Apple około 4% od wyprzedzenia Nvidii — czy może to nastąpić w lipcu?

Nvidia obecnie prowadzi w wyścigu o tytuł najcenniejszej spółki na świecie. Jej kapitalizacja wynosi około 4,7 bln USD, podczas gdy Apple jest wyceniane na około 4,5 bln USD — różnica to około 190 mld USD, czyli blisko 4%.

W czwartek Apple odrobiło dużą część straty, zyskując niemal 5% po doniesieniach o rozszerzeniu linii iPhone’ów. Jednocześnie Nvidia traciła wraz z szerszą przeceną akcji spółek półprzewodnikowych.

Z punktu widzenia wyników biznesowych Nvidia jest w wyjątkowej formie. W pierwszym kwartale fiskalnym 2027 (okres zakończony 26 kwietnia 2026) przychody wzrosły o 85% rok do roku do 81,6 mld USD, a przychody z działu centrów danych osiągnęły rekord 75,2 mld USD. Marża brutto utrzymywała się w okolicach 75%. Nvidia jest wyceniana przy około 30-krotności zysku (P/E).

Problemem w kontekście tego miesiąca jest termin publikacji wyników — Nvidia nie raportuje ponownie aż do końca sierpnia. Oznacza to, że w krótkim terminie kurs jest bardziej uzależniony od nastrojów wokół sztucznej inteligencji (AI). Te nastroje ochłodziły się z powodu obaw o koszty budowy infrastruktury AI, co przyczyniło się do przeceny sektora chipów, mimo że popyt na produkty Nvidii nadal wygląda bardzo silnie.

Apple ma natomiast na kalendarzu konkretny impuls. Spółka poda wyniki za trzeci kwartał fiskalny 30 lipca, z prognozami wzrostu przychodów w przedziale 14%–17%. Wchodzi do tego raportu z impetem: w drugim kwartale fiskalnym przychody wzrosły o 17% do 111,2 mld USD, napędzane 22% wzrostem sprzedaży iPhone’ów. Do rynku dochodzą też doniesienia o możliwym składanym iPhonie oraz o pięciu nowych modelach iPhone’ów, co może dodatkowo podnieść oczekiwania inwestorów.

Z punktu widzenia wyceny Apple notuje premię: spółka jest wyceniana przy około 37-krotności zysku (P/E), czyli drożej niż Nvidia, mimo że rośnie wolniej (Apple +17% przychodów rok do roku vs Nvidia +85%). Innymi słowy, spółka, która może zbliżyć się do wyprzedzenia Nvidii, jest obecnie droższa i rozwija się wolniej.

Scenariusze zmiany pozycji są proste. Silny raport Apple 30 lipca połączony z dalszą słabością sektora półprzewodnikowego może w ciągu tygodni odwrócić kolejność kapitalizacji rynkowej. Wynik raportu może jednak także osłabić kurs Apple, jeśli zawierać będzie niespodziewanie złe informacje.

Z drugiej strony Nvidia oferuje bardzo szybki wzrost przychodów i zysków oraz niższą wycenę w relacji do tempa wzrostu. Na dłuższą metę Apple ma swoje atuty: mniejsza cykliczność biznesu, lojalna baza klientów oraz możliwość rozszerzenia działalności w kolejnych obszarach wraz z dojrzewaniem technologii AI i rozwojem funkcji działających na urządzeniach. To, która spółka ostatecznie będzie większa, zależy od połączenia wyników kwartalnych, zmian nastrojów rynkowych i długoterminowej realizacji potencjałów obu firm.