CXMT może wzrosnąć o ponad 1 200% po wygranej w udziale w rynku — prognoza Nomury

CXMT Corp., chiński lider w branży układów pamięci, może — zdaniem Nomury — przedłużyć swój spektakularny debiut giełdowy i wzrosnąć łącznie o 1 239% od ceny oferty publicznej, jeśli w kolejnych latach będzie odbierać rywalom udział w rynku.

Akcje spółki w pierwszym dniu notowań na giełdzie w Szanghaju podskoczyły maksymalnie o 535% do 55,03 CNY. Tym samym firma stała się największą notowaną w kraju spółką w swojej kategorii na onshore.

Wcześniej spółka działała pod nazwą ChangXin Memory Technologies. W ramach IPO sprzedano akcje po 8,66 CNY za sztukę.

„Zakładamy, że wzrost udziału CXMT w rynku będzie przyspieszać, biorąc pod uwagę to, że globalna podaż pamięci najprawdopodobniej nie złagodzi się w nadchodzących latach”, napisał analityk Donnie Teng w notatce, przyznając rekomendację kupuj (buy) i wyznaczając cenę docelową na 116 CNY. „Silny popyt na agentic AI (AI działające autonomicznie) będzie napędzać ponad siedmiokrotny wzrost globalnego wykorzystania pamięci” do 2030 roku.

Teng prognozuje, że produkcja układów pamięci CXMT będzie rosła w tempie 40%–45% rocznie do 2030. Ma to przełożyć się na wzrost globalnego udziału CXMT w rynku pamięci DRAM (dynamic random-access memory) z ok. 10% obecnie do 18% do końca 2028 roku.

Z kolei w piątkowej notatce analityk Morningstar Jing Jie Yu ocenił wartość godziwą CXMT na 14,90 CNY za akcję — znacznie niżej niż cel Nomury i poziom, po którym kurs notowano w poniedziałek. Yu wskazuje, że bez dostępu do litografii ekstremalnie ultrafioletowej (EUV) rozwijanie konwencjonalnych układów DRAM będzie dla spółki coraz trudniejsze.

„Wielokrotności wyceny wciąż pozostają wyraźnie niższe niż u liderów czysto pamięciowych w naszej analizie, biorąc pod uwagę słabsze możliwości technologiczne CXMT. Przekłada się to na niższe ceny DRAM w porównaniu z jej notowanymi odpowiednikami”, napisał Yu. „Nie spodziewamy się, aby ta różnica cen — a tym samym dyskonto w wycenie — miało się zawęzić, chyba że CXMT uda się przezwyciężyć ograniczenie związane z EUV, utrzymując jednocześnie opłacalność ekonomiczną”.

Różnice w poziomach docelowych cen pokazują, że analitycy wciąż są podzieleni co do perspektyw wzrostu CXMT, mimo że spółka szybko staje się zagrożeniem dla globalnych rywali, takich jak koreańskie Samsung Electronics i SK Hynix oraz amerykańskie Micron Technology.

Nomura, zdaniem Tenga, przypisuje CXMT wskaźnik cena do zysku (P/E) na poziomie 20 razy w odniesieniu do prognozowanych zysków na akcję na rok 2028. Analityk wskazuje, że akcje mogą być wyceniane nawet na poziomie dwukrotnie wyższym niż wycena głównego amerykańskiego konkurenta Micron.