Wyniki Altrii za II kwartał i prognoza zysku na 2026 rok

Altria Group, Inc. (MO) odnotowała w drugim kwartale wyniki nieco słabsze od konsensusu, jednak jej skorygowany zysk wzrósł rok do roku. Zarząd podniósł dolną granicę prognozy skorygowanego zysku na 2026 rok. W efekcie większe znaczenie będzie miała realizacja planów w drugiej połowie roku.

Na ścieżkę wzrostu zysku wpływają podwyżki cen, marże w segmencie wyrobów do palenia oraz korzyści związane z importem i eksportem papierosów. Najważniejsze czynniki ograniczające poprawę to spadek wolumenu sprzedaży papierosów, słabsze wyniki segmentu tytoniu doustnego oraz wyższe nakłady inwestycyjne.

### Skorygowany zysk Altrii wzrósł mimo słabszego wyniku

Skorygowany zysk na akcję w drugim kwartale wyniósł 1,48 USD, co oznacza wzrost o 2,8% rok do roku. Wynik był jednak niższy od konsensusu Zacks, który zakładał 1,50 USD. Za wzrost odpowiadały wyższy skorygowany dochód operacyjny spółek oraz mniejsza liczba akcji w obrocie.

Przychody netto wzrosły o 0,1%, do 6,11 mld USD. Przychody po odliczeniu podatku akcyzowego zwiększyły się o 1,2%, do 5,356 mld USD, wobec konsensusu na poziomie 5,362 mld USD.

### Wyższa dolna granica prognozy na 2026 rok

Altria zawęziła przedział prognozy skorygowanego zysku na 2026 rok do 5,61–5,72 USD na akcję z wcześniejszych 5,56–5,72 USD. Górna granica pozostała bez zmian, natomiast dolna wzrosła o 0,05 USD.

Nowy przedział oznacza wzrost o 3,5–5,5% względem skorygowanego zysku w wysokości 5,42 USD na akcję osiągniętego w 2025 roku. Zarząd zawęził prognozę po tym, jak skorygowany zysk za pierwsze półrocze wzrósł o 4,9%, do 2,80 USD na akcję.

### Ceny i marże wspierają prognozę

W drugim kwartale wzrost cen produktów do palenia wyniósł 4,5%. Głównym czynnikiem były podwyżki cen papierosów Marlboro, częściowo zneutralizowane przez strukturę sprzedaży marki Basic.

Skorygowany dochód operacyjny segmentu wyrobów do palenia wzrósł o 2,4%, do 3,02 mld USD. Marża zwiększyła się o 30 punktów bazowych, do 64,8%.

Zarząd nadal oczekuje, że w drugiej połowie roku korzyści z importu i eksportu papierosów będą większe niż w pierwszym półroczu. Spółka zakłada, że wpływ ten rozłoży się bardziej równomiernie między trzeci i czwarty kwartał.

### Spadek wolumenu i wyższe koszty ograniczają poprawę

Wolumen krajowych dostaw papierosów zmniejszył się w drugim kwartale o 3,2%. Po uwzględnieniu zmian zapasów handlowych spadek szacowano na 4,5%.

Przychody segmentu tytoniu doustnego spadły o 5,3%. Skorygowany dochód operacyjny tego segmentu zmniejszył się o 8%, ponieważ na wyniki wpłynęły niższy wolumen sprzedaży i większe wydatki promocyjne.

Altria podniosła prognozę nakładów inwestycyjnych do 375–450 mln USD z wcześniejszych 300–375 mln USD.

Wyniki konkurentów podnoszą poprzeczkę. Philip Morris International Inc. (PM) podała, że produkty bezdymne odpowiadały za około 42% przychodów netto w pierwszej połowie 2026 roku. British American Tobacco p.l.c. (BTI) poinformowała natomiast o wzroście przychodów z nowych kategorii o 18% w pierwszym półroczu.

### Prognozy na drugą połowę roku wyznaczają kolejny test

Konsensus Zacks zakłada zysk na akcję w wysokości 1,50 USD w trzecim kwartale i 1,40 USD w czwartym kwartale. Prognoza całorocznego zysku na akcję Altrii w 2026 roku wynosi 5,67 USD.

Konsensus dotyczący przychodów zakłada 5,33 mld USD w trzecim kwartale oraz 5,09 mld USD w czwartym kwartale. Będą to kolejne punkty odniesienia przy ocenie, czy podwyżki cen i korzyści oczekiwane w drugiej połowie roku zrekompensują spadek wolumenu oraz wyższe wydatki.

### Oceny Altrii wskazują na mieszany obraz

Zawężona prognoza zapewnia wyraźniejszy przedział zysku na 2026 rok, ale wyniki operacyjne nadal zależą od polityki cenowej, dyscypliny w zakresie marż oraz terminu uzyskania korzyści w drugiej połowie roku. Presja na wolumen i niższa rentowność segmentu tytoniu doustnego pozostawiają mniej miejsca na błędy w realizacji planów.

Altria ma obecnie 3. pozycję w rankingu Zacks („trzymaj”), ocenę VGM na poziomie C, ocenę wartości C, ocenę wzrostu C oraz ocenę dynamiki D. System ocen stylu preferuje noty A i B, szczególnie w połączeniu z pozycją 1 („zdecydowanie kupuj”) lub 2 („kupuj”) w rankingu Zacks. Pozycja 3 może jednak nadal wskazywać na zasadność utrzymywania już posiadanych akcji. Oceny C i D Altrii pokazują bardziej mieszany obraz perspektyw spółki w najbliższym okresie.