Czołowy analityk wyznaczył cenę docelową Broadcom na 600 USD

Broadcom (AVGO) opublikował 2 września 2026 r. wyniki, które skłoniły jednego z analityków do ponownej oceny perspektyw inwestycyjnych spółki. Dzień później analityk Cantor Fitzgerald C.J. Muse podniósł cenę docelową akcji Broadcom z 525 do 600 USD i utrzymał ocenę „powyżej rynku” (Overweight), czyli uznał, że akcje powinny zachowywać się lepiej niż szeroki rynek.

Nowa cena docelowa oznacza około 68% potencjalnego wzrostu względem niedawnej ceny akcji Broadcom wynoszącej 357,90 USD. Spółka ma już kapitalizację rynkową na poziomie około 1,75 bln USD.

C.J. Muse zajmuje się analizą sektora technologicznego. Ma na koncie 321 ocen, a jego skuteczność wynosi około 71%. Wcześniej analizował producentów układów scalonych w Evercore, zanim dołączył do Cantor Fitzgerald.

### Wyższe prognozy przychodów z AI

Podwyższenie ceny docelowej wynika przede wszystkim z oczekiwanego wzrostu przychodów Broadcom z rozwiązań związanych ze sztuczną inteligencją.

Podczas konferencji poświęconej wynikom spółka podniosła prognozę przychodów z AI na rok obrotowy 2027 do 115 mld USD. Wcześniej zakładała wynik przekraczający 100 mld USD.

Broadcom po raz pierwszy przedstawił także prognozę przychodów z AI na rok obrotowy 2028. Spółka oczekuje wtedy 230 mld USD przychodów z tego obszaru.

Oznacza to łączne przychody w roku obrotowym 2028 na poziomie około 285 mld USD. To mniej więcej 50 mld USD więcej, niż wcześniej zakładał Wall Street.

Muse prognozuje, że w 2028 r. zysk Broadcom na akcję wyniesie 35 USD. To więcej niż konsensus analityków na poziomie 27,39 USD. Cena docelowa 600 USD odpowiada około 17-krotności prognozowanego zysku na akcję, co wygląda umiarkowanie w przypadku spółki rosnącej w tak szybkim tempie.

### Broadcom dostarcza niestandardowe układy dla sektora AI

Broadcom projektuje niestandardowe układy scalone dla sztucznej inteligencji, określane jako ASIC (układy scalone projektowane do konkretnych zastosowań).

Zamiast kupować standardowe układy od Nvidii, takie firmy jak Google, Meta, OpenAI i Anthropic zlecają Broadcomowi projektowanie własnych rozwiązań.

Wyniki tego segmentu były widoczne w ostatnim kwartale. Przychody Broadcom z układów półprzewodnikowych dla AI wyniosły 16,7 mld USD, co oznacza wzrost o 221% rok do roku.

Łączne przychody kwartalne sięgnęły 29,59 mld USD i były wyższe od oczekiwań analityków wynoszących 29,36 mld USD.

### Dlaczego akcje spadły mimo mocnych wyników

Akcje Broadcom spadły pomimo przekroczenia prognoz. Wpłynęły na to dwa czynniki.

Po pierwsze, prognoza przychodów na czwarty kwartał, wynosząca około 34,8 mld USD, była nieco niższa od oczekiwań Wall Street na poziomie 35,03 mld USD.

Po drugie, cały sektor półprzewodników przeżywał słabszy okres. Inwestorzy realizowali zyski po wcześniejszych mocnych wzrostach.

Zdaniem Muse rynek zbyt ostrożnie ocenia Broadcom, biorąc pod uwagę wielkość i dobrą widoczność portfela zamówień spółki. Widoczność oznacza w tym przypadku możliwość przewidywania przyszłych przychodów na podstawie już zawartych umów i zamówień.

### Ograniczenia podaży pozostają głównym ryzykiem

Cantor Fitzgerald wskazuje, że Broadcom pozostaje mocno ograniczony przez dostępność podaży do roku obrotowego 2027. Problem dotyczy kilku elementów łańcucha produkcji układów scalonych:

• zaawansowanych wafli i podłoży, czyli podstawowych materiałów do produkcji układów;
• pamięci o wysokiej przepustowości HBM, od której zależą układy dla AI;
• pakowania Chip-on-Wafer-on-Substrate (CoWoS), czyli ważnego etapu montażu układów.

Największym wyzwaniem dla Broadcom nie jest znalezienie klientów, lecz wyprodukowanie wystarczającej liczby układów, aby zrealizować własne cele.

### Na co zwrócić uwagę przed zakupem akcji

Wycena akcji na podstawie prognozowanych zysków jest umiarkowana. Zyski spółki szybko rosną, dlatego wskaźnik ceny do przyszłych zysków jest niższy, niż sugerowałaby sama niedawna cena akcji.

Inwestorzy powinni jednak śledzić zadłużenie. Po przejęciu VMware Broadcom ma około 65 mld USD długu i 20 mld USD gotówki. Silne przepływy pieniężne spółki pozwalają na komfortową obsługę zadłużenia, ale jego poziom pozostaje istotnym parametrem.

Ważna jest także dywersyfikacja inwestycji. Broadcom zależy od niewielkiej grupy dużych klientów. Jeśli jeden lub dwóch z nich ograniczy wydatki, wpływ na wyniki spółki może być znaczący. Ekspozycję na sektor półprzewodników warto więc równoważyć inwestycjami w różne typy firm.

Potencjalny wzrost o 68%, wskazywany przez Muse, opiera się na podpisanych umowach i rosnącym popycie. Wysokie oczekiwania wobec Broadcom zwiększają jednak również skalę ryzyka. Spółka musi nadal realizować zakładane cele, a kolejne kwartały pokażą, czy będzie w stanie to osiągnąć.