Alphabet: mocne wyniki, spadek akcji po wzroście wydatków na AI

Chicago, IL — 28 lipca 2026 r. Zacks Rank #2 (Kupuj) spółka Alphabet (GOOGL) opublikowała wyniki kwartalne, które znacząco przewyższyły prognozy.

Całkowite przychody wzrosły do około 120 mld USD, co oznacza wzrost o 24% rok do roku. Zysk na akcję (EPS) wyniósł 9,11 USD i przewyższył konsensus analityków Zacks o 216,32%. Alphabet odnotował dodatnie niespodzianki wyników przez 13 kolejnych kwartałów, a w ciągu ostatnich czterech kwartałów pobił konsensus Zacks średnio o 86,65%.

Mimo silnego odczytu wyników kurs akcji spadł o 7%.

Głównym powodem spadku był gwałtowny wzrost wydatków na sztuczną inteligencję. W drugim kwartale Alphabet wydał około 45 mld USD na nakłady inwestycyjne (CAPEX), czyli dwukrotnie więcej niż w drugim kwartale 2025 r. Spółka podniosła roczną prognozę nakładów inwestycyjnych na 2026 r. do 195–200 mld USD.

W efekcie gigant technologiczny przeszedł na ujemne wolne przepływy pieniężne (free cash flow) po raz pierwszy od wejścia na giełdę.

Do firmy powrócił współzałożyciel Larry Page, który ma kierować wysiłkami w obszarze AI. Page stwierdził: „Wolę zbankrutować, niż przegrać ten wyścig.”

Chamath Palihapitiya zwrócił uwagę na historyczną efektywność inwestycyjną Google, przypominając, że 25-letnia średnia stopa zwrotu z zainwestowanego kapitału (ROIC) od wejścia spółki na giełdę wynosiła około 32%. Jak argumentował, przy takim tempie zwrotu warto dać firmie kredyt zaufania, bo inwestycje są prowadzone metodycznie. Palihapitiya dodał: „Gdy jesteś maszyną, która przez dwadzieścia lat kompresuje kapitał w tempie 32%, dajesz tym ludziom kredyt zaufania. To nie są osoby działające chaotycznie, one metodycznie inwestują w swoją przewagę.”

Google rozwija swoje usługi chmurowe i modele AI. Model Gemini Enterprise został wdrożony u niemal 90% firm z listy Fortune 100. Aplikacja Gemini zbliża się do progu 1 miliarda miesięcznych aktywnych użytkowników. Google raportuje też, że wyszukiwanie wzrosło od debiutu Gemini, a liczba zapytań w wyszukiwarce osiąga historyczne maksima.

Po opublikowaniu wyników inwestorzy mogli też przeoczyć silny wzrost chmury. Google Cloud odnotował przyspieszenie i wygenerował 82% wzrost przychodów rok do roku. Jak zauważył Palihapitiya, wiele modeli AI jednocześnie może być dla Google korzystne: „Najlepsze, co im się może przytrafić, to proliferacja 500 różnych modeli, które będą wspierać — oni zarobią dużo na warstwie sprzętowej i jako dostawca chmury.”

Wewnętrzne rozwiązania AI Alphabetu zaczynają przynosić zwroty z inwestycji. Choć najbardziej widoczne są rozwiązania skierowane do klientów, to rozwiązania wewnętrzne przyczyniają się do wzrostu przychodów z reklam. Reklamy w wyszukiwarce i na YouTube rosną w dwucyfrowym tempie dzięki optymalizacji przez AI.

Podsumowując: rynek ukarał kurs Alphabetu po podwyższeniu prognozy wydatków na AI, jednak podstawowe wskaźniki działalności — zwłaszcza wzrost przychodów chmury i reklamy — pozostają silne, a kierownictwo firmy stawia na intensywne inwestycje w AI.