Ambarella (AMBA): przychody wzrosły o 13,2%, a umowy kanałowe zawarto na 7 lat. Czy AI brzegowa poprawi marże?

Ambarella (NASDAQ: AMBA) odnotowała w drugim kwartale roku obrotowego 2027 przychody w wysokości 108,1 mln USD. Oznacza to wzrost o 13,2% w porównaniu z 95,5 mln USD rok wcześniej. Przychody z rozwiązań sztucznej inteligencji brzegowej (edge AI), czyli przetwarzających dane bezpośrednio na urządzeniu lub blisko miejsca ich powstania, osiągnęły rekordowy poziom. Wzrost kwartał do kwartału objął rynki motoryzacyjny oraz Internetu Rzeczy. Pomogła także wysoka sprzedaż 5-nanometrowych układów scalonych CV75 i CV72.

Rentowność spółki przedstawiała się mniej korzystnie. Marża brutto według zasad GAAP spadła z 58,9% do 57,7%. Marża brutto według autorskiej definicji non-GAAP, która nie uwzględnia wynagrodzeń w formie akcji oraz kosztów związanych z przejęciami, obniżyła się z 60,5% do 59,3%.

Zdefiniowany przez spółkę zysk netto non-GAAP wzrósł z 6,4 mln USD do 8,2 mln USD. Wskaźnik ten nie obejmuje wynagrodzeń w formie akcji, kosztów związanych z przejęciami ani korzyści w wysokości 9,0 mln USD z tytułu zakończenia projektu. Uwzględnia natomiast związane z tym skutki podatkowe. Korzyść powstała po uwolnieniu zobowiązania z tytułu depozytu, gdy projekt rozwojowy został zakończony.

Ambarella podpisała również siedmioletnie umowy z dystrybutorem technicznym Macnica oraz firmą Capgemini, specjalizującą się w usługach inżynieryjnych i integracji systemów. Celem jest rozwój pośredniego kanału sprzedaży. Kluczową kwestią pozostaje to, czy szerszy dostęp do rynku i rosnąca oferta rozwiązań edge AI pozwolą spółce zwiększyć skalę działalności na tyle, by odwrócić spadek marż.

Perspektywy wzrostu

Prognoza na trzeci kwartał zakłada przychody od 115 mln USD do 124 mln USD. Oznaczałoby to dalszy wzrost w ujęciu kwartał do kwartału w całym podanym przedziale. Marża brutto non-GAAP ma wynieść od 59,0% do 60,0%. Sugeruje to, że ostatni spadek marży może zacząć się stabilizować, jeśli poprawi się struktura sprzedawanych produktów.

Umowy rozszerzają dotychczasową strategię Ambarelli dotyczącą pośredniego kanału sprzedaży. Macnica wnosi możliwości dystrybucji, wsparcia technicznego oraz rozwoju ekosystemu w obu Amerykach i regionie EMEA, obejmującym Europę, Bliski Wschód i Afrykę. Capgemini może wspierać globalne prace inżynieryjne, integrację systemów oraz wdrożenia u klientów z sektorów inteligentnej infrastruktury, handlu detalicznego, logistyki, automatyki przemysłowej, ochrony zdrowia i motoryzacji.

Ambarella zaprezentowała także X7, swój pierwszy samodzielny akcelerator sztucznej inteligencji. W połączeniu z zainstalowaną bazą obejmującą ponad 50 mln układów SoC do zastosowań AI daje to spółce kilka sposobów na skorzystanie z rosnącego wykorzystania sztucznej inteligencji brzegowej.

Spółka ma środki na finansowanie dalszej ekspansji. Na koniec kwartału jej gotówka, ekwiwalenty gotówki oraz zbywalne dłużne papiery wartościowe miały łączną wartość 272,3 mln USD.

Ryzyka

Wzrost przychodów nie przełożył się dotąd na poprawę marży brutto. Oba raportowane wskaźniki marży brutto spadły rok do roku o 1,2 punktu procentowego. Górna granica prognozy marży brutto non-GAAP na trzeci kwartał nadal znajduje się poniżej wyniku odnotowanego w drugim kwartale poprzedniego roku obrotowego.

Działalność operacyjna według zasad GAAP nadal przynosi stratę. Ambarella wykazała stratę operacyjną GAAP w wysokości 8,1 mln USD oraz stratę netto GAAP wynoszącą 6,7 mln USD. Korzyść w wysokości 9,0 mln USD z tytułu zakończenia projektu zmniejszyła raportowane koszty badań i rozwoju, odpowiadając za istotną część poprawy wyniku GAAP rok do roku. Wynagrodzenia w formie akcji wyniosły 22,7 mln USD i były zdecydowanie wyższe od zysku netto non-GAAP.

Siedmioletni okres obowiązywania umów pokazuje długoterminowe zaangażowanie partnerów. Nie ujawniono jednak gwarantowanych przychodów, liczby wygranych projektów konstrukcyjnych ani wielkości produkcji. Szanse sprzedażowe generowane przez partnerów muszą jeszcze przejść przez ocenę klienta, etap rozwoju produktu i wdrożenie, zanim zaczną przynosić istotne przychody ze sprzedaży układów półprzewodnikowych.

Fundusze hedgingowe

Dostępne dane dotyczące funduszy obejmują pozycje zajęte przed publikacją wyników Ambarelli za drugi kwartał roku obrotowego 2027 oraz przed ogłoszeniem siedmioletnich umów dotyczących kanału sprzedaży. Na koniec drugiego kwartału 2026 roku 33 fundusze hedgingowe zajmowały pozycje w Ambarella, w porównaniu z 35 funduszami trzy miesiące wcześniej.

Dynamika popytu jest wiarygodna, a rozwój dystrybucji zwiększa potencjalny zasięg działalności Ambarelli. Skala sprzedaży rozwiązań edge AI nie odwróciła jednak jeszcze spadku marży brutto ani nie zapewniła rentowności operacyjnej według zasad GAAP. Wyniki dotyczące struktury produktów w trzecim kwartale, liczba szans sprzedażowych pozyskanych przez partnerów, przełożenie projektów konstrukcyjnych na zamówienia oraz poziom kosztów badań i rozwoju według GAAP pokażą, czy wzrost przychodów przeradza się w trwałą poprawę efektywności operacyjnej.