Amazon inwestuje 44,2 mld USD w infrastrukturę, Shopify ma 5 mln USD nakładów i 476 mln USD wolnych przepływów

Amazon odnotował przychody 181,519 mld USD w kwartale, co oznacza wzrost o 16,61%. Zysk na akcję (EPS) wyniósł 2,78 USD przy szacunku 1,653 USD.

AWS (usługa chmurowa Amazon) wygenerował 37,587 mld USD przychodów, czyli wzrost o 28% — najszybsze tempo od 15 kwartałów. Szef Amazona poinformował, że biznes układów scalonych (Trainium, Graviton, Nitro) osiągnął run rate przychodów na poziomie 20 mld USD (szacowane roczne przychody) i rośnie w potężnym tempie rok do roku. Dział reklamy przekroczył 70 mld USD przychodów za ostatnie 12 miesięcy.

Amazon wydał na nakłady inwestycyjne 44,203 mld USD, czyli o 76,68% więcej niż rok wcześniej. Partnerzy technologiczni zadeklarowali rezerwacje mocy: Anthropic do 5 GW Trainium, OpenAI około 2 GW. Zakłady rynkowe na Polymarket przypisują 98,5% prawdopodobieństwa, że nakłady inwestycyjne Amazona w 2026 r. przekroczą 170 mld USD, oraz 86,5% prawdopodobieństwa przekroczenia 200 mld USD. To oznacza istotne wydatki, które AWS musi przełożyć na przychody i marże.

Shopify osiągnęło przychody 3,17 mld USD, wzrost o 34,32% (przyspieszenie z 27% w Q1 2025). Segment Merchant Solutions urósł o 39% do 2,42 mld USD. Wartość towarów sprzedanych na platformie (GMV — gross merchandise value, czyli łączna wartość transakcji) przekroczyła po raz pierwszy 100,74 mld USD, wzrost o 35%.

Zysk operacyjny Shopify niemal się podwoił do 382 mln USD, ale odpis wyceny (mark-to-market) w wysokości 941 mln USD obniżył zysk netto według zasad GAAP do -581 mln USD. Zysk podstawowy wyniósł 360 mln USD.

Shopify wydało na nakłady inwestycyjne zaledwie 5 mln USD. Firma wygenerowała 476 mln USD wolnych przepływów pieniężnych i odkupiła 491 mln USD akcji w ramach nowego programu odkupu o wartości 2 mld USD. Originacje pożyczek dla sprzedawców sięgnęły 1 349 mln USD, co przekształca Shop Capital w istotną linię usług finansowych.

Amazon składa prognozę przychodów na drugi kwartał w przedziale 194–199 mld USD. Shopify prognozuje wzrost przychodów w wysokich dwudziestkach procent oraz marżę wolnych przepływów pieniężnych w połowie dwucyfrowego przedziału. Kluczowe do obserwacji będą: czy wzrost liczby tokenów Bedrock i wdrożenia Trainium zaczną podnosić marże AWS mimo obciążeń związanych z nakładami inwestycyjnymi, oraz czy straty kredytowe w portfelu pożyczkowym na 1 349 mln USD nie wzrosną, jeśli wydatki małych i średnich firm osłabną.

Po publikacji wyników kursy zachowały się różnie: akcje Amazona spadły o 5% od dnia raportu, gdy rynek ważył skalę nakładów inwestycyjnych. Akcje Shopify odrobiły 16,19% z post-earningsowego dołka, ale pozostają 22,31% poniżej poziomu z początku roku.

Wskaźnik cena/zysk (P/E) wynosi około 31 dla Amazona i 121 dla Shopify. Amazon oferuje rosnące AWS (28% wzrost) z operacyjną marżą 37,7%, rozwinięty biznes reklamowy i linię chipów, co czyni go tańszym zakładem na infrastrukturę AI. Shopify rośnie szybciej (34% przychodów), ale wysoki trailing P/E 121 pozostawia mało miejsca na błędy przy osłabieniu popytu konsumenckiego.

Na krótką metę testem będzie, czy skala wydatków inwestycyjnych Amazona zacznie konwertować na gotówkę w drugiej połowie roku oraz czy zdrowie finansowe małych i średnich sprzedawców utrzyma pozytywne wyniki Shop Capital.