Bending Spoons: przychody wzrosły o 126% w II kwartale 2026 roku

Bending Spoons wzięła udział w rozmowie dotyczącej wyników za II kwartał, która odbyła się 13 sierpnia 2026 roku. Uczestniczyli w niej współzałożyciel i dyrektor generalny Luca Ferrari, współdyrektor finansowy Enrico Martinelli, współdyrektor finansowy Davide Scarpazza, dyrektor techniczny Francesco Mancone oraz współzałożyciel i szef fuzji i przejęć Francesco Patarnello. Za relacje inwestorskie odpowiadał James Cordwell.

Model działalności Bending Spoons opiera się na przejmowaniu cyfrowych firm, ich głębokiej integracji i transformacji, a następnie ponownym inwestowaniu generowanej przez nie gotówki oraz dodatkowego finansowania dłużnego w kolejne przejęcia. Spółka rozwija ten model od 2013 roku. Jej długoterminowym celem jest stworzenie bardzo wydajnej organizacji operacyjnej.

Podstawą tej organizacji jest platforma obejmująca trzy elementy: pracowników, własne technologie oraz własne dane. Platforma Bending Spoons skupia obecnie blisko 700 starannie wybranych członków zespołu, określanych jako Spooners. Obejmuje także technologie opracowane wewnętrznie, między innymi do testów A/B i koordynowania modeli sztucznej inteligencji, a także wiedzę zebraną podczas ponad 50 przejęć i tysięcy eksperymentów.

Od początku 2023 roku Bending Spoons przeznaczyła niemal 6 mld USD na 15 przejęć. W ocenie inwestycji spółka konsekwentnie stosowała progi wewnętrznej stopy zwrotu (IRR, czyli oczekiwanej rocznej stopy zwrotu) na poziomie 25% bez uwzględnienia długu oraz 65% z uwzględnieniem długu.

W ciągu dwóch lat zakończonych w 2025 roku przychody, zysk operacyjny i skorygowany zysk operacyjny spółki wzrosły ponad trzykrotnie. W II kwartale 2026 roku Bending Spoons osiągnęła podobne tempo wzrostu:

• przychody zwiększyły się o 126%, do 704 mln USD;
• zysk operacyjny wzrósł o 139%, do 240 mln USD, a marża operacyjna wyniosła 34%;
• skorygowany zysk operacyjny zwiększył się o 150%, do 381 mln USD, przy marży 54%;
• rozwodniony zysk na akcję wyniósł 0,28 USD, co oznacza wzrost o 163%;
• skorygowany zysk na akcję wyniósł 0,46 USD, po wzroście o 167%.

W ujęciu operacyjnym spółka osiągnęła postępy w transformacji AOL, Eventbrite i Vimeo. W II kwartale wprowadziła w tych trzech firmach ponad 70 ulepszeń produktów. Bending Spoons zmodernizowała również ich podstawowe technologie, tworząc lepszą bazę do szybszego rozwoju produktów i poprawy monetyzacji.

Spółka rozwijała własne technologie, dołączyły do niej dziesiątki kolejnych osób oraz poszerzyła źródła finansowania. Zakończyła przejęcie Tractive przy wartości przedsiębiorstwa wynoszącej 759 mln USD. Prowadziła także negocjacje dotyczące zakupu Airtable, a w poprzednim tygodniu ogłosiła zawarcie porozumienia w sprawie przejęcia tej firmy przy wartości przedsiębiorstwa na poziomie 1,29 mld USD.

Bending Spoons wskazuje trzy czynniki, które w długim terminie mogłyby ograniczać tempo jej rozwoju: dostępność atrakcyjnych celów przejęć, zdolność operacyjną do integrowania i przekształcania przejętych firm oraz dostęp do kapitału na rozsądnych warunkach. Spółka pracuje nad ograniczaniem każdego z tych czynników.

