Amazon bije rekord. Wzrost AWS podnosi wycenę spółki

Akcje Amazon (NASDAQ: AMZN) wzrosły w poniedziałek o 4,7%, przedłużając zwyżkę po publikacji wyników kwartalnych i ustanawiając kolejny rekord. Kapitalizacja rynkowa, czyli łączna wartość wszystkich akcji spółki, przekroczyła próg 3 bln USD.

Akcje były notowane w pobliżu 284,45 USD, co dawało Amazon wycenę około 3,10 bln USD. W trakcie sesji kurs sięgnął niemal 287 USD. Amazon dołączył tym samym do niewielkiej grupy spółek notowanych w Stanach Zjednoczonych, których wartość przekracza 3 bln USD. Znajdują się w niej również Nvidia (NASDAQ: NVDA), Alphabet (NASDAQ: GOOGL), Apple (NASDAQ: AAPL) i Microsoft (NASDAQ: MSFT).

Przychody Amazon w drugim kwartale wzrosły o 20%, do 200,6 mld USD. Wynik był wyższy od konsensusu analityków na poziomie 197 mld USD. Zysk operacyjny zwiększył się o 43%, do 27,5 mld USD.

Najmocniejszym argumentem za wyższą wyceną spółki okazał się AWS, czyli segment usług chmurowych Amazon. Jego przychody wzrosły o 37%, wobec 28% w poprzednim kwartale, i wyniosły 42,2 mld USD. Zysk operacyjny AWS zwiększył się o 64%, do 16,6 mld USD. Marża operacyjna segmentu wyniosła 39,4%, a AWS odpowiadał za około 60% całkowitego zysku operacyjnego Amazon.

Tak dobre wyniki pozwoliły inwestorom spojrzeć mniej krytycznie na największe obciążenie związane z dalszym rozwojem spółki. Amazon podniósł prognozę nakładów inwestycyjnych na 2026 rok do 220 mld USD. Pieniądze mają zostać przeznaczone między innymi na centra danych dla sztucznej inteligencji, własne układy scalone oraz zwiększenie mocy chmury.

Wartość zakontraktowanych, ale jeszcze niezrealizowanych zamówień AWS sięgnęła 496 mld USD. Popyt pozostaje na tyle silny, że znaczna część planowanych przez Amazon mocy na 2027 rok jest już zarezerwowana przez klientów.

Jednocześnie wolne przepływy pieniężne za ostatnie 12 miesięcy, czyli środki pozostające po wydatkach operacyjnych i inwestycyjnych, zmieniły się z wpływu w wysokości 18,2 mld USD w odpływ na poziomie 7,6 mld USD. To efekt gwałtownego wzrostu wydatków na nieruchomości i wyposażenie.

Na wysokość zysku netto wpłynął również zysk przed opodatkowaniem w wysokości 53,4 mld USD, związany przede wszystkim z inwestycją Amazon w Anthropic. Z tego powodu zysk operacyjny jest bardziej miarodajnym wskaźnikiem podstawowej działalności spółki.

Wnioski dla inwestorów

Wycena Amazon na poziomie 3 bln USD zwiększa oczekiwania wobec realizacji planów przez zarząd. Inwestorzy będą obserwować, czy AWS utrzyma wzrost powyżej 30%, przełoży zakontraktowane zamówienia na przychody i zachowa marże mimo rosnących kosztów amortyzacji oraz infrastruktury.

Prognoza zarządu na trzeci kwartał zakłada przychody od 197 mld USD do 202 mld USD oraz zysk operacyjny od 22,5 mld USD do 26,5 mld USD. Dalsze przyspieszenie wzrostu usług chmurowych potwierdziłoby zasadność gwałtownego zwiększenia wydatków. Słabszy wzrost lub długotrwały ujemny wolny przepływ pieniężny mogłyby natomiast ponownie wywołać obawy, że inwestycje w sztuczną inteligencję przynoszą zwrot zbyt wolno.