Czy partnerstwo Arcus Biosciences (RCUS) i Summit Therapeutics (SMMT) stworzy nowy standard leczenia raka?

22 lipca Arcus Biosciences, Inc. (NYSE:RCUS) i Summit Therapeutics Inc. (NASDAQ:SMMT) ogłosiły współpracę przy dużym badaniu klinicznym. Firmy sprawdzą połączenie casdatifanu Arcus — eksperymentalnego inhibitora HIF-2α, czyli substancji blokującej białko pomagające komórkom nowotworowym przetrwać w warunkach niedoboru tlenu — z ivonescimabem Summit, eksperymentalnym przeciwciałem dwuswoistym oddziałującym na PD-1 i VEGF.

Badanie ma ocenić bezpieczeństwo i skuteczność tej kombinacji w leczeniu jasnokomórkowego raka nerki (ccRCC), w tym u pacjentów z chorobą przerzutową leczoną w pierwszej linii. Terry Rosen, dyrektor generalny Arcus, wskazał, że połączenie może doprowadzić do stworzenia dobrze tolerowanego schematu leczenia ograniczającego konieczność stosowania inhibitorów kinaz tyrozynowych (TKI). Taka terapia mogłaby wydłużyć przeżycie pacjentów i stać się podstawą leczenia pierwszej linii.

Zgodnie z umową Summit Therapeutics dostarczy ivonescimab, a Arcus będzie sponsorem i organizatorem badania. Próba zostanie przeprowadzona jako nowa kohorta, czyli dodatkowa grupa pacjentów, w ramach platformy ARC-20. Obie spółki podzielą się kosztami i zachowają prawa komercyjne do swoich produktów. Pierwsze dane mają być dostępne do połowy 2027 roku. 22 lipca Arcus zawarł również z AVEO Oncology umowę dotyczącą dostaw klinicznych, aby wzmocnić szerszy program rozwoju casdatifanu.

Wyniki finansowe Arcus Biosciences i Summit Therapeutics

Porównanie wyników finansowych za drugi kwartał 2026 roku pokazuje, że obie spółki biotechnologiczne na etapie badań klinicznych utrzymują wysoką płynność finansową, czyli mają środki pozwalające regulować bieżące zobowiązania. Arcus generuje jednak obecnie wyższe przychody i ma dłuższy okres finansowania działalności.

Arcus Biosciences odnotował w drugim kwartale 2026 roku przychody w wysokości 41 mln USD, wobec 160 mln USD w drugim kwartale 2025 roku. Spadek wynikał z rozliczenia przychodów z poprzedniego roku. Strata netto wyniosła 91 mln USD.

Na koniec kwartału Arcus miał 775 mln USD w gotówce, jej ekwiwalentach oraz zbywalnych papierach wartościowych. Kwota ta zapewniała spółce środki na prowadzenie działalności co najmniej do drugiej połowy 2028 roku.

Summit Therapeutics nie wykazał żadnych przychodów ze sprzedaży produktów w drugim kwartale 2026 roku. Strata netto według zasad rachunkowości GAAP wyniosła 215,7 mln USD. Na koniec kwartału spółka posiadała 690,7 mln USD w gotówce i inwestycjach krótkoterminowych. Znaczną część tych środków — dokładnie 230,8 mln USD — pozyskała dzięki instrumentowi ATM, który umożliwia stopniową emisję akcji po cenach rynkowych.

Obie spółki nie mają zadłużenia długoterminowego. Sytuacja finansowa RCUS jest jednak lepsza dzięki niższym kwartalnym stratom netto, przychodom z zawartych współprac oraz dłuższemu okresowi finansowania działalności bez tak dużej zależności od kolejnych emisji akcji, które rozwadniają udziały dotychczasowych akcjonariuszy.

Optymistyczny i negatywny scenariusz dla Arcus

Najważniejszym argumentem przemawiającym za Arcus jest casdatifan, który wykazuje potencjał jako podstawowy inhibitor HIF-2α w schemacie leczenia. Po publikacji wyników za drugi kwartał firma analityczna Wedbush podniosła 6 sierpnia cenę docelową akcji Arcus z 41 USD do 43 USD. Jednocześnie utrzymała rekomendację „powyżej rynku”, wskazując na agresywne rozszerzanie programu przed kluczowymi odczytami badań klinicznych spodziewanymi w październiku.

Ryzykiem dla Arcus jest duża zmienność przychodów zależnych od płatności za osiągnięcie kamieni milowych przez partnerów. Dodatkowo wygaszanie badań fazy 3 nad domvanalimabem ogranicza zróżnicowanie portfela badanych leków i zwiększa zależność spółki od pozostałych programów klinicznych.

Optymistyczny i negatywny scenariusz dla Summit

Największym atutem Summit pozostaje ivonescimab, który jest jednym z bardziej obiecujących rozwijanych przeciwciał dwuswoistych oddziałujących na PD-1 i VEGF.

Dynamika rozwoju programu nabrała tempa 5 sierpnia, gdy Summit ogłosił rozszerzenie badań ivonescimabu o raka urotelialnego, czyli raka pęcherza moczowego. Może to zwiększyć przyszły potencjał komercyjny leku.

Summit nadal ponosi jednak wysokie koszty działalności. W drugim kwartale spółka wykazała stratę netto według GAAP w wysokości 215,7 mln USD. Przy braku przychodów komercyjnych może być zmuszona do dalszej emisji akcji w celu finansowania badań. Stwarza to ryzyko znacznego rozwodnienia udziałów obecnych akcjonariuszy.

Zainteresowanie funduszy hedgingowych

W pierwszym kwartale 2026 roku fundusze hedgingowe częściej posiadały akcje Arcus Biosciences niż Summit Therapeutics, choć zainteresowanie Summit wyraźnie wzrosło.

Akcje Arcus znajdowały się w portfelach 38 funduszy hedgingowych w pierwszym kwartale 2026 roku, wobec 37 funduszy w czwartym kwartale 2025 roku. Do największych posiadaczy należeli Fisher Asset Management Kena Fishera, posiadający 2 139 396 akcji o wartości około 65,96 mln USD, oraz Persistent Asset Partners Xina Huanga, z pakietem 57 048 akcji wartym około 1,76 mln USD.

Liczba funduszy posiadających akcje Summit wzrosła do 34 w pierwszym kwartale 2026 roku z 25 w czwartym kwartale 2025 roku. Wśród znaczących inwestorów znalazły się Levin Capital Strategies Johna A. Levina, posiadające 46 176 akcji o wartości około 672 784 USD, oraz Persistent Asset Partners, które miało opcje kupna odpowiadające 2 194 akcjom, wycenione na około 519 509 USD.

Na co inwestorzy powinni zwrócić uwagę

Inwestorzy powinni obserwować zaplanowane na październik wydarzenie dla inwestorów Arcus, podczas którego mogą zostać przedstawione kluczowe dane z platformy ARC-20 dotyczące połączeń casdatifanu z innymi lekami. W przypadku Summit ważne będą dalsze postępy badań po sierpniowym rozszerzeniu programu ivonescimabu oraz tempo zużywania gotówki przed końcem 2026 roku.