Wewnętrzna analiza wykazała ponad 1 000 cyfrowych firm, które w ciągu najbliższych kilku lat mogłyby stać się atrakcyjnymi celami przejęć. Łącznie przedsiębiorstwa te wygenerowały w 2025 roku szacunkowo niemal 400 mld USD przychodów. Bending Spoons nie uważa więc obecnie dostępności celów za istotne ograniczenie, przynajmniej w perspektywie kilku najbliższych lat. Jej portfel potencjalnych przejęć jest obecnie równie silny jak w dowolnym wcześniejszym okresie działalności.

Spółka chce jednak nadal powiększać rynek, na którym może szukać przejęć, oraz poszerzać zakres firm, które jest w stanie wiarygodnie oceniać. Przy przejęciach o istotnej wartości preferuje biznesy, których podstawy ekonomiczne są jej dobrze znane. Nowe kompetencje wnoszone przez przejmowaną firmę powinny natomiast dać się wykorzystać także w innych częściach platformy.

Przykładem jest Tractive, wiodąca usługa do śledzenia zwierząt i monitorowania ich zdrowia. Bending Spoons zainteresowała się tą firmą ze względu na potencjał wzrostu całej kategorii, możliwości dalszego ulepszania produktu, rozszerzania dystrybucji i optymalizacji marketingu. Tractive generuje przychody głównie z subskrypcji, czyli opłat pobieranych regularnie, a Bending Spoons ma w tym obszarze duże doświadczenie.

Tractive obejmuje jednak również fizyczne urządzenie. Dzięki przejęciu Bending Spoons może rozwinąć kompetencje w projektowaniu sprzętu, łączności urządzeń, zarządzaniu łańcuchem dostaw oraz obsłudze dużej bazy użytkowanych urządzeń. Sukces Tractive zwiększyłby pewność spółki przy poszerzaniu rynku o kolejne kategorie.

Drugim przykładem jest Airtable — platforma niewymagająca programowania lub wymagająca go tylko w ograniczonym zakresie. Umożliwia zespołom porządkowanie danych i zarządzanie kluczowymi procesami pracy. Na decyzję o przejęciu wpłynęły silna marka i produkt Airtable, korzystny kierunek zmian przychodów oraz wciąż duży potencjał tej kategorii.

Znaczna część przychodów Airtable pochodzi z kanału samoobsługowego, który Bending Spoons dobrze zna. Planowane przejęcie pozwoliłoby jej jednocześnie rozwinąć doświadczenie w obsłudze klientów korporacyjnych poprzez sprzedaż bezpośrednią. Oprogramowanie dla przedsiębiorstw w modelu abonamentowym (enterprise SaaS) mieści się w szacowanym przez spółkę rynku docelowym o wartości 400 mld USD. Bending Spoons ma już podstawy działalności w tym obszarze dzięki Brightcove i Vimeo.

Rozwój platformy w zakresie bezpośredniej sprzedaży klientom korporacyjnym zwiększyłby także zdolność spółki do wiarygodnej oceny kolejnych przejęć tego typu.

Drugim potencjalnym ograniczeniem rozwoju jest zdolność operacyjna potrzebna do głębokiej integracji i transformacji przejmowanych firm. Bending Spoons coraz szerzej wykorzystuje w tym celu sztuczną inteligencję. W II kwartale kontynuowała wdrażanie jej do codziennej pracy.

Jednym z przykładów jest Alt-Spooner — osobisty agent sztucznej inteligencji opracowany w II kwartale i udostępniony wszystkim Spoonerom na początku lipca. Narzędzie działa w ramach uprawnień dostępu danego użytkownika. Może korzystać z jego historii, do której użytkownik ma uprawniony dostęp, oraz połączonych kont.

