną z nich był zakup od początku roku akcji Alphabet (NASDAQ: GOOG, NASDAQ: GOOGL) o wartości około 23 mld USD.

Berkshire Hathaway po raz pierwszy kupił akcje Alphabet w trzecim kwartale 2025 roku. Warren Buffett powiedział, że to on odpowiadał za tę decyzję. Abel i jego zespół prawdopodobnie nie zakończyli jednak zakupów akcji technologicznego giganta.

### Historia pokazuje, że zakupy mogą być kontynuowane

Greg Abel zapowiedział, że zachowa w Berkshire Hathaway filozofię inwestycyjną Warrena Buffetta. Zakłada ona kupowanie akcji atrakcyjnych spółek i trzymanie ich przez długi czas. W przeszłości konglomerat wielokrotnie zwiększał pozycje w spółkach, do których miał szczególnie duże przekonanie. Zakupy mogły trwać przez wiele lat.

Dobrym przykładem jest Apple, obecnie największa pozycja w portfelu Berkshire Hathaway. Konglomerat rozpoczął kupowanie akcji spółki w pierwszym kwartale 2016 roku i kontynuował je praktycznie w każdym kwartale aż do końca 2018 roku.

Podobny, choć mniej jednoznaczny schemat widać w przypadku Visa. W latach 2011–2016 Berkshire Hathaway dziewięciokrotnie kupował akcje tej spółki. W tym okresie pojawiły się również pojedyncze transakcje sprzedaży. Zbliżony wzorzec dotyczył także innych spółek, w które inwestował konglomerat, w tym Occidental Petroleum.

Dotychczasowe zakupy sugerują, że zarząd Berkshire Hathaway uważa Alphabet za spółkę, do której ma duże przekonanie inwestycyjne. Wraz z zakupem akcji Alphabet o wartości 10 mld USD w ramach oferty prywatnej akcje spółki znalazły się wśród pięciu największych pozycji w portfelu Berkshire Hathaway. To sugeruje, że Berkshire Hathaway może dokonać kolejnych zakupów w następnych kwartałach.

### Alphabet nadal jest atrakcyjnie wyceniany

Wyniki finansowe Alphabet były ostatnio bardzo dobre. W drugim kwartale przychody spółki wzrosły o 24% rok do roku, do 119,8 mld USD. Zysk operacyjny zwiększył się jeszcze szybciej — o 30% rok do roku, do 40,8 mld USD. Zysk na akcję wyniósł 9,11 USD, w porównaniu z 2,31 USD w tym samym okresie poprzedniego roku.

Na wyniki wpłynęły również inwestycje kapitałowe spółki. Nawet po uwzględnieniu tego czynnika rezultaty Alphabet pozostały jednak bardzo dobre.

Duża część wzrostu pochodzi z działalności związanej z chmurą obliczeniową. Przychody tego segmentu wzrosły o 82% rok do roku, do 24,8 mld USD. Na koniec okresu wartość zakontraktowanych, ale jeszcze niezrealizowanych usług chmurowych wynosiła 514 mld USD.

Alphabet ma najmniejszy udział w rynku spośród trzech największych dostawców chmury obliczeniowej. Jego działalność chmurowa jest jednak prawdopodobnie najsilniejsza w obszarze infrastruktury dla sztucznej inteligencji oraz analizy danych.

Popyt na usługi w tych obszarach napędza szybki wzrost sprzedaży Alphabet. W kolejnych latach wydatki na infrastrukturę sztucznej inteligencji mają nadal rosnąć, utrzymując zdrowy i trwały trend wzrostowy.

Część inwestorów obawia się, że Alphabet przeznacza zbyt dużo pieniędzy na rozwój sztucznej inteligencji. Spółka prognozuje obecnie nakłady inwestycyjne w tym roku na poziomie 195–205 mld USD, podczas gdy wcześniejsza prognoza wynosiła 180–190 mld USD. Wolne przepływy pieniężne Alphabet były również ujemne w drugim kwartale.

Mocne wyniki i duża wartość zakontraktowanych usług chmurowych przemawiają jednak za decyzją o zwiększeniu inwestycji. Dobrze radzą sobie także pozostałe segmenty spółki.

Podstawowy segment reklamowy Alphabet dynamicznie rośnie dzięki silnej pozycji spółki między innymi w wyszukiwaniu internetowym. Firma korzysta również z szerokiej przewagi konkurencyjnej wynikającej z efektów sieciowych — im więcej osób korzysta z jej usług, tym bardziej stają się one wartościowe dla użytkowników i reklamodawców.

Przewaga konkurencyjna jest jednym z czynników, na które Warren Buffett zwraca uwagę przed zakupem akcji. Kolejnym jest wycena. Alphabet jest obecnie notowany przy około 18,1-krotności prognozowanych zysków, podczas gdy średnia dla spółek z sektora technologii informacyjnych wynosi 20-krotność.

Wskaźnik ceny do prognozowanych zysków Alphabet jest również najniższy wśród spółek określanych jako Magnificent Seven. To kolejny powód, dla którego Berkshire Hathaway może zwiększyć swoją pozycję. Alphabet wygląda obecnie na spółkę niedowartościowaną, dlatego inwestorzy indywidualni również mogą rozważyć zakup jej akcji.