Barclays przed wynikami półprzewodników: podwyżka Lumentum i cięcia Allegro oraz Penguin

Barclays przed zbliżającym się sezonem wyników za II kwartał zaostrzył podejście do części spółek z branży półprzewodników w USA. Zwrócił uwagę, że silne wzrosty powiązane z tematyką sztucznej inteligencji ograniczają przestrzeń do dalszych zwyżek w wielu przypadkach, ponieważ wyceny są już „wysoko ustawione”.

Bank podniósł rekomendację dla Lumentum Holdings do Overweight z Equal Weight, wskazując na rosnące przekonanie co do popytu na elementy do sieci w środowiskach AI oraz większy potencjał poprawy wyników.

Barclays utrzymał także Overweight dla Credo Technology. Dla Astera Labs zachował Equal Weight, mimo podniesienia ceny docelowej, podkreślając oczekiwanie, że wydatki na AI nadal będą kluczowym czynnikiem wzrostu.

Zdaniem Barclays, choć inwestycje w infrastrukturę dla AI nadal wspierają cały sektor, bogate wyceny podnoszą poprzeczkę dla przyszłych zysków. Analitycy preferują firmy z bardziej bezpośrednią ekspozycją na popyt związany z AI w obszarze sieci. Jednocześnie ostrzegają, że spółki wyceniane pod długoterminowe tematy, takie jak robotyka i enterprise AI (AI dla firm), mogą być już „wyprzedzone” względem tego, co widać w najbliższych wynikach.

Barclays obniżył Allegro MicroSystems do Equal Weight z Overweight, argumentując, że notowania spółki już uwzględniają optymizm dotyczący jej oferty dla centrów danych, podczas gdy kluczowy biznes motoryzacyjny nadal jest słaby. Bank podkreślił, że przychody z data center rosną szybko, ale w krótkim terminie najprawdopodobniej nie zrekompensują w pełni słabnącego popytu na samochody. Dodał też, że znaczące przychody z robotyki nie są oczekiwane wcześniej niż około 2030 roku.

Kolejna zmiana dotyczy Penguin Solutions. Barclays obniżył rekomendację do Underweight z Equal Weight, wskazując, że silny wzrost kursu wyprzedził fundamenty spółki. Bank ocenił, że ostatnia moc wyników wynikała głównie z wyższych cen pamięci (memory), a nie z trwałego wzrostu w obszarze zaawansowanych obliczeń. Barclays dodał, że pojawiające się możliwości, takie jak Compute Express Link (CXL) oraz enterprise AI, są jeszcze zbyt wczesne, by uzasadniać premię w wycenie.

Patrząc szerzej na sektor, Barclays ocenił, że oczekiwania inwestorów przed wynikami pozostają podwyższone po mocnym pierwszym półroczu, napędzanym wydatkami na infrastrukturę dla AI. Zdaniem banku popyt na pamięć, optykę i elementy sieci AI nadal się poprawia, ale wiele spółek ma już w cenach zapisane optymistyczne założenia dotyczące wzrostu. To utrudnia kolejną zwyżkę samymi wynikami.