Alt-Spooner wykorzystuje modele o otwartych wagach, które Bending Spoons hostuje samodzielnie. Architektura niezależna od konkretnego modelu pozwala spółce używać i porównywać różne modele, w tym modele o zamkniętych wagach, wraz ze zmianą ich wydajności i ekonomiki. W ciągu pierwszych trzech tygodni powszechnej dostępności Alt-Spooner przetworzył ponad 100 mld tokenów, czyli jednostek tekstu wykorzystywanych przez modele AI. Tempo wdrożenia i skuteczność narzędzia były zachęcające. Luca Ferrari powiedział, że osobiście miał z Alt-Spooner kilka szczególnie imponujących doświadczeń.

W II kwartale Bending Spoons wprowadziła także zadania interaktywne wspierane przez AI do części procesu rekrutacji. Testy spółki wskazują, że zadania te dostarczają danych przydatnych prognostycznie przy ocenie kandydatów. Jednocześnie zwiększają skalowalność procesu rekrutacji.

Inicjatywy te uzupełniają szersze i rozwijane od dawna zastosowanie sztucznej inteligencji w całej platformie Bending Spoons. Postęp w zwiększaniu wydajności operacyjnej widać również w danych dotyczących produktywności. W II kwartale przychody w przeliczeniu na jednego Spoonera przekroczyły 4 mln USD w ujęciu rocznym.

Spółka przeprowadza coraz większe transformacje bez porównywalnego zwiększania liczby zaangażowanych pracowników. Około 60 Spoonerów pracowało w II kwartale nad Vimeo. To mniej więcej tyle samo osób, ile uczestniczyło w transformacji Evernote w 2023 roku. Vimeo generuje jednak około czterokrotnie wyższe przychody niż Evernote i jest bardziej złożonym biznesem zarówno pod względem technicznym, jak i operacyjnym.

Mimo wzrostu efektywności Spoonerzy prawdopodobnie pozostaną najbardziej deficytowym zasobem spółki. Bending Spoons zamierza więc nadal inwestować w zdolność do przyciągania, wyboru, zatrzymywania i rozwijania wyjątkowych pracowników na dużą skalę. Spółka będzie także dokonywać zdecydowanych wyborów przy kierowaniu zasobów do działań, które ocenia jako najbardziej opłacalne. Najczęściej chodzi o integrację i transformację niedawno przejętych firm. Nie wyklucza przy tym, że okresowo będzie musiała spowolnić aktywność przejęciową z powodu ograniczeń operacyjnych.

Trzecim potencjalnym ograniczeniem jest dostęp do kapitału. Dzięki działaniom podjętym w II kwartale i po jego zakończeniu zwiększyła się zarówno skala dostępnych środków, jak i zakres możliwości finansowania.

W II kwartale Bending Spoons zawarła nowe umowy dotyczące kredytów terminowych w euro o łącznej wartości 255 mln EUR. Zwiększyła również odnawialny kredyt w euro o 460 mln EUR, do kwoty odpowiadającej 1,58 mld USD według kursu z końca kwartału.

Po zakończeniu kwartału spółka pozyskała kolejne 590 mln EUR finansowania w formie kredytów terminowych, zwiększyła odnawialny kredyt o następne 30 mln EUR oraz otrzymała 1,10 mld USD wpływów netto z pierwszej oferty publicznej akcji.

Te działania, wraz z posiadanymi środkami pieniężnymi i gotówką, którą spółki będą nadal generować, zapewniają finansowanie planowanego przejęcia Airtable. Jednocześnie pozostawiają Bending Spoons możliwość realizacji kolejnych przejęć spełniających jej progi oczekiwanej stopy zwrotu. Spółka zamierza korzystać z tej elastyczności, utrzymując znaczny zapas bezpieczeństwa względem limitów wynikających z kowenantów zadłużenia oraz wystarczającą płynność do regulowania zobowiązań także w różnych niekorzystnych scenariuszach.

Jako spółka publiczna Bending Spoons ma obecnie dostęp do szerszego zakresu źródeł finansowania.