Amazon wydał o 7,6 mld USD więcej, niż wygenerował, mimo wzrostu przepływów o 33%

Na pierwszy rzut oka Amazon (NASDAQ: AMZN) miał bardzo udany drugi kwartał 2026 roku. Zysk na rozwodnioną akcję wyniósł 5,75 USD, wobec 1,68 USD w tym samym kwartale 2025 roku. Pełny obraz sytuacji widać jednak dopiero po analizie rachunku przepływów pieniężnych.

Wyniki raportowane zgodnie z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości (GAAP) nie zawsze pokazują rzeczywistą kondycję firmy. W przypadku Amazona zysk za drugi kwartał obejmował 69 mld USD innych przychodów. Kwota ta była związana z inwestycją spółki w Anthropic i najprawdopodobniej nie powtórzy się w kolejnych okresach. Jeżeli wartość Anthropic spadnie, ten pozytywny wpływ może się odwrócić.

Kwota 69 mld USD była nawet wyższa od 51,3 mld USD zysku operacyjnego Amazona. To pokazuje, dlaczego inwestorzy analizują także rachunek przepływów pieniężnych. Dokument ten przedstawia, ile gotówki firma generuje i na co ją przeznacza.

Przez lata duże spółki technologiczne, takie jak Amazon, generowały ogromne ilości gotówki. Pozwalało im to gromadzić środki na bieżącą działalność, inwestycje oraz przejęcia.

Rozwój sztucznej inteligencji zmienił tę sytuację. W ciągu ostatnich 12 miesięcy Amazon wygenerował około 161,4 mld USD gotówki, czyli o 33% więcej niż rok wcześniej. Jednocześnie wydał około 169 mld USD. Oznacza to, że jego wydatki były o około 7,6 mld USD wyższe od gotówki wygenerowanej przez działalność.

Tak duża różnica wynika w znacznym stopniu z nakładów inwestycyjnych związanych ze sztuczną inteligencją.

## W wyścigu AI wydatki będą dalej rosnąć

Wydatki na sztuczną inteligencję nie wydają się spowalniać. Jeżeli Amazon nie generuje wystarczającej ilości gotówki, aby je pokryć, musi pozyskać środki z innych źródeł.

W ciągu ostatniego roku spółka pozyskała niemal 77 mld USD z emisji długoterminowego zadłużenia. Zwiększyło to jej zadłużenie długoterminowe z 65,6 mld USD na koniec 2025 roku do niemal 128,9 mld USD na koniec drugiego kwartału 2026 roku.

Inwestorzy posiadający akcje Amazona lub rozważający ich zakup powinni więc analizować nie tylko zysk. Rosnące wydatki na sztuczną inteligencję wpływają również na przepływy pieniężne i bilans spółki.