AT&T zwiększa marżę i rentowność. Czy trend się utrzyma?

AT&T Inc. (NYSE: T) odnotowała w drugim kwartale wzrost skonsolidowanego zysku operacyjnego o 8,3% rok do roku, do 7,04 mld USD. Skorygowany zysk operacyjny wzrósł z 6,49 mld USD do 7,46 mld USD, a skorygowana EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, zwiększyła się o 5,2%, do 12,34 mld USD. Marża skorygowanej EBITDA wzrosła z 38% do 39,1%.

Za poprawą rentowności stoi kilka czynników. AT&T korzysta z większej skali działalności w obszarze sieci 5G i usług światłowodowych. Segment Advanced Connectivity pozostał jednym z głównych źródeł wyników spółki. Przychody z usług w tym segmencie wzrosły o 5,1% rok do roku, a EBITDA zwiększyła się o 8%.

Przychody z usług bezprzewodowych rosły dzięki pozyskaniu netto 432 tys. abonentów telefonii komórkowej korzystających z abonamentu z płatnością po zakończeniu okresu rozliczeniowego oraz zmianom cen wprowadzonym w tym kwartale.

Drugim ważnym czynnikiem była transformacja kosztowa. AT&T pozostaje na drodze do osiągnięcia 4 mld USD skonsolidowanych rocznych oszczędności do końca 2028 roku. Spółka stopniowo wyłącza starszą sieć opartą na miedzianych przewodach i przenosi klientów do usług światłowodowych, bezprzewodowych oraz innych nowoczesnych rozwiązań. Oczekuje się, że ta zmiana wyeliminuje koszty utrzymania coraz mniej efektywnej starszej sieci.

Strategia łączenia usług bezprzewodowych z internetem domowym wspiera wzrost liczby klientów i poprawia ich wartość dla spółki. Klienci korzystający z pakietu obu usług zazwyczaj rzadziej rezygnują z umowy, a ich łączna wartość w całym okresie korzystania z usług jest wyższa. Wzmacnia to rentowność i bazę klientów AT&T.

Jak radzą sobie konkurenci?

AT&T konkuruje między innymi z Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ) oraz T-Mobile US Inc. (NASDAQ: TMUS). Verizon nadal poprawia swoją sytuację finansową dzięki zdyscyplinowanej realizacji strategii, poprawie rentowności relacji z klientami i programom transformacji kosztowej.

Przychody Verizon z usług mobilnych i szerokopasmowych wzrosły w drugim kwartale 2026 roku o 2,8% rok do roku. Skorygowana EBITDA osiągnęła rekordowy poziom 13,7 mld USD, a skorygowany zysk na akcję zwiększył się o 6,6%, do 1,30 USD, przekraczając średnie prognozy analityków.

Raportowana rentowność Verizon została jednak obciążona istotnymi zdarzeniami jednorazowymi. Zysk netto spółki spadł o 22,9% rok do roku, do 3,95 mld USD. Zysk na akcję według zasad GAAP zmniejszył się z 1,18 USD do 0,92 USD.

Spadek wynikał przede wszystkim z przedopodatkowych obciążeń jednorazowych w wysokości 1,8 mld USD. Obejmowały one straty związane ze sprzedażą części działalności, racjonalizacją aktywów, czyli dostosowaniem ich liczby i struktury do potrzeb spółki, oraz kosztami odpraw.

W drugim kwartale koszty operacyjne T-Mobile wzrosły do 17,30 mld USD z 15,92 mld USD w tym samym kwartale poprzedniego roku. Do wzrostu przyczyniły się wyższe koszty usług, sprzedaży urządzeń, sprzedaży i administracji oraz amortyzacji.

Mimo wyższych wydatków rentowność T-Mobile pozostała stabilna. Zysk netto wzrósł nieznacznie, z 3,22 mld USD do 3,24 mld USD, a rozwodniony zysk na akcję zwiększył się o 5,3% rok do roku, do 2,99 USD. Skorygowana EBITDA podstawowej działalności wzrosła o 11,7% rok do roku, do 9,54 mld USD. Wynik odzwierciedla dalsze korzyści ze skali działalności w związku ze wzrostem przychodów z usług.

Notowania, wycena i prognozy dla AT&T

Akcje AT&T straciły w ciągu ostatniego roku 11,2%, podczas gdy cała branża wzrosła o 81,9%.

Pod względem wyceny AT&T jest notowana przy prognozowanym wskaźniku ceny do zysku na poziomie 10,42. To mniej niż poziom 37,57 dla całej branży.

Prognozy zysku AT&T na 2026 rok wzrosły w ciągu ostatnich 60 dni o 1,3%, do 2,35 USD na akcję. Szacunki na 2027 rok zwiększyły się w tym samym okresie o 1,2%, do 2,57 USD na akcję.

AT&T ma obecnie 3. pozycję w rankingu Zacks, odpowiadającą ocenie „trzymaj”.