Analitycy wyznaczyli cele cenowe dla SpaceX po IPO. Najniższe prognozy sięgają 63 USD, a średni konsensus to ok. 156 USD

Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX) ruszyło po udanym IPO 12 czerwca, które pozyskało blisko 86 mld USD. Kurs spółki wzrósł pierwszego dnia notowań i od tego czasu utrzymuje się wyraźnie powyżej ceny emisyjnej.

Na rynku pojawiły się kolejne opracowania analityków. Według stanu na 16 czerwca opublikowano sześć raportów zawierających cele cenowe dla akcji SpaceX. Najwyższy z dotychczasowych celów to 227 USD, a najniższy 63 USD.

Rekomendacje i cele cenowe z rynku

• KGI Securities rozpoczęło pokrycie z rekomendacją outperform i celem 227 USD (najwyższy jak dotąd).
• Oppenheimer rozpoczęło pokrycie z rekomendacją outperform i celem 190 USD.
• Wolfe Research rozpoczęło pokrycie z rekomendacją outperform i celem 175 USD.
• New Street rozpoczęło pokrycie bez oceny i celem 165 USD.
• CFRA rozpoczęło pokrycie z rekomendacją sell i celem 115 USD.
• Morningstar rozpoczęło pokrycie z rekomendacją sell i celem 63 USD.

Średnio te sześć rekomendacji daje konsensus na poziomie niemal 156 USD. Oznacza to istotny spadek względem aktualnego poziomu kursu, który wynosi około 208 USD (według momentu publikacji opracowań). W kolejnych tygodniach można spodziewać się dalszych komentarzy innych domów maklerskich.

Spór byków i niedźwiedzi: gdzie analitycy widzą największą szansę, a gdzie ryzyko

Jedna z najbardziej optymistycznych tez dotyczy podejścia do AI jako biznesu, który ma skalować się dzięki zasobom spółki. W raporcie Oppenheimera SpaceX określono jako „jedyną pionowo zintegrowaną firmę AI”, dysponującą m.in. kapitałem, danymi, modelami LLM, kompetencjami w hardware oraz inżynierią i wytwarzaniem. Analityk wskazuje potencjał 10 bln USD (10 trillionów) rynku możliwego do zagospodarowania do 2035 r., ale jednocześnie podkreśla, że kluczowe jest przenoszenie zasobów obliczeniowych na orbicie.

Morningstar jest natomiast najbardziej sceptyczny. Dom maklerski rozpatruje trzy scenariusze: no go, model „MVP” oraz wersję „moonshot”.

• Scenariusz no-go przypisuje wartości ujemną działalności AI, obejmującej m.in. centra danych i planowany obiekt Terafab.
• Scenariusz MVP wycenia biznes AI na ok. 23,50 USD na akcję.
• Scenariusz moonshot wycenia biznes AI na blisko 108 USD na akcję.

Według analityków największy potencjał wzrostu ma działalność AI — zwłaszcza jeśli SpaceX będzie w stanie rozmieszczać centra danych w przestrzeni kosmicznej i rozwijać rozwiązania dla firm oparte o tzw. agentic AI (systemy, które realizują zadania w cyfrowych procesach na podstawie modeli).

Wyceny Morningstara zakładają ponadto określone prawdopodobieństwa scenariuszy: model MVP otrzymuje wagę 50%, natomiast scenariusz moonshot ma wagę 7%. W samym scenariuszu „moonshot”, który ma wartość odpowiadającą cenie IPO — 135 USD na akcję — potrzeba m.in. 77% szans na pokonanie wyzwań inżynieryjnych oraz możliwość wykonywania wielu startów rakiety Starship w tygodniu.

W tym wariancie SpaceX miałby „szybko skalować orbitalne centra danych” tak, by do 2040 r. uzyskać udział rzędu 1/5 całkowitej mocy obliczeniowej (AI compute capacity).

Najbliższy „uśrednionej” ostrożności: cel 115 USD z CFRA

Za cel, który w największym stopniu domyka argumenty na temat ryzyk operacyjnych, wskazano opracowanie CFRA przygotowane przez analityka Keitha Snydera. W raporcie spółkę oceniono jako sell, a cel cenowy wynosi 115 USD.

Główne zastrzeżenia Snydera koncentrują się na dużej zależności biznesu od Starship — następnej generacji rakiety SpaceX, która ma być w pełni wielokrotnego użytku i przewozić cięższe ładunki. Ma to umożliwiać szybsze rozmieszczanie satelitów Starlink oraz wynoszenie infrastruktury dla orbitalnych centrów danych.

Analityk zwraca jednak uwagę, że Starship nadal dochodzi do statusu komercyjnego przy szerszym wdrożeniu. Taka sytuacja tworzy „wąskie gardło realizacyjne”, ponieważ opóźnienia lub techniczne perturbacje w Starship mogą przenieść się niemal na wszystkie kluczowe inicjatywy wzrostowe. Dodatkowo Snyder wskazuje ryzyka wynikające z kapitałochłonnego modelu prowadzenia działalności oraz z przepływów pieniężnych wolnych od zobowiązań (free cash flow).

W tle tych ocen przewija się podobny motyw: rynek często płaci dziś wysokie mnożniki, grając o bardzo odległą przyszłość, a ryzyko może rosnąć, jeśli ambitne plany napotkają przeszkody. Jednocześnie inwestorzy liczą na długoterminową przewagę, choć uruchomienie pełnej infrastruktury, w tym centrów danych na orbicie, może potrwać lata.

Ogłoszenia dotyczące rekomendacji wśród inwestorów detalicznych

Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej pojawiają się też informacje o listach rekomendowanych spółek przygotowywanych przez analityków z usług typu Stock Advisor. W tych zestawieniach Space Exploration Technologies nie znalazło się w gronie dziesięciu wybranych walorów.

Warto przypomnieć, że wyniki usług opisuje się w oparciu o okresy od konkretnych dat rekomendacji, a aktualne dane powiązane są z momentem publikacji zestawień i statystyk.